（转自：英大期货）
一、市场行情观点
1.操作建议
动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。
焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
2.市场驱动力
煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。
叠加国网能源研究院预计2025年用电量增长5.0%迎峰度夏电力供需平衡偏紧；迎峰度夏全国电力负荷超14亿千瓦创历史新高；1-5月份生产原煤19.9亿吨迎峰度夏有保障。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度夏的深入和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续，煤价延续震荡运行态势。
2025年6月23日零时起山东、河北地区主流钢厂对焦炭采购价再次下调50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库，双焦价格将延续震荡运行态势。
7月6日，沿海六大电厂的日耗煤量突破了90万吨大关，达到90.18万吨，当前沿海六大电厂总库存已降至1435.4万吨，可用天数仅为15.9天。截至7月1日，CCTD监测的沿海八省煤炭日耗为191.8万吨，比5月份末高出30万吨，但仍低于往年同期。截至6 月27日，电厂日耗较上周有所抬升：沿海六大电厂日耗84.4 万吨，周环比增加3.2 万吨。6月中旬全国电厂库存约2.1亿吨，比5月末增加约300万吨，可用约35天。
二、期现货行情回顾
1.动力煤期现货行情回顾
数据来源：Wind，英大期货
三、煤炭行业要闻
1. 1-5月份生产原煤19.9亿吨迎峰度夏有保障
7月7日央视新闻信息显示：前5个月，全国累计生产原煤19.9亿吨，同比增加1.1亿吨，创历史同期新高。累计进口煤炭1.89亿吨，下降7.9%。截至6月16日，协会重点监测煤矿存煤3596万吨，比5月末增长0.5%；环渤海港口存煤2855万吨，比5月末下降5.5%；6月中旬全国电厂库存约2.1亿吨，比5月末增加约300万吨，可用约35天。
中国煤炭工业协会新闻发言人 张宏：2025年煤炭国内产量继续增加，进口煤量维持高位，消费量小幅增长，考虑到全社会煤库存仍处于历史最高水平，全年煤炭市场供需将继续呈现相对宽松的运行态势。
中国煤炭工业协会表示，随着山西、陕西、内蒙古、新疆等省（区）先进产能继续释放，预计今年全年国内煤炭产量增长5%左右。
从全年主要耗煤行业耗煤趋势分析，今年电煤消费将保持适度增长，钢铁行业、建材行业煤炭消费稳中略降，化工行业耗煤仍将适度增加，预计全年煤炭消费需求增长1.5%左右。
2.迎峰度夏全国电力负荷超14亿千瓦创历史新高
7月7日国家能源局信息显示：近期，全国多地出现高温闷热天气，叠加经济增长双重拉动，各地电力负荷快速攀升。7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高（2024年为14.51亿千瓦），较去年同期增长接近1.5亿千瓦。入夏以来，华东地区，蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个省（区）电网创历史新高。
3.国网能源研究院预计2025年用电量增长5.0%迎峰度夏电力供需平衡偏紧
7月8日新华社信息显示：2025年全国全社会用电量将达到10.3万亿千瓦时，比上年增长5%，其中，第一、第二、第三产业及居民生活用电增速分别为9.5%、3.7%、9.5%和4.4%。
我国新质生产力持续发展壮大，大规模设备更新和消费品以旧换新激发内需潜力进一步释放，推动第二产业用电量平稳增长；各项促消费政策激发消费潜能，新型消费增长点不断涌现，消费场景不断拓展，推动第三产业用电量较快增长。第二、第三产业是支撑全社会用电量增长的主要动力。
作者:蓝天祥
