国泰瑞安三个月定开债季报解读：份额骤降14.1亿份，本期利润下滑超五成

国泰瑞安三个月定期开放债券型发起式证券投资基金于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

指标情况

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国泰瑞安三个月定开债主要财务指标如下：

指标解读

本期已实现收益为20,205,099.50元 ，而本期利润为9,679,219.81元，较已实现收益大幅下滑，下滑幅度超五成。本期利润是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益，这表明公允价值变动收益可能为负，对整体利润产生了较大的负面影响。加权平均基金份额本期利润为0.0173元，显示出每一份基金在报告期内的盈利水平相对有限。期末基金资产净值为197,908,046.01元，期末基金份额净值为1.0705元，反映了基金资产和每份价值的情况。

净值增长率与业绩比较基准对比

表现分析

从数据可以看出，在各个时间段内，国泰瑞安三个月定开债的基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。过去三个月，基金份额净值增长率为1.01%，而业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 -0.74%。这表明基金在报告期内的表现未能达到预期的业绩比较基准，投资收益相对欠佳，投资者需要关注基金后续能否改善业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。

2025年2季度债市受超预期关税冲击，债券收益率快速下行后进入窄幅震荡。5月降准降息落地，资金面宽松，票息策略占优，信用债表现优于利率债。该基金组合持仓以流动性较高的中高评级信用债为主，并根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，旨在为组合获取稳定的收益回报。这种策略在当前市场环境下，注重了资产的流动性和稳定性，但从净值表现来看，未能充分把握市场机会超越业绩比较基准。

本基金本报告期内的净值增长率为1.01%，同期业绩比较基准收益率为1.75%，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。结合投资策略来看，尽管采取了较为稳健的票息策略并灵活调整组合，但可能在市场把握、资产配置比例等方面存在一定不足，导致收益未达预期，投资者应持续关注基金后续策略调整及业绩改善情况。

资产组合情况

组合解读

基金资产组合中，固定收益投资占据绝对主导地位，金额为231,366,814.12元，占基金总资产的99.68%，全部为债券投资。而权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计725,187.75元，占比0.31% 。这种资产配置结构体现了该债券型基金的风险偏好较低，专注于固定收益领域，但也可能因过于集中配置而错失其他市场机会，投资者需关注债券市场波动对基金资产价值的影响。

债券品种投资情况

投资分析

从债券品种来看，企业债券公允价值为86,576,646.91元，占基金资产净值比例43.75%；中期票据公允价值61,223,252.06元，占比30.94%，两者占比较高。金融债券占比36.43%，其中政策性金融债占5.65%。这种债券投资结构反映了基金对企业债和中期票据的青睐，可能是基于对企业信用状况及收益预期的判断，但企业债相对国债等风险较高，投资者需关注企业信用风险，若相关企业经营状况恶化，可能影响基金收益。

本报告期内，基金份额出现了大幅下降，期初份额总额为1,594,878,632.98份，而期末份额总额降至184,878,637.18份，减少了1,410,000,000.00份。报告期内申购份额仅4.20份，赎回份额却高达1,410,000,000.00份 。如此大规模的赎回可能暗示投资者对该基金的信心有所下降，或是基于自身资金安排及市场判断做出的决策。份额的大幅变动可能对基金的后续运作产生影响，如资产配置调整、流动性管理等，投资者需关注基金如何应对份额变动带来的挑战。

报告期内，机构投资者持有基金份额比例在2025年4月1日至2025年6月30日期间达到100%。期初持有份额1,594,878,413.35份，赎回1,410,000,000.00份，期末持有184,878,413.35份。当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。若该机构投资者后续继续大额赎回，可能对基金净值和流动性造成较大冲击，投资者需密切关注这一风险。

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