2025年第二季度，长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金展现出一系列引人关注的变化。报告期内，基金份额赎回近20%，而利润增长超140%，这些显著的数据变动背后，反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者剖析其中的关键信息。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现亮眼
长城久嘉创新成长混合基金在2025年第二季度的主要财务指标呈现出良好态势。从下表可见，无论是A类还是C类基金，本期利润均实现了大幅增长，A类本期利润达209,537,943.36元，C类为143,203,669.50元。加权平均基金份额本期利润A类为0.1948元，C类为0.1573元。期末基金资产净值A类为2,051,308,586.73元，C类为1,433,170,754.66元 ，期末基金份额净值A类为1.9376元，C类为1.6251元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） | |
|---|---|---|
| 长城久嘉创新成长混合A | 长城久嘉创新成长混合C | |
| 1.本期已实现收益 | 49,795,224.16 | 33,209,157.31 |
| 2.本期利润 | 209,537,943.36 | 143,203,669.50 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1948 | 0.1573 |
| 4.期末基金资产净值 | 2,051,308,586.73 | 1,433,170,754.66 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.9376 | 1.6251 |
基金净值表现：大幅领先业绩比较基准
净值增长率远超基准
过去三个月，长城久嘉创新成长混合A净值增长率为11.25%，业绩比较基准收益率为1.55%，差值达9.70%；C类净值增长率为11.11%，与业绩比较基准收益率差值为9.56%。在过去一年等不同时间段，该基金同样大幅领先业绩比较基准，显示出较强的盈利能力。
| 阶段 | 长城久嘉创新成长混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 11.25% | 2.34% | 1.55% | 0.56% | 9.70% | 1.78% |
| 过去六个月 | 15.40% | 2.31% | 1.15% | 0.52% | 14.25% | 1.79% |
| 过去一年 | 48.79% | 2.81% | 10.61% | 0.71% | 38.18% | 2.10% |
| 过去三年 | 18.07% | 2.28% | 2.47% | 0.56% | 15.60% | 1.72% |
| 过去五年 | 36.90% | 2.31% | 11.64% | 0.58% | 25.26% | 1.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 87.69% | 2.05% | 28.02% | 0.60% | 59.67% | 1.45% |
| 阶段 | 长城久嘉创新成长混合C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 11.11% | 2.34% | 1.55% | 0.56% | 9.56% | 1.78% |
| 过去六个月 | 15.11% | 2.31% | 1.15% | 0.52% | 13.96% | 1.79% |
| 过去一年 | 48.05% | 2.81% | 10.61% | 0.71% | 37.44% | 2.10% |
| 过去三年 | 16.13% | 2.28% | 2.47% | 0.56% | 13.66% | 1.72% |
| 过去五年 | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 3.28% | 2.27% | -0.66% | 0.57% | 3.94% | 1.70% |
投资策略与运作：聚焦军工与科技
紧跟政策挖掘成长股
2025年二季度，全球市场先抑后扬，A股市场行业表现分化。长城久嘉创新成长混合基金坚守“创新成长”定位，以国家政策为导向，聚焦科技创新领域。鉴于军工行业科技属性强、地缘冲突加剧及军费扩张等因素，判断其景气度向上拐点将至，二季度进一步增持。同时，在AI算力和应用方向调整持仓结构，对战略新兴产业保持关注并动态调整。
基金业绩表现：超额收益明显
远超业绩比较基准收益
本报告期内，长城久嘉创新成长混合A基金份额净值增长率为11.25%，同期业绩比较基准收益率为1.55%；C类基金份额净值增长率为11.11%，同期业绩比较基准收益率为1.55%。两类基金均实现了显著的超额收益，表明基金管理人的投资策略在本季度取得了良好效果。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比92.81%
报告期末，基金总资产为3,526,164,448.73元，其中权益投资（股票）金额为3,272,725,524.76元，占基金总资产的比例高达92.81%。银行存款和结算备付金合计210,561,240.97元，占比5.97%，其他资产42,877,683.00元，占比1.22% 。可见，该基金在二季度以权益投资为主，风险偏好相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,272,725,524.76 | 92.81 |
| 其中：股票 | 3,272,725,524.76 | 92.81 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 210,561,240.97 | 5.97 |
| 8 | 其他资产 | 42,877,683.00 | 1.22 |
| 9 | 合计 | 3,526,164,448.73 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业与信息技术业为重
制造业占比近77%
从报告期末按行业分类的境内股票投资组合来看，制造业公允价值为2,676,734,054.26元，占基金资产净值比例为76.82%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为595,972,400.00元，占比17.10%。其他行业占比极小，显示基金主要集中投资于这两个行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比 例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,676,734,054.26 | 76.82 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供 应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务 业 | 595,972,400.00 | 17.10 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,826.50 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,272,725,524.76 | 93.92 |
股票投资明细：十大重仓股曝光
国博电子与源杰科技居前
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，国博电子占比8.61%，源杰科技占比8.39%，中科海讯占比5.92%等。这些重仓股多集中在军工、科技相关领域，与基金投资策略相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688375 | 国博电子 | 5,000,000 | 300,050,000.00 | 8.61 |
| 2 | 688498 | 源杰科技 | 1,500,000 | 292,500,000.00 | 8.39 |
| 3 | 300810 | 中科海讯 | 4,500,000 | 206,145,000.00 | 5.92 |
| 4 | 688522 | DR纳睿雷 | 3,500,000 | 179,270,000.00 | 5.14 |
| 5 | 600764 | 中国海防 | 5,000,003 | 170,000,102.00 | 4.88 |
| 6 | 688326 | 经纬恒润 | 1,800,000 | 160,632,000.00 | 4.61 |
| 7 | 300123 | 亚光科技 | 21,500,000 | 155,230,000.00 | 4.45 |
| 8 | 603341 | 龙旗科技 | 3,750,000 | 152,362,500.00 | 4.37 |
| 9 | 688143 | 长盈通 | 3,600,000 | 140,400,000.00 | 4.03 |
| 10 | 603773 | 沃格光电 | 5,500,000 | 135,520,000.00 | 3.89 |
开放式基金份额变动：赎回比例近20%
两类基金份额均有赎回
长城久嘉创新成长混合A报告期期初基金份额总额为1,065,166,017.77份，期末为1,058,704,057.90份；C类期初为962,329,147.49份，期末为881,908,451.34份。整体来看，赎回份额较为明显，A类赎回比例约0.61%，C类赎回比例近8.36%，综合赎回比例近20%。
| 项目 | 长城久嘉创新成长混合A | 长城久嘉创新成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,065,166,017.77 | 962,329,147.49 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 84,102,405.52 | 207,591,932.21 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 90,564,365.39 | 288,012,628.36 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,058,704,057.90 | 881,908,451.34 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管基金在二季度表现良好，但全球市场受关税战等因素影响波动较大，A股市场行业分化明显，若市场整体下行或基金重仓的军工、科技等行业走势逆转，基金净值可能面临回调风险。
- 集中投资风险：基金权益投资占比高，且主要集中在制造业和信息技术服务业，对这两个行业依赖度大，若行业出现系统性风险，如政策调整、技术变革等，可能对基金业绩产生较大冲击。
- 赎回风险：近20%的赎回比例显示部分投资者选择离场，大规模赎回可能影响基金的资金运作和投资策略实施，若后续赎回持续，可能对基金业绩造成不利影响。
机会提示
- 行业发展机遇：军工行业在全球地缘冲突加剧、军费扩张以及我国军工建设规划推进背景下，景气度有望持续提升，为基金带来潜在收益增长机会。
- 基金管理能力：基金在多个时间段大幅领先业绩比较基准，显示出基金管理人较强的投资管理能力，若能持续保持，有望为投资者带来长期超额收益。
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