2025年第二季度，国泰中证医疗ETF联接基金在份额变动、净值表现等方面呈现出显著变化。报告期内，各份额类别申购赎回情况差异较大，同时净值增长率出现负增长。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，值得投资者关注。
主要财务指标：多份额类别收益为负
各份额收益与资产净值情况
2025年第二季度，国泰中证医疗ETF联接基金不同份额类别财务指标如下：
| 主要财务指标 | 国泰中证医疗ETF联接A | 国泰中证医疗ETF联接C | 国泰中证医疗ETF联接E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,224,446.44 | -2,310,567.20 | -417,931.52 |
| 本期利润（元） | -881,318.45 | -1,868,963.16 | -400,609.97 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0064 | -0.0073 | -0.0088 |
| 期末基金资产净值（元） | 60,013,872.85 | 100,475,521.93 | 19,915,704.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4206 | 0.4156 | 0.4192 |
可以看出，本期已实现收益和本期利润方面，三个份额类别均为负值，显示出报告期内基金收益情况不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，表明投资者在此期间获得的收益为负。期末基金资产净值和份额净值方面，不同份额类别存在差异。
基金净值表现：短期波动，长期仍处低位
各阶段净值增长率与基准收益率对比
- 国泰中证医疗ETF联接A
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.50% | 1.40% | -2.11% | 0.61% |
| 过去六个月 | 1.55% | 1.44% | 0.83% | 0.72% |
| 过去一年 | 10.83% | 2.06% | 10.51% | 0.32% |
| 过去三年 | -40.53% | 1.65% | -42.45% | 1.92% |
| 自基金合同生效起至今 | -57.94% | 1.67% | -62.98% | 5.04% |
- 国泰中证医疗ETF联接C
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.56% | 1.40% | -2.11% | 0.55% |
| 过去六个月 | 1.39% | 1.44% | 0.83% | 0.56% |
| 过去一年 | 10.50% | 2.06% | 10.51% | -0.01% |
| 过去三年 | -41.07% | 1.65% | -42.45% | 1.38% |
| 自基金合同生效起至今 | -58.44% | 1.67% | -62.98% | 4.54% |
- 国泰中证医疗ETF联接E
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.57% | 1.40% | -2.11% | 0.54% |
| 过去六个月 | 1.40% | 1.44% | 0.83% | 0.57% |
| 过去一年 | 10.52% | 2.06% | 10.51% | 0.01% |
| 自新增E类份额起至今 | 2.77% | 2.03% | 2.63% | 0.14% |
从过去三个月来看，各份额净值增长率均为负，但跑赢业绩比较基准。过去一年，各份额有一定正增长。然而，自基金合同生效起至今，净值增长率仍处于深度负值，表明长期来看基金净值表现不佳，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动
二季度市场与基金运作情况
2025年二季度，中证医疗指数先跌后爬升。4月初特朗普关税政策引发全球资本市场震荡，后关税谈判超出预期，股市持续上涨。一季度医药板块估值处于底部区域，伴随股市反弹而反弹，但中证医疗指数因基本不包含创新药标的，表现弱于医药指数整体。二季度中证医疗指数下跌2.26%，弱于沪深300指数1.25%的涨幅。
本基金医疗ETF跌幅为1.66%，联接A、C、E份额的跌幅分别为1.5%、1.56%和1.57%，较好地实现了对指数的跟踪。基金管理人通过合理的投资安排，将跟踪误差控制在合理水平，为投资者提供较为精准的投资工具。
基金业绩表现：短期跑赢基准，整体仍待提升
各份额业绩与基准对比
本基金A类本报告期内的净值增长率为 -1.50%，同期业绩比较基准收益率为 -2.11%；C类净值增长率为 -1.56%，同期业绩比较基准收益率为 -2.11%；E类净值增长率为 -1.57%，同期业绩比较基准收益率为 -2.11%。
可以看出，在本报告期内，各份额类别虽然净值增长率为负，但均跑赢同期业绩比较基准。不过，结合长期净值表现，基金整体业绩仍有待提升，投资者应谨慎评估投资收益预期。
市场展望：医药板块或有小行情
医药板块未来走势判断
基金管理人认为，支付端尚未出现改善是压制医药板块估值抬升的主要原因，该因素在25年暂时难以大幅改善，因此判断25年医药板块行情可能有阶段性小行情，但无整体大行情。
从中长期维度来看，医药行业创新驱动、人口老龄化和消费升级的逻辑长期贯穿，政策也会促进企业在格局优化、动能切换中迎来更好地高质量发展。上半年医药行情基本符合判断，中证医疗指数预计仍将维持弱于医药指数表现状态一段时间，后续行情表现取决于政策松绑和支持的力度，以及基本面的改善程度。投资者需密切关注政策和行业基本面变化，合理调整投资策略。
资产组合：高度集中于目标基金
期末资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 169,945,547.89 | 93.04 |
| 3 | 固定收益投资 | 803,525.92 | 0.44 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,169,057.96 | 6.11 |
| 8 | 其他各项资产 | 733,814.18 | 0.40 |
| 9 | 合计 | 182,651,945.95 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中基金投资占比高达93.04%，主要为对国泰中证医疗交易型开放式指数证券投资基金的投资，公允价值为169,945,547.89元。固定收益投资占0.44%，主要为国家债券。这种资产配置结构表明基金紧密围绕目标ETF进行投资，以实现跟踪指数的目标，但也意味着基金风险与目标ETF高度相关，若目标ETF表现不佳，基金净值可能受到较大影响。
行业与股票投资：无直接股票持仓
期末行业与股票投资情况
本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。基金通过投资目标ETF间接投资股票市场，这种方式使得基金投资较为分散，降低了个股风险，但同时也可能限制了基金通过精选个股获取超额收益的能力。投资者需认识到，基金业绩主要取决于目标ETF所跟踪指数的表现，以及基金对指数的跟踪效果。
开放式基金份额变动：申购赎回差异明显
各份额类别申购赎回情况
| 项目 | 国泰中证医疗ETF联接A | 国泰中证医疗ETF联接C | 国泰中证医疗ETF联接E |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 134,512,109.18 | 261,357,645.93 | 47,717,085.50 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 30,519,218.89 | 87,219,529.69 | 67,665,543.46 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 22,352,195.56 | 106,831,905.73 | 67,875,566.37 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 142,679,132.51 | 241,745,269.89 | 47,507,062.59 |
可以看出，不同份额类别在报告期内的申购赎回情况差异较大。国泰中证医疗ETF联接A申购份额大于赎回份额，份额总额有所增加；而国泰中证医疗ETF联接C和E赎回份额大于申购份额，份额总额减少。这种差异可能反映了投资者对不同份额类别的偏好变化，以及对基金未来表现的不同预期。投资者在选择份额类别时，应综合考虑自身投资目标、持有期限等因素。同时，份额的大幅变动可能对基金的运作和业绩产生一定影响，需持续关注。
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