（转自：研报虎）
6月，申万银行录得涨跌幅5.02%，跑赢上证指数2.12pct.，跑赢沪深300指数2.52pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第10位。其中，浦发银行领涨(+12.57%)。
板块估值上行。截至6月30日，银行板块整体市盈率(历史TTM)7.23X，较上月末上升0.58X，相比A股估值折价63.41%；板块整体市净率0.80X，较上月末略升0.06X，相比A股估值折价53.84%。
同业存单到期收益率短升长降。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.61%、1.60%、1.61%，较5月末分别上升/下降了6BP/-7BP/-7BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.66%、1.65%、1.67%，较5月末分别上升/下降了3BP/-10BP/-10BP。AAA级3M-1M同业存单利差为-1BP，较5月末利差下降13BP；AA级3M-1M同业存单利差为-1BP，较5月末利差下降13BP；AA级-AAA级3M同业存单利差为5BP，较5月末下降4BP。
同业拆借利率下行。6月份，同业拆借加权平均利率为1.46%，环比下降10BP，同比下降42BP。环比来看，除7天、60天、1年期利率上升外，其余期限均下降，其中120天期利率降幅最大，降幅均为15BP。同比来看，所有期限利率均下降，其中9个月、6个月期限利率同比降幅最大，分别下降了0.58、0.54pct.。
投资建议：金融增量政策加快落地，货币政策定调更加灵活。险资再度举牌银行，行业红利价值仍然突出。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。
