2025年第2季度，万家惠裕回报6个月持有期混合型证券投资基金展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作情况。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额各有表现
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），万家惠裕回报6个月持有期混合A与C份额呈现不同财务数据：
| 主要财务指标 | 万家惠裕回报6个月持有期混合A | 万家惠裕回报6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 303,479.49 | 78,799.42 |
| 本期利润（元） | 515,575.97 | 56,409.70 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0091 | 0.0067 |
| 期末基金资产净值（元） | 68,704,274.71 | 13,797,795.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0798 | 1.0626 |
从数据可见，A份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值上均高于C份额。这表明在该季度内，A份额的投资运作相对更为成功，获取了更多收益，积累了更高的资产净值。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
万家惠裕回报6个月持有期混合A与C份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异：
| 阶段 | 万家惠裕回报6个月持有期混合A | 万家惠裕回报6个月持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 0.29% | 0.48% | 1.34% | -1.05% | 0.16% | 0.20% | 0.48% | 1.34% | -1.14% | 0.16% |
| 过去六个月 | 1.72% | 0.44% | 0.96% | 0.76% | 0.17% | 1.53% | 0.44% | 0.96% | 0.57% | 0.17% |
| 过去一年 | 6.32% | 0.47% | 5.30% | 1.02% | 0.18% | 5.91% | 0.47% | 5.30% | 0.61% | 0.18% |
| 过去三年 | 4.21% | 0.36% | 6.03% | -1.82% | 0.16% | 2.97% | 0.36% | 6.03% | -3.06% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.98% | 0.34% | 4.89% | 3.09% | 0.17% | 6.26% | 0.34% | 4.89% | 1.37% | 0.17% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示该季度基金表现弱于预期基准。而在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今等较长阶段，A份额表现相对较好，部分阶段净值增长率超过业绩比较基准收益率，C份额虽也有正增长，但与A份额相比仍有差距。
投资策略与运作：左侧布局转债与股票
2025年二季度，国际贸易环境复杂，A股市场呈结构性行情，可转债市场先抑后扬。基金采取左侧布局与左侧卖出策略。季初市场恐慌时，加仓受贸易战影响小的消费行业转债及消费电子行业转债；季末转债市场走高、估值接近历史高点时，卖出一批超过强赎价格的银行和医药类转债。这种左侧投资风格旨在挖掘转债从债底到强赎线之间的高赔率投资机会。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，万家惠裕回报6个月持有期混合A基金份额净值为1.0798元，本报告期基金份额净值增长率为0.29%，同期业绩比较基准收益率为1.34%；混合C基金份额净值为1.0626元，本报告期基金份额净值增长率为0.20%，同期业绩比较基准收益率为1.34%。可见，该基金在本季度虽实现份额净值增长，但均跑输业绩比较基准收益率。
基金资产组合：债券投资占比近六成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 47,995,480.05 | 56.93 |
| 其中：债券 | 47,995,480.05 | 56.93 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 16,000,000.00 | 18.98 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,150,342.64 | 4.92 |
| 其他资产 | 55,359.23 | 0.07 |
| 合计 | 84,299,295.38 | 100.00 |
固定收益投资占比最大，达56.93%，显示基金注重资产稳健性。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为5,138,929.46元，占净值比例6.23%，表明基金适当参与港股投资以拓宽收益来源。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 8,563,484.00 | 10.38 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,356,970.00 | 1.64 |
| H | 住宿和餐饮业 | 112,200.00 | 0.14 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 358,860.00 | 0.43 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 426,790.00 | 0.52 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 140,880.00 | 0.17 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
港股通投资股票投资组合
行业类别中，可选消费品占比较大：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | - | - |
| 可选消费品 | 2,436,274.43 | 2.95 |
| 必需消费品 | 146,823.95 | 0.18 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 146,915.15 | 0.18 |
| 医疗保健 | 421,320.90 | 0.51 |
| 工业 | 1,136,472.09 | 1.38 |
| 信息技术 | 163,056.66 | 0.20 |
| 通信服务 | 688,066.28 | 0.83 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 5,138,929.46 | 6.23 |
整体来看，股票投资行业分布较分散，有助于分散风险，但也可能影响集中投资带来的超额收益。
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09988 | 阿里巴巴-W | 11,500 | 1,151,519.27 | 1.40 |
| 2 | 01055 | 中国南方航空股份 | 310,000 | 1,136,472.09 | 1.38 |
| 3 | 600741 | 华域汽车 | 45,000 | 794,250.00 | 0.96 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 1,500 | 688,066.28 | 0.83 |
| 5 | 002216 | 三全食品 | 60,000 | 664,200.00 | 0.81 |
| 6 | 600699 | 均胜电子 | 30,000 | 523,200.00 | 0.63 |
| 7 | 002507 | 涪陵榨菜 | 40,000 | 511,600.00 | 0.62 |
| 8 | 603501 | 豪威集团 | 4,000 | 510,600.00 | 0.62 |
| 9 | 601816 | 京沪高铁 | 80,000 | 460,000.00 | 0.56 |
| 10 | 603885 | 吉祥航空 | 33,000 | 444,510.00 | 0.54 |
这些股票涵盖互联网、航空、汽车制造、食品消费等多个领域，进一步体现投资分散化特点。投资者需关注这些股票的市场表现对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：申购赎回有差异
| 项目 | 万家惠裕回报6个月持有期混合A | 万家惠裕回报6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 41,396,584.03 | 3,540,522.56 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 24,048,499.93 | 9,555,097.96 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,820,661.13 | 110,355.13 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 63,624,422.83 | 12,985,265.39 |
万家惠裕回报6个月持有期混合A与C份额在报告期内，申购份额均大幅高于赎回份额，使得期末基金份额总额显著增加。这反映出投资者对该基金整体较为看好，在本季度积极申购。但需注意，大规模申购可能对基金后续运作带来一定挑战，如资金配置难度增加等。
综合来看，万家惠裕回报6个月持有期混合基金在2025年二季度有其自身特点与表现。投资者应结合自身风险承受能力与投资目标，谨慎做出投资决策。同时，密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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