鹏华丰泽债券(LOF)季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现有差异

鹏华丰泽债券(LOF)于2025年7月18日发布了第二季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出较为显著的特征。其中，鹏华丰泽债券(LOF)C类份额的申购与赎回量变化较大，申购份额达263,963,671.02份，赎回份额为350,784,042.04份；同时，A、C两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率之间的差值也值得关注。以下将对该基金季报进行详细解读。

鹏华丰泽债券(LOF)分为A、C两类份额，在2025年第二季度的主要财务指标上存在一定差异。

从数据来看，C类份额的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值都远高于A类份额。这表明在报告期内，C类份额的整体投资收益表现更为突出，可能与其较大的份额规模以及投资运作策略有关。而加权平均基金份额本期利润C类略高于A类，显示出C类份额每份基金在当期获取的利润稍多。期末基金份额净值的差异，则反映了两类份额在资产价值上的不同，投资者在选择时需综合考虑自身投资目标和风险偏好。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

鹏华丰泽债券(LOF)A、C两类份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。

过去三个月，A、C两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，分别相差0.50%和0.57%，显示出短期投资表现未达基准。过去六个月，A类份额净值增长率超过业绩比较基准收益率0.54%，C类份额超过0.39% ，表明中期内两类份额实现了一定程度的超越。过去一年，C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差距较大，落后2.54% ，说明在过去一年的时间里，C类份额投资面临挑战。自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率23.05%，显示出长期投资取得了较好的成绩。投资者应关注基金净值增长的稳定性以及与业绩比较基准的长期偏离情况，以评估基金的投资价值。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

虽报告中未给出详细的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比的图形信息，但从上述不同阶段数据可看出，基金在不同时间段内与业绩比较基准的关系波动。长期来看C类份额表现出色，但短期和部分中期阶段存在波动，投资者需结合自身投资期限，谨慎分析基金的累计收益能力和稳定性。

2025年二季度，宏观经济面临外部冲击，贸易保护主义抬头，美国关税政策对市场产生影响。在此背景下，债券市场利率震荡下行，利差压缩，信用债表现优于利率债，长久期好于短久期。

基金组合操作维持中性偏长久期和中性仓位水平，并根据市场节奏灵活调整券种结构。在转债操作方面，综合评估后在5月底加仓了转债，并保持在中性偏高的仓位水平。这表明基金管理人能够敏锐捕捉市场变化，及时调整投资策略，以适应市场环境，力求把握投资机会，降低风险。投资者可关注基金管理人对市场趋势判断和策略调整的能力，这对基金未来业绩表现至关重要。

截至报告期末，C类份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准增长率为1.53%；A类份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准增长率为1.53%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准增长率，反映出在本报告期内，基金整体业绩未能跑赢业绩比较基准。这可能与市场环境的复杂性以及投资策略的实施效果有关。投资者需进一步观察基金后续业绩表现，分析其能否在不同市场环境下实现业绩提升。

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高。

固定收益投资金额达3,587,765,503.57元，占基金总资产的97.19%，表明基金以固定收益类资产为主要投资方向，契合债券型基金的定位。银行存款和结算备付金合计占2.68% ，其他资产占0.13% ，权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均无配置。这种资产配置结构有助于控制风险，但也可能限制了基金在其他资产类别上获取收益的机会。投资者应关注固定收益市场的波动对基金资产价值的影响。

债券投资组合

从债券品种分类来看，金融债券和中期票据占比较大。

金融债券公允价值为1,350,779,953.43元，占比42.53%；中期票据公允价值1,177,134,512.30元，占比37.07%。国家债券占5.13% ，企业债券占15.26% ，企业短期融资券占0.64% ，可转债（可交换债）占12.34%。这种债券投资组合体现了基金在追求收益的同时，注重分散风险。不同债券品种的风险收益特征不同，其配置比例的变化会影响基金的整体风险收益水平。投资者需关注各类债券市场的走势以及基金对债券品种配置的调整。

报告期末，按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均无相关内容，表明基金在本报告期末未进行股票投资。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，避免了股票市场的高波动风险，但也错失了股票市场可能带来的较高收益机会。投资者如果期望通过该基金参与股票市场投资，可能会失望；而对于风险偏好较低，追求稳健收益的投资者而言，这种投资策略符合其需求。

鹏华丰泽债券(LOF)A类份额报告期期初为3,545,914.31份，期末为21,030,143.16份，期间申购18,453,441.67份，赎回969,212.82份，份额有一定增长。C类份额期初2,072,760,467.22份，期末1,985,940,096.20份，申购263,963,671.02份，赎回350,784,042.04份，净赎回86,820,371.02份。C类份额申购赎回量较大，反映出投资者对C类份额的交易较为活跃，可能与C类份额的费率结构、投资者短期投资策略等因素有关。份额的大幅变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，如资金的流动性管理、投资组合的调整等。投资者应关注份额变动对基金未来业绩的潜在影响。

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