2025年第2季度，中欧嘉选混合基金在市场波动中展现出独特的表现。报告期内，该基金份额赎回近5000万份，而净值增长率达2.88%。以下将对基金季报各项关键数据进行深度解读。
主要财务指标：利润增长但已实现收益为负
本期已实现收益为负
| 主要财务指标 | 中欧嘉选混合A | 中欧嘉选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -5,635,829.00 | -441,966.34 |
| 本期利润（元） | 24,923,763.64 | 1,353,158.71 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0191 | 0.0171 |
| 期末基金资产净值（元） | 899,889,319.17 | 52,991,174.02 |
| 期末基金份额净值 | 0.7042 | 0.6803 |
中欧嘉选混合A和C本期已实现收益分别为 -5,635,829.00元和 -441,966.34元，均为负数。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。然而，本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。
加权平均基金份额本期利润低
中欧嘉选混合A加权平均基金份额本期利润为0.0191元，C类为0.0171元，显示出单位基金份额在本季度创造的利润有限。
基金净值表现：短期表现优于业绩比较基准
近三月净值增长超业绩基准
| 阶段 | 中欧嘉选混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.88% | 1.24% | 1.64% |
| 过去六个月 | 10.12% | 2.46% | 7.66% |
| 过去一年 | 19.60% | 14.15% | 5.45% |
| 过去三年 | -22.30% | -5.56% | -16.74% |
| 自基金合同生效起至今 | -29.58% | -11.59% | -17.99% |
过去三个月，中欧嘉选混合A净值增长率为2.88%，同期业绩比较基准收益率为1.24%，超出业绩比较基准1.64个百分点。过去六个月、一年也均跑赢业绩比较基准，但过去三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率为负且低于业绩比较基准。
不同阶段表现差异大
从数据可见，该基金短期表现较好，但长期业绩不佳，过去三年和自成立以来净值增长率为负，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：把握市场结构性机会
市场行情回顾
2025年二季度，A股市场先抑后扬，金融与科技双主线轮动。4月受关税冲击宽幅震荡，5月政策预期升温推动AI与军工板块估值修复，6月金融权重股接棒上涨。
后市展望与行业布局
基金管理人认为，短期地缘政治或扰动市场，但中国市场估值低、配置性价比高。下半年部分高增长基数行业或增速回落，出口产业链部分环节受关税压力需求可能回落。行业布局看好科技成长（如AI相关软件应用和新终端产品）、传统周期和制造业（供给端接近出清）、新消费领域（迎合新渠道和终端需求）。
业绩表现：二季度跑赢业绩比较基准
二季度业绩突出
报告期内，中欧嘉选混合基金A类份额净值增长率为2.88%，C类份额净值增长率为2.67%，同期业绩比较基准收益率为1.24%，跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的良好运作。
资产组合情况：权益投资占比超八成
权益投资主导
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 833,916,100.31 | 84.95 |
| 固定收益投资 | 40,354,487.67 | 4.11 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 97,192,582.00 | 9.90 |
| 其他资产 | 10,144,488.67 | 1.03 |
| 合计 | 981,607,658.65 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为833,916,100.31元，占基金总资产的84.95%，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为152,789,302.22元，占基金资产净值比例16.03%。固定收益投资占比4.11%，显示基金以权益投资为主，风险偏好相对较高。
股票投资组合：制造业与港股消费配置集中
境内行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 6,649,062.00 | 0.70 |
| B | 采矿业 | 12,031,120.00 | 1.26 |
| C | 制造业 | 477,952,519.71 | 50.16 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 41,389,836.14 | 4.34 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 33,660,162.00 | 3.53 |
| 合计 | 681,126,798.09 | 71.48 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达50.16%，显示基金对制造业的青睐。
港股通投资
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 84,555,146.77 | 8.87 |
| 金融 | 30,133,855.67 | 3.16 |
| 医疗保健 | 28,441,071.29 | 2.98 |
| 信息技术 | 9,659,228.49 | 1.01 |
| 合计 | 152,789,302.22 | 16.03 |
港股通投资股票集中在消费者非必需品等行业，其中消费者非必需品占比8.87%。
股票投资明细：美团 - W为第一大重仓股
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 03690 | 美团-W | 540,200 | 61,727,214.37 | 6.48 |
| 2 | 00388 | 香港交易所 | 78,900 | 30,133,855.67 | 3.16 |
| 3 | 600323 | 瀚蓝环境 | 1,045,200 | 25,450,620.00 | 2.67 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美团 - W为第一大重仓股，占比6.48%。前十大重仓股涵盖港股和A股，行业分布较广。
开放式基金份额变动：赎回份额近5000万份
| 项目 | 中欧嘉选混合A | 中欧嘉选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,323,663,110.89 | 80,529,731.82 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,108,299.63 | 343,089.52 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 47,882,770.99 | 2,981,959.23 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,277,888,639.53 | 77,890,862.11 |
报告期内，中欧嘉选混合A和C总赎回份额近5000万份，而申购份额较少，反映部分投资者选择赎回基金，或对基金未来表现持谨慎态度。
综合来看，中欧嘉选混合基金在2025年二季度虽净值增长跑赢业绩比较基准，但已实现收益为负、长期业绩不佳以及份额赎回等情况值得投资者关注。在市场不确定性仍存的情况下，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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