中欧尊悦一年定开债券发起季报解读：份额稳定，收益增长1.17%

2025年第二季度，中欧尊悦一年定开债券发起式证券投资基金展现出较为稳定的运作态势。从季报数据来看，基金份额保持不变，而基金份额净值增长率达到1.17%，实现了一定程度的增长。以下将对该基金季报进行详细解读。

本期利润增长显著

本季度，中欧尊悦一年定开债券发起基金本期已实现收益为27,515,246.90元，本期利润达到47,666,130.32元。本期利润较已实现收益高出较多，显示公允价值变动收益对整体利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润为0.0119元，为投资者带来一定收益。期末基金资产净值为4,098,548,238.97元，期末基金份额净值1.0261元，较前期有一定增长，反映出基金资产价值的提升。

各阶段表现优于业绩基准

从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，基金净值增长率为1.17%，高于业绩比较基准收益率1.06%，差值为0.11%。过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率同样高于业绩比较基准收益率，分别高出0.56%、0.54%和2.40%。这表明该基金在不同时间段内均能较好地跑赢业绩比较基准，展现出较强的投资管理能力。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，说明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相近。

紧跟宏观形势优化配置

今年以来宏观经济呈现复杂态势，上半年生产有韧性，但消费、通胀、投资和出口各有不同表现，二季度复苏斜率放缓。货币政策二季度转向宽松，财政支持维持积极。在这样的背景下，国内资本市场波动明显。

基金操作方面，结合宏观基本面、政策预期和资金面等因素，积极优化组合配置结构。2025年二季度按照“震荡市”假设操作，3月中旬试盘做多，4 - 6月维持做多，适时调整久期和仓位，以平衡风险收益，为持有人创造稳健回报。这种根据市场变化灵活调整的投资策略，有助于基金在复杂市场环境中把握机会，降低风险。

小幅超越业绩比较基准

报告期内，基金份额净值增长率为1.17%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。基金实现了对业绩比较基准的小幅超越，这得益于基金管理人对市场的准确判断和合理的投资策略调整。在复杂多变的市场环境下，能够取得这样的成绩，显示出基金管理团队具备一定的投资管理能力。

债券投资占比近100%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.99%，金额为5,041,780,684.91元，其中债券投资占据全部固定收益投资。而权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及其他资产均为0或占比极小，银行存款和结算备付金合计占比0.01%。这表明该基金遵循债券型基金的定位，以债券投资为主，力求稳健收益。

金融债与同业存单占比较高

从报告期末按债券品种分类的债券投资组合看，金融债券公允价值占基金资产净值比例最高，达93.95%，金额为3,850,381,469.61元，其中政策性金融债占22.55%。同业存单占比7.30%，国家债券占比1.24%。值得注意的是，“其他”类别占比20.53%，需投资者关注其具体构成。这种债券配置结构反映了基金在追求收益的同时，注重债券的安全性和流动性。

银行债券占据前五

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，债券主要集中在银行相关债券，如徽商银行、国开、上海银行、邮储银行和工商银行的债券。这一方面体现了银行债券相对较高的安全性和稳定性，符合基金稳健投资的风格；另一方面，若银行业出现系统性风险，可能对基金资产造成较大影响，投资者需关注银行业动态。

份额无变动

报告期期初和期末基金份额总额均为3,994,174,549.35份，期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0。这表明投资者对该基金的持有意愿较为稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况，反映出投资者对基金业绩和运作的认可，同时也有利于基金管理人进行稳定的投资运作。

综合来看，中欧尊悦一年定开债券发起基金在2025年第二季度保持了较为稳健的运作，在复杂的宏观经济和市场环境下，通过合理的投资策略实现了基金净值的增长，并跑赢业绩比较基准。然而，投资者仍需关注债券投资集中于银行业可能带来的风险，以及宏观经济和政策变化对基金业绩的潜在影响。

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