（来源：华安基金许之彦）
01
千亿光模块龙头业绩大增，
AI算力大爆发
7月15日早盘，受新易盛中报大幅预增带动，光模块、CPO概念股集体走强。创业板50ETF（159949）成分股中，新易盛涨20%再创历史新高，中际旭创涨超10%，天孚通信、润泽科技跟涨。
全球光通信模块领导者之一的成都新易盛通信技术股份有限公司发布2025年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为37亿元-42亿元，比上年同期增长327.68%-385.47%，上年同期净利润为8.65亿元。报告披露，报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。
全球AI算力投资激增，2025年北美四大云厂商资本开支同比+37%至3055亿美元，800G/1.6T光模块需求持续上修。国内方面，国产替代持续深化，国内光模块企业市占率持续提升。（数据来源：公司官网，以上提及个股仅作示例，不作为投资建议）
02
四轮科技驱动，创业板50指数
含“光”量高达11%
创业板50指数的光模块含量高达11%，对比主流宽基指数更突出，此外含“新”量、含“金”量也优于同类宽基指数。
图1：创业板50指数含“光”量优越
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.7.14
权重行业方面，创业板50指数由“信息技术+新能源+金融科技+医药”四轮驱动，科技成长属性突出。2025年6月16日，创业板50指数焕新5只成分股，包括光模块、芯片、人工智能、云计算等在内的信息技术领域权重提升8个百分点至41%，新样本不仅为指数注入新动能，更使创业板50指数精准锚定新质生产力发展方向，强化了其作为科技创新指标的角色。
图2：创业板50指数聚焦四大科技赛道
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.7.9
信息技术
国内外云计算厂商资本支出持续高位，光模块需求高增，国产算力芯片自主化进程加速，订单规模突破十亿级，2025年算力租赁与REITS发行或将进入爆发期。政策方面，大力支持创业板公司并购重组，鼓励产业链上下游资产整合；创业板启用第三套上市标准，支持优质未盈利企业上市，为AI芯片、光模块、量子计算等前沿领域注入活水。
新能源
新能源产业链呈现供需格局优化与技术迭代双轮驱动的特征。光伏板块受益于“反内卷”政策对落后产能的加速出清；海上风电与固态电池进入产业化提速期；碳酸锂价格逐步筑底，叠加镍钴战略金属的重要性强化，上游资源端有望出现周期修复机遇；电池环节龙头凭借技术优势与海外渠道加速全球化布局。
金融科技
财富管理科技赛道进入存量博弈阶段，头部平台通过智能投顾和精准营销提升用户留存率，金融科技龙头企业具备高投资价值和市场弹性。
医药
医药板块的核心驱动来自政策红利与技术突破的协同效应。创新药领域受益于IND审批周期缩短、医保谈判机制优化等政策支持。此外，创新药国际化成核心逻辑，国产创新药License-out大爆发，临床数据受全球认可，BD交易驱动估值修复。仿制药集采政策趋于温和，为创新转型企业创造缓冲期。
03
创业板50指数：
反弹先锋
2025年4月9日对等关税以来，创业板50指数（399673.SZ）累计上涨23.3%，跑赢同期创业板指、上证综指和科创50等国内主流宽基指数，在A股市场整体反弹修复期呈现快速修复特征。
图3：2025.4.9对等关税以来主流宽基指数表现
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.4.9-2025.7.14
回顾去年表现，作为大盘科技成长指数的优秀代表，在去年9月市场受政策利好大幅回暖的背景中，创业板50指数以21.1%的涨幅同样领跑国内全市场主流宽基，并跑赢创业板指8个百分点。（数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，2024.1.1-2024.12.31）
04
创业板50指数：
精选龙头贡献高收益
创业板50指数纳入了各科技赛道优质企业，包括全球领先的动力电池系统提供商、稀缺互联网金融服务平台、国内高端设备制造商、全球光模块领域标杆企业、高科技医疗设备厂商等。就成份股表现来看，自4月9日对等关税以来，创业板50指数前十大成分股收益全部为正，3只股票翻倍，通信、电子板块龙头股为指数贡献较高收益。（注：下述提及个股仅作示例，不作为投资推荐）
图4：2025.4.9以来创业板50指数前十大成份股涨跌幅
数据来源：Wind，截至2025.7.9
05
创业板50指数：
稀缺低估值板块
创业板50指数汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值32.5倍，来到近十年26%分位。对比沪深300、上证指数当前位于中枢左右，创业板50指数估值较低。
图5：创业板50指数估值
数据来源：Wind，截至2025.7.9
06
投创业板，
选创业板50ETF（159949）
截至2025年7月14日，创业板50ETF（159949）近一年日均成交额超过12亿元，基金规模250.6亿元，是市场上投资创业板的指数基金中规模大、流动性佳的优质标的。
图6：创业板50ETF日均成交额（亿元）
数据来源：深圳证券交易所，Wind，截至2025.7.14
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