（转自：ETF炼金师）
在当前市场环境中，商品组合策略日益受到关注。根据东证衍生品研究院发布的最新研究报告，自2022年11月至今，配置精选的对冲策略年化收益率约为13%，而2025年上半年持有期收益率预计约为7%。该策略表现出正alpha和负beta特征，回测结果显示，在不进行市场时机选择和主观调仓的前提下，风格轮动策略及品种强弱甄选依然能够为投资者带来可观的α和β收益。
在大数据技术的助力下，分析师们得以将他们的投资理念与经验拓展至更广泛的资产类别。通过建立特定的逻辑框架，对商品期货的全品种进行系统评估与配置，能够有效地提升投资组合的风险收益特征。商品资产相较于股票和债券的低相关性，使得将商品组合纳入资产配置中，这一策略可能显著改善投资组合的有效前沿。
针对商品ETF的配置思路，作为一种投资门槛相对较低且具有多元化配置潜力的通胀类资产，商品指数及商品ETF的需求持续增长。目前的配置策略基本分为三步：首先，基于产业驱动的强弱差异，优化资产组合；其次，利用滚动主成分分析（PCA）因子确定风险暴露，以期模拟甚至超越综合商品指数在通胀长期走势中的表现；最后，在此基础上，通过系统化的主观择时来进一步优化组合的风险收益特征。经过优选的三支商品ETF组合，自2021年至今，年化收益率约为13%。
从宏观经济的角度来看，通胀与工业企业利润之间存在较高的长期相关性。微观层面，综合性商品指数与商品利润指数的走势也具有一定的关联性。因此，商品相关的高频产业利润数据生成的利润指数，可以为低频的通胀预测、通胀类资产的择时策略及风格轮动提供重要的参考依据。
然而，历史数据并不一定能够指引未来的市场表现。投资者需警惕认知风险、因子失效风险以及样本周期较短可能带来的风险。
