2025年第2季度，广发恒生消费（QDII - ETF）基金表现备受关注。本季度基金份额总额出现较大变化，同时净值增长率与业绩比较基准收益率之间也呈现出一定差异。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润6221.04万元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期 (2025 年4 月1 日 - 2025 年6 月30 日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 34,486,898.83元 |
| 2.本期利润 | 62,210,404.07元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0442元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,153,065,889.39元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0368元 |
本期已实现收益为3448.69万元，本期利润达6221.04万元，显示基金在该季度投资运作取得了较好的收益成果。加权平均基金份额本期利润为0.0442元，期末基金资产净值为11.53亿元，期末基金份额净值1.0368元，反映了基金在报告期内的资产规模与每份基金的价值。
基金净值表现：净值增长率高于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.50% | 1.97% | 2.93% | 2.03% | 1.57% | -0.06% |
| 过去六个月 | 8.88% | 1.73% | 8.31% | 1.78% | 0.57% | -0.05% |
| 过去一年 | 26.29% | 1.76% | 25.42% | 1.82% | 0.87% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.68% | 1.62% | -2.42% | 1.67% | 6.10% | -0.05% |
过去三个月，基金份额净值增长率为4.50%，业绩比较基准收益率为2.93%，基金跑赢业绩比较基准1.57%。从多个时间段数据来看，基金净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出较好的跟踪效果与投资管理能力，但各阶段的标准差也反映出市场波动对基金收益稳定性的影响。
累计份额净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样体现出基金在不同阶段的表现差异。在过去一年等时间段内，基金累计份额净值增长率高于业绩比较基准收益率，表明基金长期投资价值在一定程度上得到体现。
投资策略与运作分析：应对市场波动，降低跟踪误差
2025年2季度，港股市场先跌后涨、震荡上行且结构分化。美国“对等关税”政策致市场开局大跌，后因日内瓦会谈缓和而修复。内地利率下行与AI叙事推动港股行情走强，资金大规模南下提升港股流动性。
在此背景下，本基金采取完全复制法构建投资组合，紧密跟踪标的指数。面对成份股调整、基金申购赎回等冲击，通过优化投资组合等方式降低跟踪误差。报告期内，跟踪误差主要源于汇率波动、成份股调整和申购赎回等因素。
基金业绩表现：份额净值增长率4.50%
本报告期内，本基金的份额净值增长率为4.50%，同期业绩比较基准收益率为2.93%。基金实现了超越业绩比较基准的收益，这得益于基金管理人对市场的把握以及合理的投资策略运用，在复杂的市场环境中取得了较好的成绩。
资产组合情况：权益投资占比94.48%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,140,023,450.44 | 94.48 |
| 其中：普通股 | 1,140,023,450.44 | 94.48 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 优先股 | - | - | |
| 房地产信托 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 36,950,963.39 | 3.06 |
| 8 | 其他资产 | 29,697,697.60 | 2.46 |
| 9 | 合计 | 1,206,672,111.43 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达94.48%，金额为11.40亿元，主要为普通股投资。银行存款和结算备付金合计占3.06%，其他资产占2.46%。权益投资占主导地位，反映了基金作为股票型指数基金的特点，通过对权益类资产的投资来跟踪标的指数。
股票投资组合：集中于消费相关行业
行业分布情况
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 8,602,096.05 | 0.75 |
| 工业 | 96,566,476.69 | 8.37 |
| 非日常生活消费品 | 673,995,187.47 | 58.45 |
| 日常消费品 | 360,859,690.23 | 31.30 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
从行业分类的股票投资组合来看，非日常生活消费品和日常消费品行业占比突出，分别为58.45%和31.30%，合计近90%。工业占8.37%，原材料占0.75%。基金投资集中于消费相关行业，契合恒生消费指数的构成特点，也体现了基金对消费行业的看好与布局。
前十名股票投资明细
| 序号 | 公司名称 （英文） | 公司名称 （中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家 （地区) | 数量 （股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Pop Mart International Group Ltd | 泡泡玛特国际集团有限公司 | 9992 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 540,600.00 | 131,433,845.32 | 11.40 |
| 2 | Yum China Holdings Inc | 百胜中国控股有限公司 | 9987 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 330,300.00 | 105,847,683.67 | 9.18 |
| 3 | ANTA Sports Products Ltd | 安踏体育用品有限公司 | 2020 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 1,166,600.00 | 100,536,742.28 | 8.72 |
| 4 | Techtronic Industries Co Ltd | 创科实业有限公司 | 669 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 1,227,000.00 | 96,566,476.69 | 8.37 |
| 5 | Nongfu Spring Co Ltd | 农夫山泉股份有限公司 | 9633 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 1,634,800.00 | 59,783,319.99 | 5.18 |
| 6 | Haier Smart Home Co Ltd | 海尔智家股份有限公司 | 6690 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 2,148,400.00 | 43,984,789.38 | 3.81 |
| 7 | WH Group Ltd | 万洲国际有限公司 | 288 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 6,307,500.00 | 43,428,540.92 | 3.77 |
| 8 | China Mengniu Dairy Co Ltd | 中国蒙牛乳业有限公司 | 2319 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 2,744,000.00 | 40,288,491.88 | 3.49 |
| 9 | Shenzhou International Group Holdings Ltd | 申洲国际集团控股有限公司 | 2313 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 734,200.00 | 37,361,095.90 | 3.24 |
| 10 | Midea Group Co Ltd | 美的集团股份有限公司 | 300 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 541,300.00 | 36,751,388.93 | 3.19 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了消费领域的众多知名企业。如泡泡玛特国际集团有限公司占比11.40%，百胜中国控股有限公司占9.18%等。这些股票的选择与基金对消费行业的投资策略相匹配，通过对行业内优质企业的投资，力求实现对标的指数的紧密跟踪。
开放式基金份额变动：份额减少47750万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,563,664,255.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 26,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 477,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少 以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,112,164,255.00 |
报告期期初基金份额总额为15.64亿份，期间总申购份额2600万份，总赎回份额4.78亿份，期末基金份额总额11.12亿份，较期初减少了4.775亿份。基金份额的大幅减少可能受到多种因素影响，投资者在关注基金业绩的同时，也需留意份额变动对基金规模及运作可能带来的影响。
综合来看，广发恒生消费（QDII - ETF）基金在2025年第2季度虽面临基金份额减少等情况，但在净值增长方面表现较好，跑赢业绩比较基准。不过，投资者仍需关注市场波动、汇率风险以及基金份额变动等因素对基金未来表现的影响。
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