永赢丰利债券型证券投资基金2025年第二季度报告已发布，本季度基金在净值表现、收益情况等方面呈现出一定变化。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有别
本季度永赢丰利债券A和C份额在主要财务指标上展现出不同表现。
| 主要财务指标 | 永赢丰利债券A | 永赢丰利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 27,912,128.77 | 23.51 |
| 本期利润（元） | 27,221,259.20 | 22.94 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0092 | 0.0088 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,034,892,484.63 | 2,661.53 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0252 | 1.0243 |
永赢丰利债券A的本期已实现收益和本期利润都远高于C份额，这主要源于A份额的规模较大。期末基金资产净值A份额同样占据绝对优势，而两者期末基金份额净值较为接近，反映出在相同市场环境下，不同份额在收益积累上的差异。
基金净值表现：与业绩比较基准的差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 永赢丰利债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.91% | 0.03% | 1.06% | -0.15% | 0.03% | -0.07% |
| 过去六个月 | 0.90% | 0.03% | -0.14% | 1.04% | 0.03% | -0.08% |
| 过去一年 | 2.22% | 0.05% | 2.36% | -0.14% | 0.05% | -0.05% |
| 过去三年 | 10.12% | 0.05% | 7.13% | 2.99% | 0.05% | -0.02% |
| 过去五年 | 17.66% | 0.05% | 8.86% | 8.80% | 0.05% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.26% | 0.06% | 16.47% | 14.79% | 0.06% | -0.01% |
- 永赢丰利债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.87% | 0.03% | 1.06% | -0.19% | 0.03% | -0.07% |
| 过去六个月 | 0.83% | 0.03% | -0.14% | 0.97% | 0.03% | -0.08% |
| 过去一年 | 2.08% | 0.05% | 2.36% | -0.28% | 0.05% | -0.05% |
| 过去三年 | 9.43% | 0.05% | 7.13% | 2.30% | 0.05% | -0.02% |
| 过去五年 | 16.44% | 0.05% | 8.86% | 7.58% | 0.05% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.25% | 0.06% | 16.47% | 12.78% | 0.06% | -0.01% |
从数据来看，过去三个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出本季度基金表现相对业绩基准略逊一筹。但在过去三年和五年，A、C份额净值增长率均超过业绩比较基准收益率，表明长期来看基金具备一定的超越基准能力。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金长期增长趋势优于业绩比较基准，反映出基金管理人在长期投资运作上的能力。
投资策略与运作：顺应市场调整布局
宏观方面，二季度我国经济整体平稳但结构矛盾仍存，物价低迷，内生融资需求偏弱。在此背景下，央行降准降息维稳流动性。债市收益率整体下行，受中美关税博弈和货币政策扰动明显。信用环境上，资金中枢下移，信用债配置力量增强，收益率下行，信用利差多收窄且节奏轮动。
操作上，本基金二季度维持较高久期和杠杆，注重挖掘利差品种并配合长端利率波段操作。这种策略是基于对宏观经济和市场形势的判断，旨在通过合理的资产配置和波段操作获取收益。
基金业绩表现：略逊业绩比较基准
截至报告期末，永赢丰利债券A基金份额净值为1.0252元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.91%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；永赢丰利债券C基金份额净值为1.0243元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。
本季度基金业绩略低于业绩比较基准，可能与市场波动以及基金操作策略的实施效果有关。尽管长期来看基金有超越业绩基准的表现，但短期波动仍需投资者关注。
基金资产组合：债券主导
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,098,508,180.86 | 99.51 |
| 其中：债券 | 3,813,237,609.10 | 92.59 | |
| 资产支持证券 | 285,270,571.76 | 6.93 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 20,096,088.02 | 0.49 |
| 8 | 其他资产 | 17,745.89 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 4,118,622,014.77 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占据绝对主导，比例高达99.51%，其中债券占92.59%，资产支持证券占6.93%。这与基金的债券型定位相符，表明基金注重资产的稳定性和固定收益的获取。
股票投资组合：暂无持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票均无持仓。这体现了基金在本季度专注于债券投资领域，避免股票市场波动带来的风险。
债券投资组合：品种多样
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 41,706,733.02 | 1.37 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 810,704,464.68 | 26.71 |
| 其中：政策性金融债 | 409,907,216.45 | 13.51 | |
| 4 | 企业债券 | 952,676,175.08 | 31.39 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 50,292,812.50 | 1.66 |
| 10 | 合计 | 3,813,237,609.10 | 125.65 |
债券投资组合品种多样，企业债券占比最高，达31.39%，其次是金融债券占26.71%。这种配置结构有助于分散风险，同时通过不同债券品种的收益差异获取综合收益。
开放式基金份额变动：保持稳定
| 报告期期初基金份额总额 | 2,960,331,814.70（A），2,598.33（C） |
|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,960,331,814.70（A），2,598.33（C） |
本季度开放式基金份额未发生申购、赎回及拆分变动，份额保持稳定。这表明投资者对基金的信心相对稳定，没有因短期市场波动而大规模调整持仓。
单一投资者占比风险：需警惕集中风险
本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，该机构投资者在报告期内一直持有2,960,330,570.36份，占比100.00%。
这种单一投资者份额集中的情况，可能导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。投资者需密切关注这一情况对基金未来运作的潜在影响。
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