华富祥晖6个月持有期债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度经历了较大规模的份额赎回，同时净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，华富祥晖6个月持有期债券A和C两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 华富祥晖6个月持有期债券A | 华富祥晖6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 948,335.82 | 1,343,186.78 |
| 本期利润（元） | 1,128,784.22 | 1,700,129.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0104 | 0.0099 |
| 期末基金资产净值（元） | 67,942,534.41 | 64,613,782.01 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0165 | 1.0150 |
华富祥晖6个月持有期债券A和C的本期已实现收益、本期利润均为正值，表明基金在该季度获得了盈利。期末基金资产净值和份额净值也处于稳定状态，显示基金资产价值有所提升。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 华富祥晖6个月持有期债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.03% | 0.03% | 0.93% | 0.08% | 0.10% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.21% | 0.04% | 0.04% | 0.09% | 1.17% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.65% | 0.04% | 1.52% | 0.09% | 0.13% | -0.05% |
| 阶段 | 华富祥晖6个月持有期债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 自基金合同生效起至今 | 1.50% | 0.04% | 1.52% | 0.09% | -0.02% | -0.05% |
从数据来看，华富祥晖6个月持有期债券A在过去三个月、六个月及自基金合同生效起至今，净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率；C类份额自基金合同生效起至今，虽净值增长率略低于业绩比较基准收益率，但差值较小。整体而言，基金在不同阶段的表现相对稳健，一定程度上达到了投资目标。
投资策略与运作：把握信用债机会
2025年二季度宏观经济整体保持韧性，消费增速上行，出口受关税扰动影响增速拉高，4月PMI走弱后5 - 6月持续升高，二季度CPI与PPI数据较弱但核心CPI有复苏。海外出现“股债汇三杀”，人民币汇率大幅走高。
货币政策方面，央行转向适度宽松，5月降准降息并大量投放货币，6月更新买断式回购公告方式保证市场流动性。债券市场总体单边下行，信用债表现抢眼，利差回落至历史较低水平。
本基金在二季度通过久期和流动性管理，把握信用债投资机会，选择不同债券品种组合轮动，为组合提供稳定合理收益。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
截止本期末，华富祥晖6个月持有期债券A份额净值为1.0165元，累计份额净值为1.0165元，报告期份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为0.93%；华富祥晖6个月持有期债券C份额净值为1.0150元，累计份额净值为1.0150元，报告期份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.93%。两类份额在报告期内均实现正增长，且A类份额净值增长率略高于C类份额。
基金资产组合：债券投资占比96%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 150,238,696.44 | 96.00 |
| 其中：债券 | 150,238,696.44 | 96.00 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,257,409.69 | 4.00 |
| 8 | 其他资产 | 2,792.61 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 156,498,898.74 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比96%，金额为150,238,696.44元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比4.00%，其他资产占比极小。基金资产配置以债券为主，符合债券型基金的特征，注重资产的稳定性和收益的稳健性。
债券投资组合：中期票据占比近60%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 35,575,584.11 | 26.84 |
| 其中：政策性金融债 | 2,065,820.82 | 1.56 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 35,290,967.40 | 26.62 |
| 6 | 中期票据 | 79,372,144.93 | 59.88 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 150,238,696.44 | 113.34 |
债券投资组合中，中期票据公允价值占基金资产净值比例近60%，为79,372,144.93元，占比59.88%；企业短期融资券占比26.62%；金融债券占比26.84%，其中政策性金融债占比1.56%。基金在债券品种配置上相对集中于中期票据，投资者需关注中期票据相关风险，如信用风险、利率风险等。
前五名债券投资：分散投资多主体
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2228017 | 22邮储银行二级01 | 120,000 | 12,481,472.88 | 9.42 |
| 2 | 2123016 | 21阳光财险 | 100,000 | 10,556,178.08 | 7.96 |
| 3 | 2128039 | 21中国银行二级03 | 100,000 | 10,472,112.33 | 7.90 |
| 4 | 102485257 | 24津保投MTN006 | 100,000 | 10,225,810.96 | 7.71 |
| 5 | 102485233 | 24云南交投MTN007 | 100,000 | 10,187,545.21 | 7.69 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资涉及银行、保险、地方投资公司等多个主体，投资相对分散。但需注意，本基金投资的前十名证券的发行主体中，阳光财产保险股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国银行股份有限公司曾在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 华富祥晖6个月持有期债券A | 华富祥晖6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 127,484,334.43 | 219,687,915.81 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 99,795.67 | 370,373.42 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 60,744,031.00 | 156,399,478.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 66,840,099.10 | 63,658,810.58 |
华富祥晖6个月持有期债券A和C在报告期内均出现较大规模赎回，C类份额赎回份额达156,399,478.65份。大规模赎回可能对基金的运作和资产配置产生一定影响，投资者应关注基金后续应对策略及可能带来的风险。同时，报告期内有机构投资者在2025年6月26 - 30日持有份额比例达到22.99%，投资者也需关注该机构投资者后续的投资决策对基金的影响。
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