来源：银华基金投顾
核心观点
1、今日光伏板块行情再次走强，光伏产业指数今日上涨5.02%，板块的走强和反内卷密切相关。
2、反内卷不仅仅是行业中观，企业微观层面的事情，在当前物价目标下，反内卷同样具有更深远的宏观意义，从优化资源配置、促进宏观经济内循环到物价目标实现以及基于物价的实际利率变化以及由此而衍生的居民财富管理迁徙行为都将有重要的影响。
3、短期，反内卷将对光伏、新能源汽车、钢铁煤炭、证券等行业带来结构性机会，而更长期而言，对以A500为代表的各细分龙头宽基权益资产构成明显利好。短期可以关注反内卷板块的进攻性机会，长期可以考虑保持必要的权益资产仓位。
今日，反内卷行情再次开启，光伏产业链再次集体爆发，行业龙头强势封板涨停，日前，工业和信息化部召开光伏行业制造业企业座谈会，光伏行业“反内卷”正获得更高层面的关注，对整治光伏行业无序竞争的力度将更大，除了光伏，新能源汽车、互联网外卖平台等新兴行业以及钢铁、煤炭等传统行业内卷也有望得到治理。
此前我们曾提及，反内卷不仅仅是行业中观，企业微观层面的事情，在当前物价目标下，反内卷同样具有更深远的宏观意义，从优化资源配置而言，反内卷最终会改善企业利润和居民收入、政府税收，从而促进宏观经济内循环，同时从物价目标而言，2025年一季度央行政策执行报告提及物价目标重要性，并提出管高价转向管理低价，到最近中央财经委员会第六次会议提出治理低价无序竞争，物价目标的实现将降低实际利率，有望进一步改善权益资产的性价比。
因此不难得出，短期，反内卷或将对光伏、新能源汽车、钢铁煤炭、证券等行业带来结构性机会，而更长期而言，或对以A500为代表的各细分龙头宽基权益资产构成明显利好。短期可以关注反内卷板块的进攻性机会，长期可以考虑保持必要的权益资产仓位。
银华提供的工具有：光伏50ETF（516880）、中证A500ETF（159339）、银华中证A500联接（022450、022451）、券商ETF（159842）以及主动基金银华沪深股通（008116、020124）。
再来看下今日行情：
权益市场：市场全天震荡走高，创业板指领涨，截至收盘，沪指涨0.7%，逼近3500点，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%。沪深两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日放量2453亿。板块方面，光伏、PCB、CPO、游戏等板块涨幅居前，光伏产业指数今日上涨5.02%，保险、银行、电力等板块跌幅居前，港股消化互联网平台竞争加剧的消息，互联网科技引领港股反弹，尾盘港股证券板块拉升。（数据来源：wind）
银华提供的工具有：光伏50ETF（516880）、中证A500ETF（159339）、银华中证A500联接（022450、022451）、券商ETF（159842）。
债券市场方面：缺乏进一步增量信息下，债市和股市继续走出跷跷板效应，在股市的乐观情绪推动下，债市出现调整，国债期货出现回落，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。现货方面：不同期限品种利率出现上行，利率曲线平坦化（数据来源：wind，20250707）。
wind，20250707）
海外权益市场方面：美国总统宣布对日本、韩国和其他贸易伙伴征收高额关税影响下，美股下跌，道琼斯工业指数下跌0.94%，标普500指数下跌0.79%，纳斯达克指数下跌0.91%，欧洲股市收高，由于此前欧股已经有所反映贸易截止日期即将到来，但实际延期到8月1日的消息提振欧股，泛欧STOXX 600指数收涨0.4%，德国DAX指数上涨1.2%，法国CAC 40指数上涨0.4%，英国富时100指数下跌0.19%。（数据来源：wind，20250707）
海外其他市场：美国财政部本周标售1，190亿美元附息公债对美债构成压力，美债利率上行，黄金早盘回落后随着美股下跌而反弹，整体呈现震荡格局，comex黄金周一上涨0.1%。（数据来源：wind，20250707）
其他重要信息：
1、美国总统特朗普致信日本、韩国、马来西亚等14个国家，除非它们能尽快与美国达成新贸易协议，否则将从8月1日起面临至少25%的高额关税。（数据来源：联合早报）
2、美国财政部长贝森特当地时间7日表示，他预计将在未来几周内与中方官员会面，以推动中美在贸易及其他议题上的磋商。“若中方有意愿，美中双方可在更多领域开展合作。”贝森特表示，双方将讨论将合作范围从贸易扩展到其他领域。（数据来源：路透财经）
3、香港证监会行政总裁梁凤仪今天在债券通周年论坛2025上发表题为《三策并举 发展香港离岸人民币中心》的演讲。梁凤仪表示，中国人民银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押使用等。（数据来源：财联社）
4、七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，明确发展“1+N”的托育服务体系，即以托育综合服务中心为枢纽，以托育机构、社区嵌入式托育、幼儿园托班、用人单位办托、家庭托育点等为网络的“1+N”托育服务体系。（数据来源：财联社）
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