（转自：金融小博士）
据媒体报道，优必选天工行者机器人已收获百台订单，今年预计交付将超过300台。
与此同时，智元机器人、宇树科技中标中移（杭州）2025年至2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总标包超亿元。
从上述公司的近期订单消息来看，人形机器人已经从试样阶段向小批量规模交付转向，这意味着整个人形机器人行业距规模化又进了一大步。
人形机器人是一个工业制造综合体，其每一步进展都离不开算力算法、材料装备和数据信息的支撑，这也给相关产业公司带来了可观的市场增量以及巨大的成长空间。
本期继续梳理2025年中报信息，通过全面收集人形机器人关联公司的财务信息，并根据业务关联度和归母净利润预计增长情况，筛选出其中表现较好的十家，供大家进一步研究参考。
人形机器人产业链核心企业投资价值分析（2025年中报精选）
行业趋势与投资逻辑
人形机器人产业已进入 "技术验证→小批量交付→规模化量产" 的关键阶段。2025年行业呈现三大特征：
资本加速涌入
：2025年1-7月国内具身智能赛道融资超173亿元，创历史新高，头部企业宇树科技、智元机器人等通过IPO或借壳加速融资；
技术突破密集
：轻量化材料（镁合金/PEEK）、灵巧手、空间计算等核心技术加速落地，特斯拉Optimus量产预期推迟但国产替代加速；
应用场景扩展
：工业制造（汽车装配/仓储物流）、医疗康养、家庭服务三大场景并行突破，2025年全球市场规模预计突破千亿。
核心企业深度解析（按业绩增速排序）
第十名：移远通信（603236）
核心优势
：全球物联网模组龙头，智能模组市占率超30%，已实现 双足/四足机器人通信模组量产，适配星动纪元、宇树科技等头部客户。
业绩亮点
：2025H1归母净利润同比+121%，物联网模组ASP提升至180元（同比+25%）。
成长逻辑
：机器人通信模组需求爆发，2025年全球市场规模预计达50亿元（CAGR 60%）。
第九名：飞荣达（300602）
核心优势
：子公司果力智能为 人形机器人灵巧手技术领军者，深度仿生触觉感知技术突破国际垄断。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+104%~124%，灵巧手模组订单排产至2026Q1。
成长逻辑
：单台人形机器人需3-5个灵巧手，公司技术适配特斯拉、优必选等主流方案。
第八名：中京电子（002579）
核心优势
：FPC（柔性电路板）技术全球领先，产品应用于 机器人关节传感与控制系统。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+122%~127%，机器人业务毛利率达45%（高于PCB业务均值15%）。
成长逻辑
：单台机器人FPC用量约12片，2025年人形机器人FPC市场规模或达15亿元。
第七名：麦迪科技（603990）
核心优势
：与优必选合资成立 医疗康养机器人公司，布局手术辅助、康复护理场景。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+133%~135%，医疗机器人业务贡献营收占比提升至18%。
成长逻辑
：中国康复医疗机器人渗透率不足1%，2030年市场规模或超200亿元。
第六名：瑞可达（688800）
核心优势
：连接器领域隐形冠军， 人形机器人专用连接器 通过特斯拉、宇树科技认证。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+132%~163%，机器人业务毛利率达38%（同比+12pct）。
成长逻辑
：单台机器人连接器价值量约2000元，2025年需求或达6亿元。
第五名：东阳光（600673）
核心优势
：与智元机器人共建 机器人数据采集中心，覆盖运动控制、环境感知全链条数据。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+157%~193%，数据服务业务增速达210%。
成长逻辑
：数据服务年费模式或成新增长点，单台机器人年数据服务收入约5000元。
第四名：金田股份（601609）
核心优势
：稀土永磁材料龙头， 空心杯电机磁材 批量供货优必选Walker S。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+177%~225%，机器人业务营收占比提升至9%。
成长逻辑
：单台机器人需2-3kg高性能钕铁硼，2025年需求或达1200吨（CAGR 150%）。
第三名：远东股份（600869）
： 柔性电缆技术全球领先，适配特斯拉Optimus、智元灵犀X1机械臂。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+192%~254%，机器人电缆订单同比增长300%。
成长逻辑
：单台机器人电缆价值量约3000元，2025年市场规模或突破10亿元。
第二名：瑞芯微（603893）
：自研结构光模组RMSL205实现机器人自主避障，精度达毫米级。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+185%~195%，机器人芯片市占率超40%。
成长逻辑
：单颗模组售价约200元，2025年需求或达500万颗（CAGR 200%）。
第一名：天娱数科（002354）
：参股公司芯明智能 空间计算技术 降低机器人感知成本60%。
业绩亮点
：2025H1净利润同比+370%~490%，技术授权收入占比提升至35%。
成长逻辑
：空间计算技术或成人形机器人标配，单台授权费约1万元（2025年市场空间或达30亿元）。
行业投资框架
| 维度 | 核心关注点 | 代表企业 |
|---|---|---|
| 核心技术 | 轻量化材料、灵巧手、空间计算 | 金田股份、飞荣达、天娱数科 |
| 核心零部件 | 谐波减速器、伺服电机、连接器 | 绿的谐波、汇川技术、瑞可达 |
| 场景落地 | 工业制造（汽车/3C）、医疗康养、家庭服务 | 麦迪科技、优必选、智元机器人 |
| 供应链配套 | PCB、FPC、电缆、传感器 | 中京电子、远东股份、柯力传感 |
风险提示
技术迭代风险
：若固态电机、灵巧手等技术路线突变，现有供应链可能重构；
成本下降不及预期
：当前人形机器人单台成本超50万元，需观察2026年能否降至20万元以下；
政策监管风险
：数据安全与伦理审查可能延缓商业化进程。
