权益市场回顾：上周（2025.06.30-2025.07.04）A股震荡上涨，全周累计看，沪深300上涨1.54%，中证1000上涨0.56%。“反内卷”为上周市场博弈的焦点，钢铁、煤炭和建筑材料等传统周期类行业领涨 A 股。
权益市场观察：
“反内卷”：中央财经委员会第六次会议提出治理“内卷式”竞争、推动落后产能有序退出。政策导向正从总量刺激转向压减无效供给、遏制低效内卷、推动产业升级。一方面，行业层面落地政策尚未全面出台，另一方面，“反内卷”是为科技和产业升级提供宏观环境，短期相关板块上涨属于交易预期，后续可能面临反复。
深海科技：深海科技是一个多学科交叉融合的产业，后续随着政策的不断释放，板块可能迎来反复催化。
半导体限制暂缓：提升国内 EDA 工具国产替代率，除了攻克技术瓶颈，建设完备的产业链协同体系同样重要。在半导体自主可控领域，制造设备和材料环节的核心设备突破仍然是市场博弈的焦点。
公募基金市场动态： 6月30日，北证专精特新指数正式发布，成为继北证50指数之后，北交所第二只指数。该指数从北京证券交易所专精特新“小巨人”上市公司证券中选取市值最大的50只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现。指数样本股涵盖高端装备制造、新一代信息技术、新材料等战略新兴产业领域。
主动权益基金指数表现跟踪
主动股基优选指数：上周收涨0.46%，成立以来累计录得11.29%的超额收益。
价值股基优选指数：上周收涨0.56%，成立以来累计录得-5.87%的超额收益。
均衡股基优选指数：上周收涨1.85%，成立以来累计录得4.91%的超额收益。
成长股基优选指数：上周收涨1.15%，成立以来累计录得15.96%的超额收益。
医药股基优选指数：上周收涨6.88%，成立以来累计录得21.94%的超额收益。
消费股基优选指数：上周收涨0.57%，成立以来累计录得15.46%的超额收益。
科技股基优选指数：上周收涨0.46%，成立以来累计录得15.71%的超额收益。
高端制造股基优选指数：上周收涨1.73%，成立以来累计录得-3.19%的超额收益。
周期股基优选指数：上周收涨1.11%，成立以来累计录得3.73%的超额收益。
风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险。
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每周市场观察
1.1. 权益市场回顾及观察
上周（2025.06.30-2025.07.04）A股震荡上涨，全周累计看，沪深300上涨1.54%，中证1000上涨0.56%。港股走势弱于 A 股，恒生指数下跌 1.5%，恒生科技指数下跌2.3%。周二盘后中央财经委第六次会议新闻发布，会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，受此影响，钢铁、煤炭和建筑材料等传统周期类行业领涨 A 股。周五市场有所分化，以沪深 300 为代表的大盘股上涨，但以中证 2000 为代表的小盘股下跌超 1%。从成交情况看，上周日均成交 1.44 万亿元，环比下降 3%。本周开始海外扰动可能导致市场波动率提升，但良好的流动性环境仍为当前A股的重要支撑。
“反内卷”：中央财经委员会第六次会议提出治理“内卷式”竞争、推动落后产能有序退出。政策导向正从总量刺激转向压减无效供给、遏制低效内卷、推动产业升级。事实上，从去年 7 月 30 日中央政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，到今年政府工作报告首次将综合整治“内卷式”竞争纳入关键任务，本轮“反内卷”明确将“推进全国统一大市场建设”列为核心任务，并强调“落后产能有序退出”，“规范地方招商引资”。相比2016年的“供给侧结构性改革”，本轮供给侧优化重点在于通过技术升级、创新引导等方式，推动制造业从低价同质竞争向高端差异化竞争转型。反内卷作为近期市场关注的热点，涉及行业广泛且政策定调能级持续提升，钢铁、水泥、光伏、锂电、生猪等行业的去产能和供给收缩的预期升温。一方面，行业层面落地政策尚未全面出台，另一方面，“反内卷”是为科技和产业升级提供宏观环境，短期相关板块上涨属于交易预期，后续可能面临反复。
深海科技：2025年两会政府工作报告首次写入深海科技，7月1日的中央财经委员会第六次会议，再次对发展海洋经济做出重要部署。深海科技是一个多学科交叉融合的产业，产业链覆盖较广，包括上游（原材料与零部件、能源与动力系统），中游（深海探测、装备制造、工程建设等），下游（深海资源开发、利用等）。后续随着政策的不断释放，板块可能迎来反复催化。
半导体限制暂缓：近日，特朗普政府已取消了对华芯片设计软件（EDA）销售的至少部分出口许可要求。Synopsys于当地时间7月2日宣布，美国商务部已解除此前对该公司向中国出口的限制措施。当地时间7月3日，Cadence表示，美国已取消对中国芯片设计软件的出口限制，并正在恢复受影响客户对软件和技术的访问。中国 EDA 市场存在显著的进口依赖问题，尤其高端芯片设计工具几乎完全依赖进口。提升国内 EDA 工具国产替代率，除了攻克技术瓶颈，建设完备的产业链协同体系同样重要。台积电、三星等代工厂优先支持美系 EDA，国产工具需与国内晶圆厂深度绑定才能进入供应链。在半导体自主可控领域，制造设备和材料环节的核心设备突破仍然是市场博弈的焦点。
1.2. 公募基金市场动态
北交所迎来双指数时代
6月30日，北证专精特新指数正式发布，成为继北证50指数之后，北交所第二只指数。该指数从北京证券交易所专精特新“小巨人”上市公司证券中选取市值最大的50只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现。指数样本股涵盖高端装备制造、新一代信息技术、新材料等战略新兴产业领域。
在北证专精特新指数的引导下，未来或将催生更多聚焦优质专精特新小巨人企业的主题类基金，从而进一步带动北交所整体交投活跃度的提升。
02
主动权益基金指数表现跟踪
2.1. 主动股基优选
主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证主动式股票型基金指数（930980.CSI）的风格分布大致配平。
业绩比较基准：主动股基（930980.CSI）
2.2. 价值股基优选
价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值分格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。
业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI）
2.3. 均衡股基优选
均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。
业绩比较基准：中证800（000906.SH）
2.4. 成长股基优选
成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。
业绩比较基准： 800成长（H30355.CSI）
2.5. 医药股基优选
医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于60%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。
业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）
2.6. 消费股基优选
消费股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信汽车、家电、商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料、农林牧渔）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。
业绩比较基准：消费主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）
2.7.科技股基优选
科技股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信电子、通信、计算机、传媒）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于60%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。
业绩比较基准：科技主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）
2.8. 高端制造股基优选
高端制造股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、电子、通信）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。
业绩比较基准：高端制造主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）
2.9.周期股基优选
周期股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、银行、非银金融、房地产、综合金融）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于50%）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为5只。
业绩比较基准：周期主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成）
基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险
（转自：华宝财富魔方）
