（转自：华安基金许之彦）
2025年4月9日对等关税以来，创业板50指数（399673.SZ）累计上涨22.6%，跑赢同期上证综指、创业板指和科创50等国内主流宽基指数，在A股市场整体反弹修复期呈现快速修复特征。
图1：2025.4.9对等关税以来主流宽基指数表现
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.4.9-2025.7.9
回顾去年表现，作为大盘科技成长指数的优秀代表，在去年9月市场受政策利好大幅回暖的背景中，创业板50指数以21.1%的涨幅同样领跑国内全市场主流宽基，并跑赢创业板指8个百分点。（数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，2024.1.1-2024.12.31）
01
创业板50指数：
四轮驱动，科技成长属性突出
创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。创业板50指数由华安基金与深证信息公司共同编制，剔除了农林牧渔、食品饮料、纺织服饰等传统行业，使其科技属性相比创业板指更纯粹。权重行业方面，创业板50指数聚焦信息技术+新能源+金融科技+医药四大新质生产力赛道。2025年6月16日，创业板50指数焕新5只成分股，信息技术领域权重提升8个百分点至41%，新样本不仅为指数注入新动能，更使创业板50指数精准锚定新质生产力发展方向，强化了其作为科技创新指标的角色。
图2：创业板50指数聚焦四大科技赛道
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.7.9
信息技术
信息技术领域囊括电子、光模块、人工智能、计算机软件等新兴产业，下半年有望受益于国产替代逻辑与海外技术共振。国内外云计算厂商资本支出持续高位，光模块需求高增，国产算力芯片自主化进程加速，订单规模突破十亿级，2025年算力租赁与REITS发行或将进入爆发期。政策方面，大力支持创业板公司并购重组，鼓励产业链上下游资产整合；创业板启用第三套上市标准，支持优质未盈利企业上市，为AI芯片、量子计算等前沿领域注入活水。
新能源
新能源产业链呈现供需格局优化与技术迭代双轮驱动的特征。光伏板块受益于“反内卷”政策对落后产能的加速出清；海上风电与固态电池进入产业化提速期；碳酸锂价格逐步筑底，叠加镍钴战略金属的重要性强化，上游资源端有望出现周期修复机遇；电池环节龙头凭借技术优势与海外渠道加速全球化布局。
金融科技
财富管理科技赛道进入存量博弈阶段，头部平台通过智能投顾和精准营销提升用户留存率，金融科技龙头企业具备高投资价值和市场弹性。
医药
医药板块的核心驱动来自政策红利与技术突破的协同效应。创新药领域受益于IND审批周期缩短、医保谈判机制优化等政策支持。此外，创新药国际化成核心逻辑，国产创新药License-out大爆发，临床数据受全球认可，BD交易驱动估值修复。仿制药集采政策趋于温和，为创新转型企业创造缓冲期。
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创业板50指数：
精选龙头贡献高收益
创业板50指数纳入了各科技赛道优质企业，包括全球领先的动力电池系统提供商、稀缺互联网金融服务平台、国内高端设备制造商、全球光模块领域标杆企业、高科技医疗设备厂商等。就成份股表现来看，自4月9日对等关税以来，创业板50指数前十大成分股收益全部为正，3只股票翻倍，通信、电子板块龙头股为指数贡献较高收益。（注：下述提及个股仅作示例，不作为投资推荐）
图3：2025.4.9以来创业板50指数前十大成份股涨跌幅
数据来源：Wind，截至2025.7.9
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创业板50指数：
稀缺低估值板块
创业板50指数汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值31.8倍，来到近十年23.6%分位。对比沪深300、上证指数当前位于中枢左右，创业板50指数估值较低。
图4：创业板50指数估值
数据来源：Wind，截至2025.7.9
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投创业板，
选创业板50ETF（159949）
截至2025年7月8日，创业板50ETF（159949）近一年日均成交额超过12亿元，基金规模249.35亿元，是市场上投资创业板的指数基金中规模大、流动性佳的优质标的。
图5：创业板50ETF日均成交额（亿元）
数据来源：深圳证券交易所，Wind，截至2025.7.9
风险提示：
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