（转自：华哥话理财）
2025 年上半年已然收官，从答卷结果来看，截止2025年6月30日收盘，上证指数累计上涨 2.76%、深证成指上涨0.48%、创业板指上涨0.53%。中小盘方面，北证 50 上半年累计大涨 39.45%，创历史新高，中证1000上涨6.69%，中证500上涨3.31%（数据来源：Wind）。整体来看，中小盘成长风格指数在上半年大放异彩，结构性行情显著。
从A股走势来看，这半年间走出了一条 “N 型” 轨迹。年初至 3 月中旬，AI 产业的迅猛发展与政策的积极导向相互呼应，推动 A 股市场稳步上扬；3 月下旬至 4 月上旬，受海外不确定性因素干扰，市场陷入震荡调整；而从 4 月中旬到年中，随着国内政策的持续发力，市场情绪逐步回暖，三大指数再度震荡回升，并且 A 股总市值在上半年收官时成功站上100 万亿元，创历史新高。
那下半年市场将怎么走？是继续震荡上行？还是又将迎来反转？
目前，诸多机构对 A 股市场持乐观预期。银河证券认为，尽管内外仍存压力，但政策发力支撑经济韧性，资金面稳中向好，且 A 股估值处于历史中等水平、性价比高，预计下半年市场震荡上行。中信建投证券表示，基本面预期限制短期大涨动能，但下半年弱美元、政策支持及流动性改善有望推动市场中枢上移，全球基本面改善、国内增量政策落地等或成向上催化，还需关注财政政策、降息、通缩扭转及科技等领域动态。
并且值得注意的是，从上半年中小市值股票的良好表现以及当前市场环境综合分析，下半年中小盘股票或许仍存在更多机会。
中金公司表示，“小胜大”趋势或尚未结束，当前环境或仍利于小盘风格演绎。一方面， AI、半导体等产业景气，政策支持科创，经济存结构性问题且稳增长政策有加码空间，利好小盘；另一方面，大小盘估值及拥挤度对比尚未达到极值水平，并购重组等也利好小盘。若后续伴随我国基本面逐步回稳、投资者对经济预期进一步改善，大小风格可能迎来切换。
图表1：2000年以来A股小盘风格在两个阶段内长周期占优
资料来源：Wind，中金公司研究部
注：以1999年12月31日的收盘价为基准，对大盘指数、小盘指数、全A指数做标准化处理；截至2025年6月27日
所以在这样的市场环境下，如何布局能够接住机会呢？
对于关注下半年投资风向的投资者而言，在市场震荡上行的预期下，科创 100 指数凭借自身特性获得市场资金的青睐，或许会是科创板中一个兼顾成长潜力与风险分散的“中庸”之选。
进可逐成长之利
首先，与科创50指数中大市值“基石”定位不同，科创100成份股中79只流通市值都在200亿元以下，能够有效代表科创中盘成长风格。相较于科创50，科创100专注小盘风格，能够契合当下中小盘占优投资风向。
数据来源：Wind，数据区间：2025.1.2-2025.6.27
如果把科创100与其他主流宽基对比，其表现也并不逊色。从历史表现来看，复盘过往几轮行情，科创 100 期间涨幅远超其他主要宽基指数，展现出更为极致的成长与上涨弹性。
这或许是得益于其更为分散与均衡的行业分布，科创 100 指数前五大行业分别为当前政策重点关注的电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备，行业分布多元均衡，避免了单一行业占比过重，且前十大成分股占比23%，集中度较小。不偏不倚，恰到好处。亦是中庸之道的体现。
数据来源：Wind，数据区间：2025.1.2-2025.6.27
从成分股表现来说，科创100指数中也潜藏着“宝藏黑马”,算是科创50的后备军。截至6月27日，科创板近3年个股涨幅超1倍的有13个，比科创50和科创200数量更多。而近3年涨幅最突出的百利天恒原本为科创100的成分股，于今年6月调入科创50，也体现出科创100成分股鲜明成长性。
数据来源：Wind，数据区间：2022.6.28-2025.6.27。以上个股仅作为举例，不作为推荐
退能守配置之基
而相较于科创200，科创100回撤更小，成分股流动性更好。科创200由于指数编制规则，有相当一部分成分股有亏损乃至大幅亏损，因此回撤也比科创100更大。
同时，科创100由于市值更大，也可以规避打击炒小炒差带来的市场错杀风险。
并且，科创100中75%的成分股是科创板做市标的，高于科创200的30%（数据来源：Wind，截至2025.6.27），这也意味着科创100成分股流动性更好，对资金的吸引力可能也更强。
数据来源：Wind，数据区间：2025.1.2-2025.6.27。
正因为有以上优势，在资金流向方面，可以发现机构资金持续增配科创100成分股。2024年末机构持有占比达50%，相较2023年增量达6%。
同时，今年以来，公募基金继续超配科创板，截至一季度末，主动偏股基金的科创板股票配置比例达到15.17%，较去年底提升2.11个百分点，创下历史新高。可以预见，未来或许有更多资金进入科创100助力中小企业发展。
数据来源：Wind，截至2025.6.27。
所以，当市场在震荡中寻找方向，当小盘成长与风险控制成为两难抉择，科创 100 指数以“中庸”的智慧，在高成长与稳布局之间划出了一条清晰的路径 —— 既有小盘股的弹性锋芒，又有全产业链的稳健根基；既藏着翻倍黑马的惊喜，又握着机构资金的笃定。
而作为科创 100 指数的标杆性ETF产品， $科创100ETF华夏(588800)凭借精准的跟踪能力和优异的业绩表现，成为投资者布局科创板中小盘成长红利的重要选择。数据显示，该产品近6月、近1年、成立以来稳定贡献超额收益，力争给客户提供良好的持有体验。
数据来源：科创100ETF华夏（588800）2025年一季报，截至2025.3.31。科创100ETF华夏成立于2023年11月8日，业绩比较基准：科创100指数收益率。截至20250331，该产品2024年、成立以来收益率分别为-7.49%，-3.97%，同期业绩基准分别为-8.56%,-4.10%。基金过往业绩不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。
于欲乘中小盘东风、又恐踏波动险滩的投资者而言，科创 100ETF 华夏恰似那柄 "执两用中" 的利器 —— 进可逐成长之利，如顺水行舟；退能守配置之基，若磐石立岸。
盖市场风云变幻，如四时更迭无常，而 "中庸" 之道，非折中平庸，乃执其两端而用其中。不偏执于激进冒进，亦不困守于保守畏缩，方得在涨跌轮回中寻得从容。此般布局，看似不疾不徐，实则暗合 "致中和，天地位焉，万物育焉" 之理，于动静之间，自见长久之道。 $科创100ETF华夏(588800)$生益电子(688183)
科创100ETF华夏（588800）的标的指数为上证科创板100指数，其2020-2024年完整会计年度业绩为30.28%、31.64%、-31.26%、12.53%、-8.56%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。
风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创100ETF华夏属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。
