银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度呈现出基金份额下降、净值增长且跑赢业绩比较基准等特点。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值双增长
本季度，该基金主要财务指标表现亮眼。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 5,241,381.06 |
| 本期利润 | 12,186,594.36 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1199 |
| 期末基金资产净值 | 105,006,944.73 |
| 期末基金份额净值 | 1.2383 |
本期已实现收益为5,241,381.06元，本期利润达12,186,594.36元，显示基金在该季度投资运作成效显著。期末基金资产净值为105,006,944.73元，期末基金份额净值1.2383元，较前期增长，反映基金资产价值提升，为投资者带来较好回报。不过需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.56% | 1.61% | 8.82% | 1.71% | 1.74% | -0.10% |
| 过去六个月 | 11.48% | 1.26% | 9.23% | 1.34% | 2.25% | -0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.83% | 1.36% | 22.39% | 1.46% | 1.44% | -0.10% |
过去三个月，基金份额净值增长率为10.56%，业绩比较基准收益率为8.82%，基金跑赢业绩比较基准1.74个百分点，显示出良好的短期表现。过去六个月及自基金合同生效起至今，同样实现对业绩比较基准的超越，表明基金在不同时间段均具备一定优势。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，反映基金波动情况与业绩比较基准相近。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效日起到本报告期末不满一年，建仓期结束时基金各项投资比例符合合同规定。从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，基金整体走势与业绩比较基准基本一致，但在各阶段均实现一定程度的超越，体现基金跟踪指数并追求超额收益的目标达成情况良好。
投资策略与运作分析：市场波动中把握机会
2025年2季度，国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，新消费领域亮点突出，但外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外方面，关税战带来全球贸易不确定性，全球风险偏好波动，避险情绪上升。在此背景下，A股和港股市场先抑后扬，主要指数获正收益。
基金管理人在复杂市场环境中，通过被动指数化投资，紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，采取完全复制法构建投资组合，依据指数成份股及其权重变动调整，力求实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
展望2025年第3季度，管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业成为支柱，经济扩张和收入提升是缓慢持续过程。国内政策、全球关税冲突、海外地缘冲突等将成为边际影响变量，管理人将持续观察并据此调整投资策略。
基金业绩表现：份额净值增长且跟踪误差小
截至报告期末，基金份额净值为1.2383元，本报告期基金份额净值增长率为10.56%，业绩比较基准收益率为8.82%，再次证明基金在该季度业绩表现良好，跑赢业绩比较基准。同时，报告期内基金日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，表明基金紧密跟踪标的指数，有效实现被动指数化投资目标。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 100,255,483.19 | 92.05 |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,694,423.90 | 6.15 |
| 8 | 其他资产 | 1,968,091.90 | 1.81 |
| 9 | 合计 | 108,917,998.99 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为100,255,483.19元，占基金总资产比例达92.05%，显示基金主要投资于权益类资产，契合股票型指数基金定位。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为100,255,483.19元，占期末净值比例为95.48%，表明基金对港股市场投资集中度较高。银行存款和结算备付金合计6,694,423.90元，占比6.15%，其他资产1,968,091.90元，占比1.81% ，为基金运营提供流动性支持。
股票投资组合：行业分布较分散
港股通投资股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 1,737,264.75 | 1.65 |
| 消费者非必需品 | - | - |
| 消费者常用品 | - | - |
| 能源 | 21,251,485.48 | 20.24 |
| 金融 | 36,841,539.75 | 35.08 |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 22,060,097.87 | 21.01 |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | 8,770,569.70 | 8.35 |
| 公用事业 | 8,045,578.56 | 7.66 |
| 地产建筑业 | 1,548,947.08 | 1.48 |
| 合计 | 100,255,483.19 | 95.48 |
基金通过港股通投资股票的行业分布较分散。金融行业占比最高，达35.08%，能源、工业行业占比分别为20.24%、21.01% ，三者合计占比近76.33%，为主要配置方向。电信服务、公用事业等行业也有一定配置，而消费者非必需品、医疗保健和信息技术行业暂无投资。这种行业配置结构既体现对金融、能源等传统行业的重视，也兼顾其他行业以分散风险。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01919 | 中远海控 | 732,500 | 9,111,566.04 | 8.68 |
| 2 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 240,400 | 6,478,328.65 | 6.17 |
| 3 | 01308 | 海丰国际 | 196,000 | 4,495,366.33 | 4.28 |
| 4 | 00316 | 东方海外国际 | 36,500 | 4,440,375.75 | 4.23 |
| 5 | 01988 | 民生银行 | 1,091,000 | 4,427,471.65 | 4.22 |
| 6 | 00998 | 中信银行 | 626,000 | 4,270,187.64 | 4.07 |
| 7 | 00857 | 中国石油股份 | 582,000 | 3,582,595.58 | 3.41 |
| 8 | 02611 | 国泰海通 | 311,600 | 3,580,461.61 | 3.41 |
| 9 | 01288 | 农业银行 | 678,000 | 3,462,491.76 | 3.30 |
| 10 | 00883 | 中国海洋石油 | 207,000 | 3,345,069.08 | 3.19 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细显示，基金投资集中于知名企业。中远海控占比8.68%居首，反映对航运龙头企业的看好。兖煤澳大利亚、海丰国际等企业也获较高配置，涵盖能源、物流等领域，与行业投资组合情况相符，通过分散投资不同企业降低单一股票风险。
开放式基金份额变动：份额下降22.77%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 109,797,609.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 18,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 43,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 84,797,609.00 |
报告期期初基金份额总额为109,797,609.00份，期间总申购份额18,000,000.00份，总赎回份额43,000,000.00份 ，期末基金份额总额84,797,609.00份，较期初下降22.77%。基金份额下降或因投资者对市场预期变化、自身资金需求调整投资策略等，投资者赎回行为或反映部分市场情绪，需持续关注对基金规模和运作的影响。
综合2025年第2季度报告，港股高股息ETF在该季度业绩表现良好，跑赢业绩比较基准，跟踪误差控制有效。但基金份额下降，投资者需结合宏观经济形势、市场波动及自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。同时，关注基金管理人能否在复杂市场环境中持续优化投资策略，保持良好业绩表现。
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