鹏华中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：光伏ETF基金，基金主代码：159863）于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额减少100万份，本期利润亏损1432万元。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损1432万元
- 主要财务指标情况：报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），本期已实现收益为 -9,621,464.46元，本期利润为 -14,325,416.21元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0262元，期末基金资产净值为238,909,028.67元，期末基金份额净值为0.4460元。
- 指标解读：本期已实现收益和本期利润均为负数，显示报告期内基金投资收益不佳。期末基金资产净值和份额净值反映了当前基金资产规模和每份基金的价值。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -9,621,464.46元 |
| 2.本期利润 | -14,325,416.21元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0262元 |
| 4.期末基金资产净值 | 238,909,028.67元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.4460元 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
- 净值增长率与业绩比较基准对比：过去三个月，净值增长率为 -5.97%，业绩比较基准收益率为 -6.44%，跑赢0.47%；过去六个月，净值增长率为 -11.28%，业绩比较基准收益率为 -11.64%，跑赢0.36%；过去一年，净值增长率为 -1.09%，业绩比较基准收益率为 -1.64%，跑赢0.55%；过去三年，净值增长率为 -59.28%，业绩比较基准收益率为 -61.65%，跑赢2.37%；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -33.10%，业绩比较基准收益率为 -48.54%，跑赢15.44%。
- 解读：从各阶段数据看，该基金在不同时间段均跑赢业绩比较基准，但各阶段净值增长率多为负数，显示长期投资收益欠佳。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.97% | -6.44% | 0.47% |
| 过去六个月 | -11.28% | -11.64% | 0.36% |
| 过去一年 | -1.09% | -1.64% | 0.55% |
| 过去三年 | -59.28% | -61.65% | 2.37% |
| 自基金合同生效起至今 | -33.10% | -48.54% | 15.44% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数，控制跟踪误差
- 投资策略：采用被动式指数化投资方法，跟踪中证光伏产业指数，按成份股基准权重构建投资组合并适时调整。债券投资采用自上而下策略，股指期货投资以套期保值为目的。
- 运作分析：报告期内，严格按基金合同运作。光伏板块5月国内光伏新增装机量飙升，但预计下半年国内需求承压，供给端产能压力仍存。通过完善跟踪交易机制和调仓方案，较好控制跟踪误差。
基金业绩表现：份额净值增长率 -5.97%
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为 -5.97%，同期业绩比较基准增长率为 -6.44%，跑赢业绩比较基准0.47%，但仍处于亏损状态。
资产组合情况：权益投资占比98.93%
- 资产组合详情：报告期末，权益投资金额为237,337,690.86元，占基金总资产的98.93%，其中股票投资237,337,690.86元；银行存款和结算备付金合计1,916,349.00元，占0.80%；其他资产662,449.81元，占0.28%。
- 解读：基金资产主要集中于权益投资，显示对股票市场的侧重，需关注股票市场波动对基金净值的影响。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 237,337,690.86 | 98.93 |
| 其中：股票 | 237,337,690.86 | 98.93 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,916,349.00 | 0.80 |
| 8 | 其他资产 | 662,449.81 | 0.28 |
| 9 | 合计 | 239,916,489.67 | 100.00 |
行业分类股票投资：制造业占比超九成
- 行业分布：指数投资按行业分类，制造业公允价值为223,484,098.00元，占基金资产净值比例93.54%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值为12,403,056.47元，占5.19%；科学研究和技术服务业公允价值为1,450,536.39元，占0.61%。
- 解读：基金投资高度集中于制造业，反映光伏产业的行业特性，但行业过于集中会带来行业系统性风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 223,484,098.00 | 93.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 12,403,056.47 | 5.19 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,450,536.39 | 0.61 |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 237,337,690.86 | 99.34 |
股票投资明细：前十股票占比近55%
- 前十股票明细：阳光电源占基金资产净值比例10.56%，隆基绿能占10.02%，TCL科技占9.47%，特变电工占7.02%，通威股份占5.27%，TCL中环占2.89%，正泰电器占2.84%，晶科能源占2.42%，晶澳科技占2.31%，德业股份占2.22%。
- 解读：前十股票占基金资产净值比例近55%，投资集中度较高，个别股票波动对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300274 | 阳光电源 | 372,426 | 25,239,310.02 | 10.56 |
| 2 | 601012 | 隆基绿能 | 1,593,822 | 23,939,206.44 | 10.02 |
| 3 | 000100 | TCL科技 | 5,226,317 | 22,629,952.61 | 9.47 |
| 4 | 600089 | 特变电工 | 1,406,120 | 16,775,011.60 | 7.02 |
| 5 | 600438 | 通威股份 | 751,547 | 12,588,412.25 | 5.27 |
| 6 | 002129 | TCL中环 | 899,701 | 6,909,703.68 | 2.89 |
| 7 | 601877 | 正泰电器 | 299,500 | 6,789,665.00 | 2.84 |
| 8 | 688223 | 晶科能源 | 1,114,344 | 5,783,445.36 | 2.42 |
| 9 | 002459 | 晶澳科技 | 552,813 | 5,517,073.74 | 2.31 |
| 10 | 605117 | 德业股份 | 100,542 | 5,294,541.72 | 2.22 |
开放式基金份额变动：份额减少100万份
报告期期初基金份额总额为536,729,352.00份，期间总申购份额82,000,000.00份，总赎回份额83,000,000.00份，期末基金份额总额为535,729,352.00份，份额减少100万份，显示部分投资者选择赎回。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 536,729,352.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 82,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 83,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 535,729,352.00 |
综合来看，鹏华中证光伏产业ETF在2025年第二季度业绩不佳，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损。资产配置集中于权益投资和制造业，投资集中度较高。投资者赎回导致基金份额减少。投资者需关注光伏行业发展及基金投资风险。
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