（来源：诸海滨新三板）
《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策
从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年7月11日，北交所共发生30家次重要投资并购事件。
纵向并购，易实精密拟1.63亿收购通亦和51%股权
（1）交易设计：收购全体8名股东合计51%股份成为控股股东。标的价格不超过16,303.68万元。第一期款项即交易价格的50%将于标的股权登记完成后10个工作日内支付。
（2）看点启示：延链补链，并购上游供应商助力降本增效。通亦和是易实精密的模具供应商，2024年成功合作过包括刹车系统用精冲产品等的模具。经历过实质性合作，双方团队也比较了解和认可，其客户与易实精密现有客户基本无重叠。
（3）收购公司概况：车用精密连接器“小巨人”发展速度不断加快。根据投资者关系活动记录表，2025年上半年整体运行平稳，发展态势良好。下半年随着募投项目正式投产、新设备、新产线正式量产，新客户、新产品不断增加，产能会进一步扩大。孙公司马克表面处理科技（南通）有限公司、斯洛文尼亚合资子公司、空悬领域和技术开发的二代焊接环产线分别有不同程度进展。
（4）被收购公司概况：处于国内精冲模具及产品行业领先地位。目前正在与精密零部件厂家合作研发谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮等零部件，有望加速减速器核心零部件国产替代进程。
（5）业绩承诺：2025-2027年合计扣非归母净利润目标9600万元。
重要公告：保丽洁、华维设计、铁大科技介绍收购后续进展情况
本双周（2025.6.30~2025.7.13），已公告投资并购事件的公司发布的公告中，保丽洁：AVC公司业务已实现了有效的资源整合和优势互补。华维设计：九江华维芯产能利用率正在逐步恢复提升，预计达产后，业绩会有明显改善。铁大科技：技术团队与苏州推行和狗熊机器人技术团队已开始合作，推进项目在轨交运维场景的落地及运用。
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。
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汇总
政策汇总及北交所并购新动态：近两周未发生相关事件
自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。
随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。
在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。
定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。
当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。
在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。
我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。
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关注
关注：纵向并购，易实精密拟1.63亿收购通亦和51%股权
2.1、 交易设计：收购全体8名股东合计51%股份成为控股股东
江苏易实精密科技股份有限公司收购鲁安姝、周磊、无锡新亦和企业管理合伙企业（有限合伙）、朱莉、谈渊智、吴凌凡、许海英、金洁持有的标的公司通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%股权。交易标的价格不超过16,303.68万元。收购完成后，易实精密将成为标的公司的控股股东，通亦和精工将纳入公司合并报表范围。
本次股权收购的交易价款，易实精密以现金方式支付，分三期支付，三期款项分别为交易对价的50%、20%、30%。第一期款项即交易价格的50%将于标的股权登记完成后10个工作日内支付。第二、三期款项需待会计师事务所出具标的公司2026、2027两年《专项审核报告》后根据业绩补偿安排等条款支付。
若按16,303.68万元的交易价格计算，第一期款项为8151.84万元。
2.2、 看点启示：延链补链，并购上游供应商助力降本增效
易实精密主要以精密机加工和精密冲压（冲压折弯成形、深拉伸、高速冲）为主的技术路线，也很看好精冲技术的未来和市场，做过深入的市场调研和一定的技术储备，然而因为精冲工艺具备较高的门槛，如模具开发、制造，高端精冲设备，产品生产，后道加工等等，易实精密在精冲工艺的开发方面，没有实现根本性突破。在此背景下，易实精密采取并购的战略，实现精冲技术的突破以及更好、更全面的为现有客户提供精冲产品和模具的服务。
通亦和在国内精冲行业具备较高的知名度，尤其在精冲模具的研发、生产和制造领域具备一定的市场地位，也是易实精密的模具供应商，2024年成功合作过包括刹车系统用精冲产品等的模具。因为经历过实质性合作，双方团队也比较了解和认可。通亦和也希望依托上市公司的资源和平台，进一步助力企业的发展。
其客户与易实精密现有客户基本无重叠，并购完成后对客户资源共享和市场协同意义重大。若协同效应良好，易实精密有望在成本、毛利率等多项指标上得到优化。
2.3、 收购公司概况：车用精密连接器“小巨人”发展速度不断加快
根据易实精密投资者关系活动记录表，2025年上半年公司整体运行平稳，发展态势良好（具体以半年报数据为准）。下半年随着募投项目正式投产、新设备、新产线正式量产，新客户、新产品不断增加，产能会进一步扩大，公司各方面的发展速度会不断加快。
公司成立的表面处理孙公司马克表面处理科技（南通）有限公司前期各项筹备工作正积极开展中，第一条生产线预计在2025年8月底投入使用，第二条生产线预计在2025年10月底投入使用。
成立斯洛文尼亚合资子公司是响应客户的需求，同时也是公司海外布局的重要一步，其目标客户与现有客户有重叠，包括博世、大陆汽车、泰科电子、Astotec 等，同时不断开发欧洲市场的新客户，产品主要是汽车零部件，兼顾传统燃油车和新能源汽车，技术路线涵盖精密机加工、复杂冲压成型等，斯洛文尼亚工厂可实现对欧洲客户快速响应和本地化供应。
公司还将进一步深耕空悬领域，进行重点布局，以目前扣压环和支撑环为切入点，产品市场占有率持续巩固和提升，孔辉汽车独家供货，保隆科技2025年迅速上量，大陆汽车项目批量供货，拓普集团项目测试进展顺利，另有其他多个客户也已经小批供货。与孔辉汽车签订战略合作协议，现有扣压环和支撑环合作的基础上，共同开发控制器、减震器上的相关金属零件，这样单车产品的价值预期会有一定提升。
技术开发方面，2024年自主研发的二代焊接环产线已经在多个车型上量产应用，对成本降低和产量提升均有较大的帮助。同时，与欧洲共同研发了第三代焊接环产线，可实现全自动生产，包括：精准送料、追溯性打码、折弯、焊接、整形等工序。第三代焊接环产线已于上半年到厂并成功验收，预计将于2025年实现量产，这将为两类环的生产构建很强的技术、成本壁垒，助力公司进一步扩大市场份额，与客户建立更牢靠的合作关系。
2.4、 被收购公司概况：处于国内精冲模具及产品行业领先地位
通亦和是一家以精密模具、模具备件及精冲件生产制造与销售的专业制造企业。通亦和及其子公司泛恩精密是国家级高新技术企业、江苏省专精特新中小企业。公司的主要产品包括精密模具及模具备件、精冲产品，其中，精密模具及模具备件包括精冲模、精密级进模、精密模具备件等；精冲产品包括汽车座舱系统部件、汽车安全门锁部件、微电机齿轮、变速箱齿轮等产品。
减速器的柔轮及齿轮需承受周期性弹性变形，对材料疲劳强度和齿形精度要求极高，通亦和通过精冲工艺可大幅降低制造成本，优化齿面接触应力，提升精度及抗疲劳寿命，目前正在与精密零部件厂家合作研发谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮等零部件，有望加速减速器核心零部件国产替代进程。
公司主要客户包括全球知名汽车零部件企业佛吉亚及其关联企业、麦格纳宏立及其关联企业、上海胜华波汽车电器有限公司等业内知名企业。
汽车座椅零件模具及备件业务细分领域在国内有一定的市场地位，已与瑞士 Feintool、新加坡 PATEC、日本 MORI 等精冲领域的国际知名企业达成良好的合作伙伴关系，公司目前处于国内精冲模具及产品行业领先地位，尤其在液压精冲模具领域有较高的知名度和影响力。公司主导产品在国内精冲模具及产品细分市场占有一定的比例。
产业链齐全优势，配套行业及主要客户除汽车智能座舱系统零部件，传统燃油、新能源汽车传动系统关键微电机齿轮等产品之外，产品覆盖纺织机械关键传动零部件、电动工具关键传动零部件的加工制造。
2.5、 业绩承诺：2025-2027年合计扣非归母净利润目标9600万元
标的公司业绩承诺期为2025年-2027年，2025年、2026年、2027年标的公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元。业绩承诺期内，若标的公司2025年、2026年、2027年合计扣非归母净利润超过或等于9,600万元，则视同完成业绩承诺。
重要公告：保丽洁、华维设计、铁大科技介绍收购后续进展情况
本双周（2025.6.30~2025.7.13），已公告投资并购事件的公司发布的以下公告值得关注。其中保丽洁、华维设计、铁大科技分别介绍了其收并购的AVC公司、九江华维芯、苏州推行和狗熊机器人的业务开展与协同整合情况。
