（转自：华龙证券研究）
本周观点：全国人大网正式发布《民用航空法 (修订草案) 二次审议稿》，作为中国民航法颁布三十年来首次系统性修订，草案针对低空经济发展提出创新性制度设计，标志着我国低空经济进入 "立法规范" 新阶段。民用航空法颁布以来，我国民用航空研发制造能力不断增强，运输市场规模不断扩大，低空经济蓬勃发展。各方面建议，修改民用航空法，要贯彻落实党中央关于民用航空高质量发展的决策部署，充实推动我国民用航空事业向更高水平发展的举措。根据我国民航业发展实际和有关方面建议，修订草案二审稿专门增加“发展促进”一章，并对有关条款作了完善。增加规定国家完善以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的民用航空制造业创新体系，支持关键核心技术研发，提高大型飞机和先进发动机等研发设计能力，推进科技创新成果产业化，促进民用航空制造业发展。增加规定国家采取措施优化低空空域资源配置，推动建设民用低空飞行相关服务监管平台，建立健全适应低空经济发展要求的适航审定、飞行管理等制度和标准，拓展应用服务领域，促进低空经济发展。
本周多地陆续出台低空经济发展政策，推动相关产业落地。成都、广州发布专项政策，对基础设施建设、飞行服务等提供补贴。这表明低空经济正从规划阶段逐步转向实际应用，各地正通过政策引导和产业实践，推动这一新兴领域的发展。
市场表现：近两周低空经济指数涨跌幅为7.51%，同期万得全A涨跌幅4.82%，沪深300涨跌幅3.52%。涨幅排名前五的股票分别为三德科技（+52.90%）、星源卓镁（+27.11%）、纵横股份（+21.31%）、北方导航（+19.64%）、晨曦航空（+18.65%）。
行业动态：1）6月23日，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人黄海华介绍，民用航空法修订草案二次审议稿将进一步保障低空经济发展，加强旅客权益保护。2）6月26日，《广州开发区（黄埔区）促进低空经济与航空航天高质量发展的若干措施》正式印发，新版措施叠加航空航天的支持举措，聚焦重大项目落地、低空基础设施等10个方面提出支持措施。3）近日，成都市发展和改革委员会联合七部门印发《成都市加快提升低空飞行能力培育低空经济市场的若干政策措施》，围绕四大关键领域，共计推出14条具体政策措施。4）6月28日，在第三届低空（苏州）产业创新生态大会暨2025数字低空大会的开幕式上，三类45个低空项目集中签约，总投资额超50亿元。
公司动态：1）6月30日，小鹰-700飞机完成最终型号合格审定，预计2026年实现批量生产。2）近日，亿航智能携手安顺市及贵旅集团，投放部署50架EH216-S无人驾驶载人航空器。3）近日，倍飞智航与豫北航空、古都文旅正式签署战略合作协议，古都文旅将为倍飞智航提供签署100架eVTOL的采购订单，经济价值超10亿元。
投资建议：《民用航空法修订草案（二次审议稿）》明确国家采取措施优化低空空域资源配置，推动中国低空经济生态体系加速构建。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注1）制造端:宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱、英搏尔、绿能慧充、中直股份等；2）基建端:莱斯信息、华设集团、四川九洲、中科星图、新晨科技、深城交、苏交科等；3）运营端:中信海直、西域旅游、祥源文旅等。
风险提示：政策变动风险；适航进度不及预期；技术进步不及预期；飞行器安全风险；重点关注个股业绩不及预期等。
正文
1 本周观点
全国人大网正式发布《民用航空法 (修订草案) 二次审议稿》，作为中国民航法颁布三十年来首次系统性修订，草案针对低空经济发展提出创新性制度设计，标志着我国低空经济进入 "立法规范" 新阶段。民用航空法颁布以来，我国民用航空研发制造能力不断增强，运输市场规模不断扩大，低空经济蓬勃发展。各方面建议，修改民用航空法，要贯彻落实党中央关于民用航空高质量发展的决策部署，充实推动我国民用航空事业向更高水平发展的举措。根据我国民航业发展实际和有关方面建议，修订草案二审稿专门增加“发展促进”一章，并对有关条款作了完善。增加规定国家完善以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的民用航空制造业创新体系，支持关键核心技术研发，提高大型飞机和先进发动机等研发设计能力，推进科技创新成果产业化，促进民用航空制造业发展。增加规定国家采取措施优化低空空域资源配置，推动建设民用低空飞行相关服务监管平台，建立健全适应低空经济发展要求的适航审定、飞行管理等制度和标准，拓展应用服务领域，促进低空经济发展。
本周多地陆续出台低空经济发展政策，推动相关产业落地。成都、广州发布专项政策，对基础设施建设、飞行服务等提供补贴。这表明低空经济正从规划阶段逐步转向实际应用，各地正通过政策引导和产业实践，推动这一新兴领域的发展。
2 市场行情回顾
行业表现：近两周低空经济指数的涨跌幅为7.51%。2025年6月23日 - 7月4日，低空经济指数涨跌幅7.51%，同期万得全A涨跌幅4.82%，沪深300涨跌幅3.52%，科创50涨跌幅2.81%，创业板指涨跌幅7.28%。
个股方面，近两周65只个股上涨，3 只个股下跌。涨幅排名前五的股票分别为三德科技（+52.90%）、星源卓镁（+27.11%）、纵横股份（+21.31%）、北方导航（+19.64%）、晨曦航空（+18.65%），而跌幅排名前五的股票分别为山河智能（-4.47%）、*ST智胜（-1.05%）、信质集团（-0.39%）、银邦股份（+0.19%）、光洋股份（+0.97%）。
3 行业动态
1.民用航空法修订草案拟促进低空经济发展
6月23日，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人黄海华介绍立法工作有关情况并回答记者提问。十四届全国人大常委会第十六次会议于6月24日至27日在京举行。其中，民用航空法修订草案二次审议稿将进一步保障低空经济发展。黄海华介绍，2025年2月，十四届全国人大常委会对民用航空法修订草案进行了初次审议。根据各方面意见，修订草案二次审议稿拟作以下主要修改，包括充实促进民用航空事业发展的举措，特别是促进民用航空制造业、低空经济发展的内容。根据我国民航业发展实际和有关方面建议，民航法修订草案二审稿专门增加“发展促进”一章，并对有关条款作了完善，其中包括增加规定国家采取措施优化低空空域资源配置，推动建设民用低空飞行相关服务监管平台，建立健全适应低空经济发展要求的适航审定、飞行管理等制度和标准，拓展应用服务领域，促进低空经济发展。（资料来源：澎湃新闻）
2. 广州开发区低空经济新规，单项奖励最高达3000万元
6月26日，《广州开发区（黄埔区）促进低空经济与航空航天高质量发展的若干措施》正式印发。相较于2023年出台的“黄浦区低空经济10条”，新版措施叠加航空航天的支持举措，聚焦重大项目落地、低空基础设施、产业集聚、低空飞行服务保障、技能人才培训、航空器适航认证、核心技术产业、低空应用场景、金融支持、重点项目扶持等10个方面提出支持措施，其中，单项奖励最高达3000万元。新规明确，发挥财政资金作用，有序规划建设适应低空飞行器航线需要的起降坪、垂直起降点、无人机自动值守机库等基础设施，构建低空飞行器起降点和航线网络。鼓励企业开展低空经济相关基础设施建设，对符合要求的，每家企业每年度补贴金额不超过600万元。对重大项目落地给予最高1000万元补助。（资料来源：通航圈）
3. 成都发布14条措施全方位“护航”低空经济
近日，成都市发展和改革委员会联合七部门印发《成都市加快提升低空飞行能力培育低空经济市场的若干政策措施》，围绕完善基础设施保障体系、提升低空飞行服务监管能力、拓展低空市场应用场景以及做强低空产业支撑等四大关键领域，共计推出14条具体政策措施，涵盖载人航线票价补贴、低空起降基础设施建设补贴等亮点举措，全方位推动成都低空经济发展。《措施》提出将大力支持低空起降基础设施建设。社会投资新建或改扩建提供公共服务的通用机场，可获得项目建成后实际投资总额10%的补贴，最高可达500万元。同时，成都将加快布局建设直升机、电动垂直起降航空器（eVTOL）、中大型无人驾驶航空器起降场，社会投资建设且提供公共服务的此类基础设施，也能按项目建成后实际建设投资的10%获得补贴，每个起降场最高补贴金额不超过50万元，每户企业每年度补贴上限为500万元。（资料来源：红星新闻）
4. 45个低空项目集中签约，总投资超50亿元，覆盖应用、制造、保障三类
6月28日，在第三届低空（苏州）产业创新生态大会暨2025数字低空大会的开幕式上，三类45个低空项目集中签约，总投资额超50亿元。此次签约的第一类项目是15个低空应用场景项目，包括京东无人机跨江物流场景、立讯精密无人机工业智能物流场景等。签约的第二类是15个低空制造项目，包括卓世航空工业级大载荷无人飞行器项目、中麒鑫工业无人机研发生产项目等。签约的第三类是15个低空保障项目，包括中国移动（苏州）空天地产业推进中心项目、张家港低空飞行综合基地等项等。（资料来源：苏州市人民政府）
4 公司动态
1.小鹰-700飞机完成最终型号合格审定，预计2026年实现批量生产
6月30日，小鹰-700飞机项目最终型号合格审定委员会（TCB）会议在西安阎良召开，标志着小鹰-700飞机已完成型号合格审定的全部适航验证工作，经过民航局审批程序后即将获得小鹰-700飞机型号合格证。小鹰-700飞机是通航国际（西安）飞机技术有限公司联合中国航空工业第一飞机设计研究院、中国飞行试验研究院等几十家国内领先的航空器研制单位研发，具有全部自主知识产权的国产通用飞机，具备全面替代进口飞机的能力。小鹰-700飞机最大起飞重量1110kg、升限4200m、航程1000km，具有经济、实用、结构简单、易于操纵、易于维护、使用维护成本低，以及能够在土跑道、草地跑道、雪地跑道、水上起降等优点，飞机的主要用途为飞行训练、航空运输、公务飞行、旅游观光等。目前，小鹰-700飞机总装生产线已基本建成，民航西南局已受理小鹰-700飞机生产许可证的申请。预计2026年，小鹰-700飞机将在自贡实现批量生产。（资料来源：通航圈）
2.亿航智能携手安顺市及贵旅集团，投放部署50架EH216-S无人驾驶载人航空器
近日，亿航智能宣布贵州省旅游产业发展集团有限公司（下文简称“贵旅集团”）的全资子公司贵州风景旅游发展有限公司向公司订购50架EH216-S无人驾驶载人航空器，用于在旗下景区开展低空旅游观光服务，不断探索拓展“低空+旅游”应用场景。同时与贵州省安顺经济技术开发区管理委员会签订合作协议，共同打造贵州省科技文旅名片，促进贵州省低空经济实现高质量发展。亿航智能将携手安顺市及贵旅集团，深耕低空应用场景拓展和落地，积极推动高端人才和先进技术落地，计划根据实际需要促进包括无人驾驶航空器研发、零部件生产，测试实验试飞等领域的合作，推动低空产业向高端化、智能化、绿色化方向发展，联合打造具有国际影响力的产业集群。（资料来源：亿航智能）
3．百架eVTOL订单、经济价值超10亿元，豫北航空、古都文旅助力倍飞智航eVTOL飞行器全景商业化
近日，倍飞智航与豫北航空经济协作区（豫北航空）、安阳市古都旅游有限公司（古都文旅）正式签署战略合作协议。此次合作中，古都文旅将为倍飞智航提供签署100架eVTOL的采购订单，经济价值超10亿元，豫北航空将合作推动先进eVTOL飞行器飞行测试，积极拓展豫北地区运营场景应用。此次合作不仅是国内电动垂直起降eVTOL飞行器在应用场景上的重要突破，更彰显了市场对eVTOL飞行器应用前景的坚定信心。未来，倍飞智航的eVTOL飞行器将服务于河南省豫北地区低空交通、航空文旅、航空物流、航空医疗救护等多元化场景，助力低空经济在安阳市、鹤壁市、濮阳市等三地的协同发展。（资料来源：倍飞智航）
5 投资建议
《民用航空法修订草案（二次审议稿）》明确国家采取措施优化低空空域资源配置，推动中国低空经济生态体系加速构建。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注1）制造端:宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱、英搏尔、绿能慧充、中直股份等；2）基建端:莱斯信息、华设集团、四川九洲、中科星图、新晨科技、深城交、苏交科等；3）运营端:中信海直、西域旅游、祥源文旅等。
6 风险提示
1)政策变动风险。低空经济领域国家级和省级规划政策仍有待出台，政策变动可能影响行业进展。
2)适航进度不及预期。适航认证是飞行器商业化运营的关键步骤，若适航进度不及预期，可能会影响飞行器的商业化进程和相关企业的盈利能力。
3)技术进步不及预期。低空经济的发展高度依赖于技术创新，技术迭代不及预期可能会影响行业发展。同时，飞行控制、智能避障、故障诊断等关键核心技术需要突破。
4)飞行器安全风险。飞行器在飞行安全性、可靠性方面可能存在风险。
5)重点关注个股业绩不及预期等。预测业绩不代表企业实际经营情况。
本文摘自报告：《民航法首次系统性修订，倍飞智航签署超10亿eVTOL订单——低空经济双周报09》
报告发布日期：2025年7月7日
报告发布机构：华龙证券
