宝盈融源可转债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本报告将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略及资产组合等多方面进行深度解读，为投资者揭示基金在该季度的运作情况及潜在投资机会与风险。
主要财务指标：A、C份额收益与资产净值情况
宝盈融源可转债债券基金分为A、C两类份额，在2025年4月1日至6月30日期间，两类份额呈现出不同的收益情况。
| 主要财务指标 | 宝盈融源可转债债券A | 宝盈融源可转债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,067,837.76 | -960,462.16 |
| 本期利润（元） | 2,700,883.72 | 1,807,737.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0454 | 0.0374 |
| 期末基金资产净值（元） | 74,112,506.50 | 55,581,622.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2951 | 1.2726 |
宝盈融源可转债债券A、C份额本期已实现收益均为负，但本期利润为正，表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。期末基金资产净值A类份额高于C类，而期末基金份额净值A类也略高于C类。
基金净值表现：与业绩比较基准的差异分析
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 宝盈融源可转债债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.80% | 0.65% | 3.34% | 0.62% | 0.46% | 0.03% |
| 过去六个月 | 11.37% | 0.85% | 5.74% | 0.55% | 5.63% | 0.30% |
| 过去一年 | 8.40% | 0.95% | 12.89% | 0.65% | -4.49% | 0.30% |
| 过去三年 | -6.27% | 1.09% | 5.26% | 0.51% | -11.53% | 0.58% |
| 过去五年 | 9.73% | 1.43% | 25.53% | 0.57% | -15.80% | 0.86% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.51% | 1.40% | 31.50% | 0.57% | -1.99% | 0.83% |
- 宝盈融源可转债债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.80% | 0.65% | 3.34% | 0.62% | 0.46% | 0.03% |
| 过去六个月 | 11.37% | 0.85% | 5.74% | 0.55% | 5.63% | 0.30% |
| 过去一年 | 8.08% | 0.95% | 12.89% | 0.65% | -4.81% | 0.30% |
| 过去三年 | -7.11% | 1.09% | 5.26% | 0.51% | -12.37% | 0.58% |
| 过去五年 | 8.09% | 1.43% | 25.53% | 0.57% | -17.44% | 0.86% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.26% | 1.40% | 31.50% | 0.57% | -4.24% | 0.83% |
从数据来看，过去三个月和六个月，两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，但过去一年、三年及五年，多数时间段内净值增长率低于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，也未达到业绩比较基准收益率水平，表明基金在长期收益表现上有待提升。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，宝盈融源可转债债券A、C份额累计净值增长率变动曲线与业绩比较基准收益率变动曲线存在差异。虽在部分阶段基金净值有增长，但整体仍落后于业绩比较基准收益率，反映出基金长期投资策略效果与预期业绩比较基准存在差距。
投资策略与运作分析：顺应市场调整配置
2025年上半年权益市场大幅波动，春节前因特朗普上台担忧中美关系及关税影响市场下跌，春节后随着刺激政策落地及相关因素市场收复失地并创新高。可转债市场走势强于股票市场，需求端因纯债收益低资金转战转债市场，供给端新发转债规模小且强赎增多，导致转债供不应求、估值抬升，抗跌性强。
报告期内，本基金严格按合同以可转债为主要投资标的，同时参与股票投资。转债持仓结合大盘稳定转债与中小盘弹性转债，大盘稳定型转债集中在银行、公用事业等行业，占比约2/3；弹性转债集中在科技、军工等行业，占比约1/3。且组合整体增加了转债配置仓位，以顺应市场变化，把握投资机会。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
截至报告期末，宝盈融源可转债债券A份额净值为1.2951元，本报告期份额净值增长率为3.87%；C份额净值为1.2726元，本报告期份额净值增长率为3.80%。同期业绩比较基准收益率为3.34%，两类份额均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在该季度投资策略取得一定成效。
资产组合情况：固定收益投资占主导
期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 11,751,845.23 | 6.67 |
| 其中：股票 | 11,751,845.23 | 6.67 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 150,025,314.13 | 85.18 |
| 其中：债券 | 150,025,314.13 | 85.18 | |
| 4 | 买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,526,528.19 | 4.84 |
| 6 | 其他资产 | 5,826,637.81 | 3.31 |
| 7 | 合计 | 176,130,325.36 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达85.18%，权益投资占比6.67%，表明基金以固定收益类资产为主要配置方向，符合债券型基金特征，在追求稳健收益的同时，通过权益投资增强收益弹性。
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 8,884,310.23 | 6.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,867,535.00 | 2.21 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 11,751,845.23 | 9.06 |
基金股票投资集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，分别占基金资产净值的6.85%和2.21%，反映出基金对这两个行业的看好，通过行业配置获取股票投资收益。
- 港股通投资股票投资组合：本基金本报告期末未持有港股通股票。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细虽未详细列出，但从行业分布可推测投资方向，投资者可关注后续报告披露，了解具体股票投资对基金业绩的影响。
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 150,025,314.13 | 115.68 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 150,025,314.13 | 115.68 |
债券投资组合中，可转债（可交换债）占比115.68%，是主要投资品种，契合基金以可转债为主要投资标的的策略，通过可转债投资获取收益并平衡风险。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 113052 | 兴业转债 | 319,280 | 39,747,648.31 | 30.65 |
| 2 | 113042 | 上银转债 | 204,090 | 26,061,146.74 | 20.09 |
| 3 | 113056 | 重银转债 | 179,650 | 22,627,385.08 | 17.45 |
| 4 | 132026 | G三峡EB2 | 126,820 | 18,342,810.48 | 14.14 |
| 5 | 113669 | 景23转债 | 45,210 | 7,821,007.96 | 6.03 |
前五名债券投资中，兴业转债、上银转债等占比较大，这些债券的表现对基金整体收益影响显著，投资者需关注相关债券市场动态及发行人情况。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
| 项目 | 宝盈融源可转债债券A | 宝盈融源可转债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 63,974,175.18 | 57,783,711.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,010,936.08 | 6,290,258.85 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,759,394.16 | 20,397,865.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 57,225,717.10 | 43,676,105.09 |
宝盈融源可转债债券A、C份额在报告期内均出现赎回份额大于申购份额的情况，导致期末基金份额总额较期初减少。这可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关，投资者赎回行为或对基金后续运作产生一定影响。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准收益率，但长期来看，基金净值增长率在多数时间段落后于业绩比较基准收益率，投资者需关注长期投资风险。同时，基金投资的部分债券发行主体如上海银行、财通证券、兴业银行在报告期或近期受到行政处罚，虽影响可控，但仍需关注对债券偿还及基金收益的潜在风险。此外，开放式基金份额赎回较多，或影响基金规模稳定性与投资策略实施。
- 机会提示：展望下半年，国内经济基本面下行幅度有限，全市场流动性充裕，中美关系有望缓和，风险偏好逐步提升，权益市场偏乐观，转债有望跟随权益上涨，且转债供不应求局面将深化，估值维持高位。本基金以可转债为主要投资标的，或受益于市场环境变化，投资者可关注基金后续运作及市场动态，把握潜在投资机会。
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