（转自：ETF炼金师）
近期券商ETF基金（515010）展现出强劲的市场表现，昨日盘中涨幅超过3%，而在过去一周内累计增长达4.57%，显示出主升浪的特征。券商ETF的成分股中，包括中银证券和中原证券等公司均出现了涨停现象，交投活跃度显著上升。
根据2025年中期业绩快报，已有7家券商发布业绩预告，其中6家券商的业绩均超出市场预期。其中，华西证券的中报净利润中值达到5.1亿元，同比增长1189.6%；国联民生的中报净利润则为11.3亿元，同比增长1183%。
对券商ETF基金（515010）的看好理由主要体现在几个方面。首先，近期上海国资委围绕加密货币及稳定币展开专题学习，释放出地方国资体系积极拥抱数字金融的信号。紧随其后，包括国君国际、天风证券等中资券商在香港积极申请升级虚拟货币交易牌照。这一动态不仅标志着券商行业从传统通道业务的单一性向“跨境清算+资产代币化”转型，也表明了券商盈利空间和估值前景的广阔。
牌照升级被视为推动券商股价上升的导火索之一。目前市场交投热度不断上升，日均股基交易额达到1.6万亿元，同比激增近60%；而两融余额也稳居1.8万亿元的高位，同比上涨近20%。市场的回暖直接提升了券商在经纪、信用等领域的盈利预期，为ROE的持续提升提供了动力。
此外，投行业务的“政策冰封期”正逐渐解冻。上半年A股IPO募资规模因监管政策收紧而大幅下降至373亿元，但市场曙光已现——6月份便集中受理134个IPO项目。监管层积极推动科创板的投融资改革，进一步落实“并购六条”政策，使得投行业务的边际改善成为可能。与此同时，H股IPO上半年发行规模超过千亿港元，具备强大跨境服务能力的头部券商将最先受益。
行业内的深度整合潮流正在显现，2023年以来券商领域频繁发生重大并购重组事件。在监管政策鼓励行业优化整合的背景下，行业整合有望持续发酵，并购整合不仅提升了行业效率，更为价值重估提供了催化剂。
政策环境也为增量资金的入场创造了良好条件。证监会出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》将基金经理的薪酬和管理费率与业绩基准紧密挂钩，促使管理者优化投资组合。当前，非银金融板块尤其是券商，正处于公募基金显著低配的状态，未来主动型基金在这一低估值、高弹性板块的增配潜力巨大，为券商板块提供了坚实的资金支撑。
从估值角度来看，当前机遇更加明显。截止2025年7月10日，证券公司指数（399975.SZ）的市净率（PB）仅为1.47倍，处于历史26.8%的低位。回顾历史，当牛市预期形成时，券商指数PB估值曾迅速修复至2倍以上（例如2018年底至2021年）。
结合当前市场活跃度的提升、券商中报业绩超出预期的迹象、虚拟资产等创新业务的突破，以及公募潜在增配等多个因素，可以高度期待券商板块估值修复的弹性与空间。而券商ETF基金（515010）及其联接基金（007992/007993）则紧密跟踪中证全指证券公司指数，其成份股几乎全部集中于证券行业（申万二级占比98.6%），是把握这轮券商机遇的有效工具。
