2025年第二季度，国泰中证香港内地国有企业ETF（QDII）在复杂的市场环境中展现出独特的表现。从基金份额到净值增长，多项关键数据出现明显变化。其中，基金份额总额从期初的131,157,854.00份降至期末的120,157,854.00份，减少了11,000,000份，降幅达6.85%；而基金份额净值增长率在过去三个月达到6.49%，表现较为突出。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者提供全面且专业的分析。
主要财务指标：利润与净值增长显著
本期利润与份额利润可观
本季度，国泰中证香港内地国有企业ETF（QDII）表现亮眼，本期利润达到13,901,290.96元，加权平均基金份额本期利润为0.1014元。这表明在该季度内，基金的整体盈利能力较强，为投资者创造了一定的收益。
| 项目 | 金额/数值 |
|---|---|
| 本期利润 | 13,901,290.96元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1014元 |
资产净值与份额净值稳步提升
期末基金资产净值为185,642,380.83元，期末基金份额净值为1.5450元。资产净值的增长反映了基金资产规模的扩大，而份额净值的提升则直接体现了每份基金的价值增长，显示出基金在本季度的良好运作成效。
| 项目 | 金额/数值 |
|---|---|
| 期末基金资产净值 | 185,642,380.83元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5450元 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
各阶段净值增长率领先
从不同时间段来看，基金份额净值增长率表现出色。过去三个月净值增长率为6.49%，过去六个月为14.96%，过去一年为26.38%，自基金合同生效起至今更是达到54.50%。与同期业绩比较基准收益率相比，各阶段均有一定程度的领先。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.49% | 4.91% | 1.58% |
| 过去六个月 | 14.96% | 12.55% | 2.41% |
| 过去一年 | 26.38% | 19.98% | 6.40% |
| 自基金合同生效起至今 | 54.50% | 48.80% | 5.70% |
标准差差异微小
净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，如过去三个月分别为1.58%和1.59%，这表明基金在跟踪指数的过程中，波动情况与业绩比较基准相近，基金的稳定性较好。
投资策略与运作：精准跟踪指数
顺应市场调整策略
2025年二季度，港币受联系汇率机制影响，释放流动性宽松信号，港股恒生指数走强，红利类资产受青睐。中证香港内地国有企业指数上涨6.17%。在此背景下，作为指数基金，本基金旨在为看好港股内地国有企业概念的投资者提供投资工具，将跟踪误差控制在合理水平。
紧密跟踪指数
报告期内，基金严格按照投资策略，主要采用完全复制法，按照标的指数成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，力求紧密跟踪标的指数，为投资者提供精准的投资工具。
业绩表现：跑赢业绩比较基准
净值增长超越基准
本基金本报告期内的净值增长率为6.49%，同期业绩比较基准收益率为4.91%，超出业绩比较基准1.58个百分点。这一成绩得益于基金对指数的有效跟踪以及对市场趋势的把握，在一定程度上体现了基金管理团队的运作能力。
宏观经济与市场展望：港股长期配置价值显现
港股短期承压长期向好
基金跟踪中证香港内地国有企业指数，自924行情后，港股凭借良好基本面和较低估值进入国际投资者视野。尽管短期内，受地缘政治因素影响港股承压，但长期来看，压制港股估值的因素如美元加息周期、平台经济反垄断等均在缓和，增加了港股长期配置的价值。这意味着从长期投资角度，该基金所跟踪的指数及投资标的具有一定潜力。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比近98%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为181,916,130.22元，占基金总资产的比例高达97.89%，且全部为普通股投资。这表明基金主要聚焦于股票市场，通过对股票的投资来获取收益。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 181,916,130.22 | 97.89 |
| 其中：普通股 | 181,916,130.22 | 97.89 |
其他资产分布
银行存款和结算备付金合计2,088,335.36元，占比1.12%；其他各项资产1,837,133.41元，占比0.99%。基金对债券、基金投资、金融衍生品投资等均未涉及，资产配置相对集中于权益类资产，这也使得基金的收益表现与股票市场的关联更为紧密。
股票投资组合：行业分布较集中
金融行业占比近半
按行业分类的股票投资组合中，金融行业公允价值为91,025,100.11元，占基金资产净值比例达49.03%，占据主导地位。其次是能源、通讯业务等行业。
| 行业 | 公允价值(人民币元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 金融 | 91,025,100.11 | 49.03 |
| 能源 | 27,748,980.22 | 14.95 |
| 通讯业务 | 25,273,764.89 | 13.61 |
| 信息技术 | 8,695,567.09 | 4.68 |
| 房地产 | 7,321,421.68 | 3.94 |
| 公用事业 | 6,948,835.12 | 3.74 |
| 原材料 | 6,333,969.97 | 3.41 |
| 日常消费品 | 5,089,710.05 | 2.74 |
| 工业 | 3,478,781.09 | 1.87 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 合计 | 181,916,130.22 | 97.99 |
行业集中风险与机会
行业分布的相对集中，使得基金对金融行业的依赖度较高。金融行业的波动将对基金净值产生较大影响，若金融行业表现良好，基金有望获得较好收益；反之，则可能面临较大风险。同时，其他行业的配置也为基金提供了一定的分散风险作用，投资者需关注各行业的发展动态对基金的影响。
股票投资明细：前十股票主导
前十股票占据重要地位
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，中国建设银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等知名企业位列其中。前十股票投资明细反映了基金的核心持仓，这些股票的表现将直接影响基金的业绩。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国建设银行股份有限公司 | 00939 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 2,614,540.00 | 18,883,891.64 | 10.17 |
| 2 | 中国工商银行股份有限公司 | 01398 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 3,270,583.00 | 18,551,822.80 | 9.99 |
| 3 | 中国移动有限公司 | 00941 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 222,769.00 | 17,694,729.91 | 9.53 |
| 4 | 中国银行股份有限公司 | 03988 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 3,705,649.00 | 15,409,911.72 | 8.30 |
| 5 | 中国海洋石油有限公司 | 00883 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 1,277,468.00 | 12,790,525.53 | 6.88 |
| 6 | 招商银行股份有限公司 | 03968 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 1,017,851.00 | 10,203,487.84 | 5.48 |
| 7 | 中芯国际集成电路制造有限公司 | 00981 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 213,314.00 | 8,695,567.09 | 4.68 |
| 8 | 中国农业银行股份有限公司 | 01288 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 1,363,082.00 | 6,961,150.73 | 3.75 |
| 9 | 中国石油天然气股份有限公司 | 00857 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 936,192.00 | 5,762,881.99 | 3.10 |
| 10 | 中国人寿保险股份有限公司 | 02628 | 深港通联合市场 | 中国香港 | 331,872.00 | 5,701,938.63 | 3.07 |
关注核心持仓变动
投资者应密切关注这些核心持仓股票的基本面变化、市场表现以及是否有调整迹象。若核心持仓发生较大变动，可能预示着基金投资策略的调整或对市场趋势判断的改变，进而影响基金未来的业绩表现。
开放式基金份额变动：份额有所下降
申购赎回导致份额减少
本报告期期初基金份额总额为131,157,854.00份，报告期期间基金总申购份额为34,000,000.00份，总赎回份额为45,000,000.00份，期末基金份额总额降至120,157,854.00份，较期初减少了6.85%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 131,157,854.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 34,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 45,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 120,157,854.00 |
份额变动影响
基金份额的减少可能反映出部分投资者对基金未来表现的预期发生变化，或者市场上出现了更具吸引力的投资选择。份额的变动可能会对基金的规模和运作产生一定影响，投资者需关注后续基金是否会因份额变化而调整投资策略。
综合来看，国泰中证香港内地国有企业ETF（QDII）在2025年第二季度展现出了较强的盈利能力和对指数的有效跟踪，但也面临着行业集中、份额下降等问题。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑宏观经济环境、市场趋势以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。
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