银行
本周聚焦—上半年有多少ETF资金流入银行板块？
一、2025年上半年银行板块ETF资金净流入情况
我们选取主要宽基指数ETF（基金规模合计为1.58万亿元，下同）、银行ETF（174亿元）、红利ETF（936亿元）作为样本，统计2025年上半年样本ETF产品对银行板块的资金净流入情况：
1）整体来看，今年上半年宽基指数ETF资金净流入304亿元，相对上年同期净流入3803亿元明显放缓，主要源于中证A500ETF净流出561亿元。节奏上看，资金净流入的高峰期集中在4月，其中沪深300ETF当月净流入1273亿元。
此外，银行ETF、红利ETF分别净流入35亿元、52亿元，同比多流入62亿元、少流入107亿元，银行ETF仅6月单月净流入50亿元，而红利ETF净流入主要集中于去年12月及今年1月。
2）银行板块来看，结合银行在不同指数中的权重观察，上半年ETF流入银行板块的资金合计122亿元，主要贡献来源于沪深300ETF（净流入89亿元，下同）、红利ETF（32亿元）、银行ETF（32亿元）。
个股来看，由于国有大行、股份行及部分城商行在沪深300及红利指数中权重相对较高而相对受益，其中国有大行中的工商银行、交通银行、农业银行，股份行中的招商银行、兴业银行、民生银行，以及城商行中的上海银行、北京银行净流入金额均在5亿以上（含5亿）。
注1：主要宽基ETF包括跟踪沪深300、上证50、中证A500、中证500及中证1000指数的ETF，银行主题ETF包括跟踪中证银行指数、800银行的ETF，红利ETF包括跟踪中证红利、红利低波等指数的ETF。
注2：资金净流入统计方式为（当日的场内流通份额-前一日的场内流通份额）*当日成交均价，统计结果与实际资金流入情况可能存在误差。
二、板块观点
关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。
三、重点数据跟踪
权益市场跟踪：
1）交易量：本周股票日均成交额14962.78亿元，环比上周增加547.41亿元。
2）两融：余额1.87万亿元，较上周增加0.78%。
3）基金发行：本周非货币基金发行份额248.19亿元，环比上周增加194.91亿元。7月以来共计发行265.68亿元，同比减少269.15亿元。其中股票型44.06亿元，同比减少7.66亿元；混合型4.05亿元，同比减少27.23亿元。
利率市场跟踪：
1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为4264.30亿元，环比上周增加1834.60亿元；当前同业存单余额21.17万亿元，相比6月末增加484.50亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.61%，环比上周减少1bp；7月发行利率为1.61%，较6月减少5bps。
2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.91%，环比上周下降10bps，7月平均利率为0.94%，环比6月下降12bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.07%，环比上周下降10bps，7月平均利率为1.10%，环比6月下降12bps。
3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.65%，环比上周增加1bp。
4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债639.85亿元，环比上周增加131.53亿元，年初以来累计发行22275.22亿元。
5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债286.32亿元，平均利率2.04%，全年累计发行18185.70亿元。
风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。
1.1 相关图表（前文已列出）
1.2 主要新闻
【央行】中国6月末外汇储备3.32万亿美元，前值3.29万亿美元；黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续8个月增持黄金储备。
【香港证监会】行政总裁梁凤仪在债券通周年论坛2025上发表讲话时提到，将人民币股票交易柜台纳入港股通的技术准备工作进展顺利，力争近期向市场公布实施细则。
【国务院办公厅】印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，其中明确支持企业稳定就业岗位，扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，深化政银合作，优化业务流程，进一步提升贷款便利程度。提高相关企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例由不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%最高提至不超过90%，大型企业返还比例由不超过30%最高提至不超过50%。相关企业生产经营确有困难的，可按规定申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分。
【国家统计局】2025年6月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
【财政部】发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，一是将经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年净资产收益率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期净资产收益率”，权重为20%。二是将经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。其中，当年度指标为“当年（国有）资本保值增值率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期（国有）资本保值增值率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期（国有）资本保值增值率”，权重为20%。
1.3 主要公告
【中国银行】2025年总损失吸收能力非资本债券（第一期）发行完毕，发行规模500亿元，期限4年，票面利率1.75%。
【渝农商行】证券投资基金托管资格已获核准。
【浙商银行】
1）相关监管局已核准陈海强先生的行长任职资格。
2）陆建强先生因到龄，辞去董事长、执行董事、董事会战略与可持续发展委员会主任委员及H股授权代表职务。
3）董事会同意由执行董事、行长陈海强先生代为履行董事长、董事会战略与可持续发展委员会主任委员及法定代表人职责，同时同意委任其为H股授权代表。
【招商银行】于2025年7月9日行使赎回权，全额赎回2020年公司第一期无固定期限资本债券，规模500亿元。
【长沙银行】相关监管局已核准白晓的副行长任职资格以及彭敬恩的首席风险官任职资格。
【苏州银行】公司表示将继续拓宽中收来源，深耕财富管理业务，同时在国债代销、非金融企业债券主承销、托管等新批业务持续发力，不断开拓新的中收业务增长点。
【苏农银行】
1）公司表示为进一步增强支农支小、服务实体经济能力，拟发行总规模不超过10亿元二级资本债券，当前已经股东大会审议通过。未来将结合业务发展需要，适时适度进行资本补充。
2）公司表示持续推进区域发展策略：吴江地区稳中有进，不断下沉服务重心，持续提升在苏州城区服务广度、深度，同时泰州及异地机构齐驱并进，公司将聚焦千万以下普惠业务，加快零售转型。市值管理方面将更加关注股东利益，力争通过中期分红等举措，提升投资者获得感。
【厦门银行】汤琼兰女士因到龄退休，辞去董事、董事会审计委员会委员职务。
【齐鲁银行】
1）相关监管局已核准吴睿智先生的董事任职资格。
2）2025年7月4日触发转债的赎回条款。最后交易日：2025年8月8日；最后转股日：2025年8月13日；赎回登记日：2025年8月13日；赎回价格：100.71元/张；赎回款发放日：2025年8月14日。
【浦发银行】
1）2025年第二期无固定期限资本债券发行完毕，发行规模200亿元，前5年票面利率1.96%。
2）公司发布2024年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.41元，合计派发124.10亿元，股权登记日为2025年7月15日。
3）因实施2024年年度权益分派，浦发转债自2025年7月9日至7月15日期间停止转股，浦发转债调整前转股价为12.92元/股，调整后转股价为12.51元/股，调整实施日（恢复转股日）为2025年7月16日。
4）董事会同意提名林华喆先生出任公司董事。
【农业银行】公司发布2024年年度分红派息实施公告，每股派发现金红利0.13元，合计派发439.23亿元（A股现金红利400.65亿元），股权登记日为2025年7月16日。
【宁波银行】
1）资本补充计划方面：近年来公司不断优化业务结构，节约资本使用，同时通过内生性补充资本。截至目前已披露将发行不超过450亿元的资本类债券。
2）公司发布2024年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.9元，合计派发59.43亿元，股权登记日为2025年7月15日。
3）2025年科技创新债券发行完毕，发行规模30亿元，期限5年，票面利率1.71%。4）公司表示将密切关注资本计量高级法方面的监管动态和其他同业的申请进展，稳妥推进资本计量高级法的相关工作。
【兰州银行】2025年无固定期限资本债券发行完毕，发行规模50亿元，前5年票面利率2.49%。
【江阴银行】
1）董事会同意聘任郁晓芸女士为副行长。
2）王凯先生因工作调动，辞去副行长职务。
【江苏银行】公司高级管理人员、部分董事、监事及中层以上干部计划自2025年4月10日起6个月内以自有资金不少于2000万元增持A股股份，不设价格区间。截至7月9日，累计增持216.48万股，金额0.24亿元，达计划下限的121.39%，增持计划实施完毕。
【华夏银行】公司部分董事、监事、高级管理人员，部分总行部门、分行、子公司主要负责人及业务骨干计划自2025年4月11日起6个月内以自有资金不少于3000万元增持公司股份。截至7月11日，受定期报告信息披露窗口期与二级市场波动等因素的影响，增持计划暂未实施，后续将择机完成。
【沪农商行】
1）2025年金融债券（第一期）发行完毕，发行规模30亿元，期限3年，票面利率1.70%。2）2025年绿色金融债券（第一期）发行完毕，发行规模40亿元，期限3年，票面利率1.67%。
【杭州银行】杭银转债赎回结果：赎回数量：591.2万元，赎回兑付总金额：594.12万元，赎回款发放日及摘牌日：2025年7月7日。
【贵阳银行】
1）梁诚先生因工作原因辞去拟任的公司董事、董事会发展战略委员会委员职务。
2）董事会同意公司在银行间债券市场公开发行不超过20亿元的科技创新金融债券，债券期限不超过5年。
【光大银行】股东大会审议公司章程修订的议案，发行普通股由524.89亿股调整为590.86亿股，优先股由3亿股调整为6.5亿股。
【工商银行】公司发布2024年年度分红派息实施公告，每股派发现金股息0.16元，合计派发586.64亿元（A股现金股息443.78亿元），股权登记日为2025年7月11日。
【成都银行】成都银行实际控制人成都市国资委实际控制的企业成都产业资本集团和成都欣天颐拟自2025年4月9日起6个月内增持成都银行股份，增持价格不超过17.59元/股，两家拟增持数量不超过7958.87万股，不低于3979.44万股。截至目前因股价持续超增持价格上限，尚未实施增持。后续将视市场情况择机增持，存在因公司股价持续超出增持计划披露的价格上限等因素而导致增持计划延迟或无法实施的风险。
【北京银行】董事会通过关于2025国际基础科学大会捐赠的议案。
附：周度数据跟踪
风险提示
1、房地产、资本市场政策推进不及预期；
2、消费复苏不及预期；
3、银行资产质量恶化。
报告作者：
马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com
陈惠琴 S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com
// 2025
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