2025年第二季度，国寿安保裕安混合型证券投资基金在复杂的经济环境下，展现出了特定的投资运作特征与业绩表现。通过对其季度报告的深入剖析，投资者可获取关键信息，为投资决策提供有力参考。
主要财务指标：两类份额收益有别
报告期内，国寿安保裕安混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 国寿安保裕安混合A | 国寿安保裕安混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,378,583.46 | 3,948.01 |
| 本期利润（元） | 1,341,054.27 | 1,546.61 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0114 | 0.0111 |
| 期末基金资产净值（元） | 131,215,055.80 | 153,934.01 |
| 期末基金份额净值 | 1.1160 | 1.1087 |
从数据可见，A类份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值等方面，均显著高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额的投资运作成果更为突出，吸引了更多资金的投入。
基金净值表现：与业绩比较基准存差距
净值增长率与标准差
国寿安保裕安混合A与C在不同阶段的净值增长率、净值增长率标准差、业绩比较基准收益率及业绩比较基准收益率标准差如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 1.03% | 1.18% | 1.43% | 0.29% | -0.40% | 0.89% |
| 过去三个月（C类） | 1.02% | 1.18% | 1.43% | 0.29% | -0.41% | 0.89% |
| 过去六个月（A类） | 7.77% | 1.07% | 2.06% | 0.27% | 5.71% | 0.80% |
| 过去六个月（C类） | 数据未单独列出，推测与A类相近 | 1.07% | 2.06% | 0.27% | 推测与A类相近 | 0.80% |
| 过去一年（A类） | 20.00% | 1.18% | 8.89% | 0.32% | 11.11% | 0.86% |
| 过去一年（C类） | 数据未单独列出，推测与A类相近 | 1.18% | 8.89% | 0.32% | 推测与A类相近 | 0.86% |
| 过去三年（A类） | 8.09% | 0.76% | 10.54% | 0.27% | -2.45% | 0.49% |
| 过去三年（C类） | 数据未单独列出，推测与A类相近 | 0.76% | 10.54% | 0.27% | 推测与A类相近 | 0.49% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 13.75% | 0.65% | 14.61% | 0.28% | -0.86% | 0.37% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 数据未单独列出，推测与A类相近 | 0.65% | 14.61% | 0.28% | 推测与A类相近 | 0.37% |
过去三个月，A、C两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，差值约为0.4%，反映出短期投资表现未达业绩基准预期。过去六个月及一年，A类份额净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，显示出中长期投资策略的有效性。过去三年及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率有一定差距，表明长期投资过程中受多种因素影响，投资收益与预期存在偏离。
累计净值增长率变动
本基金基金合同生效日为2020年11月04日，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较，虽报告中未给出详细图示，但从各阶段数据可推测，基金在不同市场环境下，与业绩比较基准的收益变动趋势既有一致性，也存在差异。
投资策略与运作：动态优化持仓结构
2025年二季度，国内经济受出口关税影响，制造业PMI指数下行，经济改善持续性待观察；美国经济有韧性，美联储处于降息通道；国内A股市场呈结构性行情。在此背景下，本基金采取了积极的投资策略。 投资运作方面，动态优化持仓结构，减持估值偏高的股票及可转债，增配增长确定性强且估值合理的优质个股。组合配置上，债券配置以利率债和估值性价比较高的可转债为主，权益配置维持中等偏上仓位，重点配置食品饮料、机械设备、家用电器、医药生物、电力设备、电子等行业。这种策略旨在平衡风险与收益，适应市场的结构性变化。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
截至报告期末，国寿安保裕安混合A基金份额净值为1.1160元，本报告期基金份额净值增长率为1.03%；国寿安保裕安混合C基金份额净值为1.1087元，本报告期基金份额净值增长率为1.02%；而业绩比较基准收益率为1.43%。可见，两类份额的净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，表明在本季度内，基金的实际业绩表现未能完全达到预期的业绩比较基准水平。
基金资产组合：权益与债券配置均衡
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为59,690,195.76元，占基金总资产的45.37%，其中股票投资占比相同；债券投资公允价值为70,225,506.67元，占基金资产净值的53.46%；银行存款和结算备付金合计1,624,677.92元，占比1.23%；其他资产15,704.02元，占比0.01%。整体来看，基金资产在权益和债券之间的配置较为均衡，体现了混合型基金分散风险的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 59,690,195.76 | 45.37 |
| 2 | 债券投资 | 70,225,506.67 | - |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,624,677.92 | 1.23 |
| 4 | 其他资产 | 15,704.02 | 0.01 |
| 5 | 合计 | 131,556,084.37 | 100.00 |
股票投资组合
按行业分类，境内股票投资中，制造业占比最高，达42.84%，公允价值为56,276,951.91元；其次为采矿业，占比0.83%；信息传输、软件和信息技术服务业占比0.52%等。港股通投资股票中，电信服务行业占基金资产净值比例为0.21%，公允价值为275,226.51元。从行业分布可看出，基金对制造业等实体经济领域的关注度较高，同时也适当配置了新兴科技行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,087,800.00 | 0.83 |
| C | 制造业 | 56,276,951.91 | 42.84 |
| ... | ... | ... | ... |
债券投资组合
债券投资中，可转债（可交换债）占比最大，为39.50%，公允价值51,891,437.77元；国家债券占比13.96%，公允价值18,334,068.90元。这表明基金在债券投资上注重可转债的收益潜力，同时配置国家债券以保障一定的稳定性。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 18,334,068.90 | 13.96 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 51,891,437.77 | 39.50 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 70,225,506.67 | 53.46 |
股票投资明细：聚焦优质个股
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金主要投资于宁德时代、贵州茅台、立讯精密等知名企业。这些企业在各自行业中具有较强的竞争力和市场地位，反映出基金注重投资优质个股，追求长期稳定的收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 8,800 | 2,219,536.00 | 1.69 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 1,500 | 2,114,280.00 | 1.61 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 60,000 | 2,081,400.00 | 1.58 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... |
开放式基金份额变动：赎回致份额减少
报告期内，国寿安保裕安混合A类份额期初总额118,150,739.09份，赎回575,870.65份，期末份额总额117,574,868.44份；C类份额期初总额139,696.25份，赎回856.44份，期末份额总额138,839.81份。整体来看，两类份额均出现赎回情况，导致份额总额减少。这可能与投资者对基金短期业绩表现的预期、市场整体环境变化等因素有关。
| 项目 | 国寿安保裕安混合A | 国寿安保裕安混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 118,150,739.09 | 139,696.25 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 575,870.65 | 856.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 117,574,868.44 | 138,839.81 |
综合来看，国寿安保裕安混合基金在2025年第二季度面对复杂经济形势，通过动态调整投资组合，在一定程度上平衡了风险与收益，但短期业绩略逊于业绩比较基准。投资者在关注基金净值表现的同时，应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。同时，单一投资者持有高比例份额带来的大额赎回风险及对基金规模的影响，也需投资者密切关注。
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