（来源：ETF炼金师）
近年来，多资产配置逐渐成为投资领域的热门话题，尤其是在A股、美股、债券、黄金等各类资产的表现各异之际。根据Wind数据，截至2025年7月10日，各类资产在过去十年的表现为投资者提供了丰富的选择。汇添富基金资产配置中心的基金经理程竹成，将这一全球多资产配置策略付诸实践，展现出其在投资中的深刻洞察。
程竹成毕业于武汉大学与佐治亚理工学院的金融工程专业，他指出“大类资产配置在投资组合收益与波动中占据了90%的比重”。通过搭建多元化、低相关性的资产组合，能够有效提升组合的风险收益特征，进而实现更优的投资效果。在过去的一年中，他所管理的偏债型、平衡型及偏股型FOF (基金中的基金) 产品均展现出优异的业绩。以汇添富鑫添盈 (FOF代码：A类) 为例，在一年持有期内上升了5.43%，超出同期业绩基准4.99%的表现，且同类排名前18%。而汇添富添福欣享均衡养老 (FOF代码：A类) 三年持有上涨15.11%，高于基准10.93%，同类排名前7%。
在与程竹成的对话中，他详细阐述了量化投资的理念、方法及实践经验，特别强调了全天候多资产策略的实用性，以及如何通过回撤控制策略中的”四重保险密钥“来应对市场的不确定性。他认为，全天候的投资策略不需对市场周期进行明确的预判，而应体现出在变化中保持耐心与坚持的投资哲学。程竹成的目标是在FOF中通过指数增强策略，获取长期稳定的超额收益。
在探讨自己的求学与职业经历时，程竹成提到他于2014年加入MSCI，担任数据分析员，随后在保险资管公司的基金投研部担任研究员与投资经理，最终于2022年加入汇添富，成为FOF基金经理。他的求学背景使其在量化分析方面具备扎实基础，同时在资管行业的工作经历则提升了其对定性分析的理解，因此形成了定量与定性相结合的投资研究方法。
程竹成的投资框架以自上而下的大类资产配置为核心，首先通过风险平价模型确定各类资产的配置比例。这种模型虽源自海外，但他强调必须结合中国市场的特性进行调整。例如，针对低波动性产品，通过测算发现，A股、美股、黄金及商品的低比例配置，加上较高比例的债券与现金，可能为投资组合带来较优的风险收益特征。程竹成还提到，在收益增强方面，FOF产品会通过规则化的战术调整，加强风险控制，确保在突发事件中及时应对。
在谈及如何选择优秀的基金时，程竹成表示，判断标准应为风格稳定、业绩可预测等特性。他特别重视基金经理的投资理念与方法，关注其在不同市场环境中的表现，尤其是在不利条件中能否维持优异的成绩。此外，他在构建基金池时，会根据基金的行业与风格分布，对表现稳定的基金进行分类，从而形成六大类基金池。
随着FOF市场的日益成熟，程竹成也对FOF在固收+产品中的角色表示了看法。他认为，FOF不仅局限于国内资产的投资，还能参与海外权益、债券及贵金属等多类资产的配置。因此，通过低相关性的资产组合可以有效提升整体风险收益特征，尤其在国内市场表现一般的情况下，全球多资产配置的优势更加凸显。
对于QDII及商品等不同基金产品的引入，程竹成表示，FOF的投资策略正在从单一的国内资产聚焦转向全球配置，增大了组合的灵活性与收益潜力。具体案例显示，在他接手的组合中，通过调整为全天候多资产策略，取得了显著的正向回报。
程竹成也指出，汇添富的强大投研团队为他的投资决策提供了重要支持，团队成员均具备丰富的市场经验，并在策略研究及管理人选拔中发挥了关键作用。通过团队协作，汇添富能够从市场走势到策略配置实现全面的专业化管理。
当涉及到回撤控制时，程竹成强调FOF在资产配置与基金选择上的双重优势。他提出的控制策略围绕经济周期变化而展开，力求在市场动荡时有效隔离风险。通过对各类资产的偏离度进行严控，以确保在市场危机时，组合的风险最小化。
在此背景下，程竹成的投资理念与实践为基金投资者提供了有效的策略思路，尤其是在全球金融市场的不确定性加剧之际，多资产配置的灵活性与稳健性显得尤为重要。
