华泰保兴吉年盈混合型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回超1亿份，净值增长率下滑4.5%的情况。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现不佳
本季度，华泰保兴吉年盈混合A和C类份额多项主要财务指标表现欠佳。从数据来看：
| 主要财务指标 | 华泰保兴吉年盈混合A | 华泰保兴吉年盈混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,803,236.26 | -728,843.26 |
| 本期利润（元） | -12,947,422.44 | -2,148,325.50 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0283 | -0.0277 |
| 期末基金资产净值（元） | 277,411,579.27 | 33,348,485.43 |
| 期末基金份额净值 | 0.6168 | 0.6046 |
可以看出，两类份额本期已实现收益和本期利润均为负数，反映出基金在本季度投资收益情况较差。加权平均基金份额本期利润同样为负，意味着投资者在本季度平均每份基金份额处于亏损状态。期末基金资产净值和份额净值相较于过往可能也出现了一定程度的缩水。
基金净值表现：与业绩比较基准差距大
净值增长率低于业绩比较基准
- 短期表现：过去三个月，华泰保兴吉年盈混合A净值增长率为 -4.36%，业绩比较基准收益率为1.53%，差距达 -5.89%；C类份额净值增长率为 -4.50%，与业绩比较基准收益率差距 -6.03%。
- 长期表现：过去三年，A类份额净值增长率为 -40.05%，业绩比较基准收益率为 -7.74%，相差 -32.31%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率 -39.54%，业绩比较基准收益率 -3.33%，差距 -36.21%。
| 阶段 | 华泰保兴吉年盈混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.36% | 1.53% | -5.89% |
| 过去六个月 | -3.99% | 0.29% | -4.28% |
| 过去一年 | -0.87% | 12.12% | -12.99% |
| 过去三年 | -40.05% | -7.74% | -32.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -39.54% | -3.33% | -36.21% |
从数据可以看出，无论是短期还是长期，该基金净值增长率均大幅低于业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中未能有效达到预期的业绩目标，投资策略的实施效果与市场基准相比存在较大差距，投资者获得的收益远不及业绩比较基准所代表的市场平均水平。
投资策略和运作分析：行业结构微调
行业个股有增有减
二季度基金组合维持了前一季度的行业结构和风险收益特征，仅作小幅调整。增持银行、煤炭等行业个股，减持有色、机械、汽车、通信等行业个股。调整后组合的加权ROE（TTM）为10.04，加权PB（季度末）为1.67，加权PE（季度末）为13.54。组合ROE（TTM）下降主要因持仓地产公司短期亏损，不过按恢复正常经营考虑，未来可实现的加权ROE与上季度大致相当甚至更高。
基金经理认为港股通当前平均估值并不显著优于沪深300，从个股出发选择投资标的，尤其是盈利能力长期稳定且股息率高的资产，对于AH股均有的资产倾向配置估值更低的港股。截至二季度末，组合主要持有低估值的消费品、地产、金融、原材料等大类资产，分布于基础化工、银行等多个申万分类行业。这种行业结构的调整和资产配置思路，旨在通过挖掘低估值资产，等待其基本面周期性回升来获取超额回报，但短期内这些资产表现不佳。
基金的业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额均下跌
截至本报告期末，华泰保兴吉年盈混合A份额净值为0.6168元，本报告期份额净值增长率为 -4.36%；C份额净值为0.6046元，份额净值增长率为 -4.50%，同期业绩比较基准收益率均为1.53%。这表明在本季度内，该基金两类份额的净值均出现了下跌，且跑输业绩比较基准，未能为投资者创造正收益，投资者资产出现了一定程度的缩水。
基金资产组合情况：权益投资占比高
权益投资主导资产配置
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 294,373,660.29 | 93.24 |
| 其中：股票 | 294,373,660.29 | 93.24 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,206,798.30 | 0.70 |
| 其中：债券 | 2,206,798.30 | 0.70 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,503,928.05 | 4.59 |
| 8 | 其他资产 | 4,643,904.11 | 1.47 |
| 9 | 合计 | 315,728,290.75 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为294,373,660.29元，占基金总资产比例高达93.24%，其中股票投资即占93.24%。而固定收益投资占比仅0.70%，银行存款和结算备付金合计占4.59%，其他资产占1.47%。权益投资占据主导地位，表明基金整体风险偏好相对较高，资产表现受股票市场波动影响较大。若股票市场走势不佳，基金资产净值可能面临较大下行压力。
股票投资组合：行业分布集中
境内外行业配置有侧重
- 境内股票投资组合：制造业公允价值为194,032,932.00元，占基金资产净值比例62.44%，占比最高。其次是交通运输、仓储和邮政业占6.26%，金融业占12.81%，房地产业占3.47%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 194,032,932.00 | 62.44 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 19,440,612.00 | 6.26 |
| J | 金融业 | 39,799,245.00 | 12.81 |
| K | 房地产业 | 10,792,783.00 | 3.47 |
| 合计 | 264,065,572.00 | 84.97 |
- 港股通投资股票投资组合：能源行业公允价值4,223,058.06元，占基金资产净值比例1.36%；非日常生活消费品行业占2.92%；金融行业占5.47%。
基金在境内外股票投资的行业分布上有明显侧重，境内集中于制造业等，港股通则关注能源等行业。这种行业配置结构使得基金业绩对所集中行业的依赖度较高，若相关行业发展不及预期，基金业绩可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占比分散
多行业龙头股入选
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖金融、制造业等多个行业。招商银行占比8.05%，万华化学占6.32%，顺丰控股占6.26%等。这些股票多为各行业龙头企业，具有一定的行业代表性和稳定性，但从占比来看，没有绝对占主导的股票，相对较为分散。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 8.05 |
| 2 | 600309 | 万华化学 | 6.32 |
| 3 | 002352 | 顺丰控股 | 6.26 |
| 4 | 600887 | 伊利股份 | 6.11 |
| 5 | 601233 | 桐昆股份 | 5.64 |
| 6 | 002572 | 索菲亚 | 5.57 |
| 7 | 00688 | 中国海外发展 | 5.46 |
| 8 | 000651 | 格力电器 | 5.20 |
| 9 | 600426 | 华鲁恒升 | 4.88 |
| 10 | 600016 | 民生银行 | 4.75 |
这种分散的投资有助于降低单一股票大幅波动对基金净值的影响，但也可能因缺乏集中投资的爆发力而在行业快速上涨时无法充分受益。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购
份额赎回压力较大
| 项目 | 华泰保兴吉年盈混合A | 华泰保兴吉年盈混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 466,464,726.27 | 79,905,532.60 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 98,008,270.83 | 78,729.94 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 114,727,008.53 | 24,825,435.12 |
| 报告期期末基金份额总额 | 449,745,988.57 | 55,158,827.42 |
华泰保兴吉年盈混合A报告期期初份额总额466,464,726.27份，期间总申购98,008,270.83份，总赎回114,727,008.53份，期末份额总额449,745,988.57份；C类份额期初79,905,532.60份，申购78,729.94份，赎回24,825,435.12份，期末55,158,827.42份。两类份额均呈现赎回份额超过申购份额的情况，反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金近期业绩表现不佳有关，基金面临一定的份额赎回压力。
综合来看，华泰保兴吉年盈混合基金在2025年第二季度业绩表现不佳，净值增长率下滑，份额赎回压力较大。投资者在关注该基金时，需密切留意其投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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