（转自：ETF炼金师）
在发布《2025年下半年投资策略》的前两部分后，今天将继续深入探讨下半年的市场预判与投资机会。
**一、市场预判**
首先，针对市场的未来走势，得出的结论如下：首先，2024年2月5日的2635点被视为历时三年的熊市的终点；其次，这一低点也标志着新一轮小牛市的起点，预计这一趋势将延续至2026年2月；最后，当前市场在放量的背景下，或有机会上攻至3500点以上，但考虑到潜在的风险，短期内不宜过于乐观。
通过对2635点的分析，可以通过年线角度得出这一低点的意义。2024年2月5日2635.09点虽跌破了20年的均线，但高于2019年初的2440点，显示出长期看低点在逐步上升。而在这一低点之后，政策层面推出了一系列强有力的措施，市场迅速反弹。因此可以认为，2635点不仅是政策底，也是市场底。
第二个结论的支持则来源于经济周期的规律。历史经验表明，经济的繁荣与萧条存在周期性，而股市亦是经济的风向标。例如，2006至2007年由于股权分置改革及人民币升值等因素，市场迎来大牛市，而2008年则因次贷危机导致熊市。根据对过去20年偏股基金指数的分析，我们发现A股市场同样存在明显的牛熊周期规律。
**牛熊周期规律概述**：
1. 从周期运行来看，市场主要经历了“大牛→大熊→小牛→小熊→大牛”的循环，该理论已有两轮完整的验证，目前预计正处于第三轮的小牛阶段；
2. 从时间周期分析，无论是大牛市或小牛市，通常持续约2年左右，最长不超过2.5年。然而，大熊市与小熊市的时间周期则较为不规律，主要受到政策干预的影响，持续时间从6个月到近3年不等。
基于道家哲学的阴阳理论，股市的波动往往表现为大涨后紧接着大跌，而大跌之后则是缓慢恢复。这一规律暗示当前正处于小牛阶段，预计在2026年2月会有小熊调整，后续将迎来约两年的大牛市。
**三、市场上攻的潜力与风险**
关于市场的进一步上攻，逻辑上认为在上证指数突破新高后，后续的目标将是去年的3494点和3509点。这两个点位距离当前市场水平不远，若金融等权重板块能有所表现，则有望实现。但要突破去年创下的最高点3674点，难度较大，主要是技术层面存在不确定风险。
通过对1月与3月两段市场走势的比较，发现两者在日线图及30分钟级别图上皆表现出高度相似性。然而在第一段的演绎中，4月7日市场遭遇暴跌，是否也意味着7月可能发生未知的系统性事件呢？其中一个已知风险为关税战，7月9日美国对全球范围内的广泛互惠关税暂停期即将结束，市场对特朗普政府的后续举措存有疑虑。
**二、投资机会**
在权益市场方面，综合国内政策及基本面情况，A股市场正处于有利位置，尽管仍受到海外市场负面因素的影响。主流机构的投资策略集中在几个领域，包括金融、消费、医药、科技、周期、新能源及新能源汽车等。具体来看，投资机会主要可分为以下几类：
1. **金融领域**
在银行股历史高位后，性价比有所降低，当前收益主要来自于与稳定币的关联。券商及金融科技公司如蚂蚁、京东和小米等大厂受益较多。
2. **消费领域**
传统消费品如白酒在政策的“禁酒令”下机会骤减，而年轻人偏好的新消费模式，如港股消费，或许存在潜力。
3. **创新药物领域**
预计该行业将持续表现良好。近日两部门发布的支持创新药高质量发展的政策，为行业带来利好。过去的政策背景、市场情绪及国际化进展，使得该领域有望继续走高。
4. **科技股**
在经历了DEEPSEEK事件后，市场对科技股的估值进行重新评估，虽有短期高位震荡，但仍需关注国产替代的推进。
5. **周期股**
如黄金和铜等金属因地缘风险及关税政策的影响，未来可能仍具投资价值。尤其是在国际市场供应受扰的情况下，铜的上涨潜力尤其显著。
6. **新能源领域**
应根据具体情况分析，固态电池相关锂电产业或将受益，光伏行业则需新的稳定币概念来激活市场。
7. **新能源汽车**
主要依赖于市场头部车企的销售表现。尽管销量处于高位，整体行业仍面临激烈竞争。
8. **红利股票**
如银行、非银金融和能源类股票等，具备一定的震荡向上机会，但性价比逐渐降低。
9. **军工股**
受益于国际局势变化、国防开支增加等因素，未来交易机会增多，但总体交易难度较高。
10. **避险行业**
在当前地缘冲突和关税战背景下，黄金及相关独立行业如半导体等或成为投资者的避风港。
**债券市场**
债券市场分析主要关注五个因素：通胀预期、美联储的货币政策、中国的财政货币政策、信用风险及避险情绪。
首先，当前通胀仍处于低位，国家预期CPI增速目标在2%左右。这一目标的设定符合近年来物价持续低迷的实际情况。其次，美联储的货币政策预计将于下半年放松，这是对市场的利好。第三，中国实施的积极财政政策及适度宽松货币政策将进一步促进债市发展。此外，信用风险在中央政策支持下有所降低，有助于债市的稳定。最后，由于A股有汇金托底，整体下跌空间有限，提升了债市的上行可能性。
综上所述，尽管债市面临一定的挑战，但总体上的利好因素占据主导地位。因此，预计债市整体将维持高位震荡，投资者应谨慎布局，适时止盈。
