国泰研究优势混合型证券投资基金2025年第二季度报告已发布，报告期内基金净值出现下滑，份额也有所减少。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现不佳
| 主要财务指标 | 国泰研究优势混合A | 国泰研究优势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -38,713,197.15 | -1,018,064.01 |
| 本期利润（元） | -28,507,101.14 | -428,332.89 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0299 | -0.0159 |
| 期末基金资产净值（元） | 813,651,871.14 | 34,999,054.73 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8923 | 0.8834 |
从主要财务指标来看，国泰研究优势混合A和C在2025年4月1日 - 6月30日期间，本期已实现收益和本期利润均为负数。这表明基金在该季度内的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映出投资者在该季度内每份基金的获利情况不佳。期末基金资产净值和期末基金份额净值相较于之前可能也受到了一定影响，投资者需关注后续变化。
基金净值表现：短期表现弱于基准
净值增长率低于业绩比较基准
- 国泰研究优势混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.59% | 1.61% | 1.28% | 0.92% | -3.87% | 0.69% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.77% | 1.61% | -8.53% | 0.92% | -2.24% | 0.69% |
- 国泰研究优势混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.70% | 2.14% | 1.28% | 0.86% | -3.98% | 1.28% |
| 过去六个月 | 4.05% | 1.93% | 0.11% | 0.80% | 3.94% | 1.13% |
| 过去一年 | 19.78% | 2.16% | 11.77% | 1.10% | 8.01% | 1.06% |
| 自新增C类份额起至今 | -21.20% | 1.82% | 3.65% | 0.91% | -24.85% | 0.91% |
在过去三个月，国泰研究优势混合A和C的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。其中，C类份额净值增长率为 -2.70%，与业绩比较基准收益率差值达到 -3.98% ，显示出短期基金表现相对较弱。不过从过去六个月、一年等更长时间维度看，C类份额在过去六个月和一年有较好表现，分别跑赢业绩比较基准3.94%和8.01% ，但自新增C类份额起至今，表现大幅落后基准。投资者应综合不同时间段的表现评估基金的业绩稳定性。
投资策略与运作：布局成长股
聚焦成长股，逆势交易应对市场
基金经理表示2025年投资策略以买入优质成长股为主，考虑到量化资金和游资主导市场，加大逆势交易力度。二季度受贸易战影响股市暴跌，基金大力布局果链，增加机器人弹性标的，仓位集中在机器人、智能驾驶、锂电池龙头、果链等方向。从二季度结果看，市场走势与前期预测相符，高分红缩圈到银行板块，部分成长股开始表现，基金经理相信后期组合净值能跑赢基准和指数。不过贸易战等外部因素仍可能对布局的成长股造成波动影响，投资者需关注相关行业动态。
基金业绩表现：短期业绩下滑
本季度A、C类净值均下跌
本基金A类本报告期内的净值增长率为 -2.59%，同期业绩比较基准收益率为1.28%；C类本报告期内的净值增长率为 -2.70%，同期业绩比较基准收益率为1.28%。A、C类份额在本季度业绩均出现下滑，且跑输业绩比较基准，这与二季度市场受贸易战影响出现暴跌有关，基金布局的成长股可能在短期内受到冲击，投资者需关注后续业绩能否如基金经理预期实现反转。
市场展望：关注内循环与成长股
聚焦内循环与成长股，把握逆势交易机会
基金管理人认为宏观经济处于结构调整过程，地产、投资下行，高端制造崛起，经济核心焦点在内循环，可全球化的制造业是亮点。证券市场方面，利率低位对分母端有利，但贸易战和全球冲突影响风险偏好，分子层面经济结构分化，成长股大概率有优势，不过风险偏好下降时资金会集中到避险资产。下半年量化、游资趋势交易占主导，需进行逆势交易。组合以5年年化15%以上业绩增长、估值偏低标准筛选公司，仓位集中在机器人等方向。投资者可关注内循环相关制造业及成长股机会，但也要警惕市场风险偏好变化带来的波动。
资产组合情况：权益投资占比高
权益投资主导，债券投资占比低
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 801,325,174.54 | 93.43 |
| 其中：股票 | 801,325,174.54 | 93.43 | |
| 2 | 固定收益投资 | 803,525.92 | 0.09 |
| 其中：债券 | 803,525.92 | 0.09 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 55,291,369.19 | 6.45 |
| 7 | 其他各项资产 | 227,566.09 | 0.03 |
| 8 | 合计 | 857,647,635.74 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达93.43%，其中股票投资金额为801,325,174.54元 ，表明基金主要配置在股票市场，以追求较高收益。而固定收益投资占比仅0.09%，金额为803,525.92元 ，主要为国家债券。权益投资占比高使得基金受股票市场波动影响较大，若股市下行，基金净值可能面临较大调整压力，投资者需关注市场风险。
行业投资组合：制造业占大头
制造业集中，多行业有涉猎
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 720,710,024.88 | 84.92 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 8,583,045.46 | 1.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 71,981,420.00 | 8.48 |
| J | 金融业 | 4,161.00 | 0.00 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 18,120.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 801,325,174.54 | 94.42 |
从行业分类的股票投资组合看，制造业占基金资产净值比例高达84.92%，公允价值为720,710,024.88元 ，是基金投资的核心行业。信息传输、软件和信息技术服务业占比8.48% ，批发和零售业占比1.01% 。基金行业配置相对集中于制造业，虽然符合高端制造崛起的市场趋势，但也意味着行业风险较为集中，若制造业出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：多股占比较高
前十股票集中，关注个股波动
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603179 | 新泉股份 | 1,746,149 | 82,016,618.53 | 9.66 |
| 2 | 002050 | 三花智控 | 3,100,746 | 81,797,679.48 | 9.64 |
| 3 | 603920 | 世运电路 | 2,569,023 | 78,380,891.73 | 9.24 |
| 4 | 688279 | 峰岹科技 | 388,040 | 71,981,420.00 | 8.48 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 1,854,400 | 64,329,136.00 | 7.58 |
| 6 | 002384 | 东山精密 | 1,400,400 | 52,893,108.00 | 6.23 |
| 7 | 002068 | 黑猫股份 | 5,179,000 | 52,877,590.00 | 6.23 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，新泉股份、三花智控等股票占基金资产净值比例均较高，如第一名新泉股份占比9.66% 。基金对这些股票的持仓较重，个股的表现对基金净值影响较大。若这些股票价格出现大幅波动，将直接影响基金的收益情况，投资者需密切关注这些个股的基本面和市场表现。
开放式基金份额变动：份额有所减少
总赎回份额超申购，份额规模下降
| 本报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期间基金拆分变动份额 | 本报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 1,018,617,727.56（A类），18,747,859.82（C类） | 26,453,375.53（A类），26,867,388.92（C类） | 133,189,241.92（A类），5,994,810.71（C类） | - | 911,881,861.17（A类），39,620,438.03（C类） |
本报告期内，国泰研究优势混合A类和C类基金份额均出现变动。A类期初份额为1,018,617,727.56份 ，期末为911,881,861.17份 ，减少了106,735,866.39份 ；C类期初份额18,747,859.82份 ，期末39,620,438.03份 ，增加了20,872,578.21份 。整体来看，A类赎回份额远大于申购份额，导致总份额减少。份额的变动可能反映了投资者对基金短期业绩表现的态度，也会对基金后续运作产生一定影响，投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略的潜在影响。
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