（转自：长城证券产业金融研究院）
策略
本周行业观点：
“美丽大法案”落地，美国6月大小非农数据出现意外，中国掀起“反内卷”热潮。本周（2025年6月30日-2025年7月04日）A股稳步上涨，已经突破前高，总体交易情绪较好，新的主线开始若隐若现。上证指数周涨1.40%，深证成指周涨1.25%，创业板指周涨1.50%，科创50周跌0.35%，全市场日均成交额1.44万亿元。本周A股市场风格在科技成长主导、中小盘活跃的主线下，半导体、消费电子、创新药成为核心引擎。苹果折叠屏研发进展刺激消费电子链，医保局创新药支持政策推动创新药板块爆发；美国取消芯片设计软件出口限制、恢复乙烷对华出口，缓解贸易摩擦担忧，直接利好半导体和出口链，后半周，显著嵌入“反内卷”政策驱动的周期板块爆发，形成“科技+周期”双轮驱动的结构性分化格局。中央财经委会议明确“治理低价无序竞争、推动落后产能退出”，直接触发钢铁、光伏玻璃、水泥等板块集体上涨。周期股爆发分流科技板块资金，但未改变科技主线地位，形成“科技领涨、周期助攻”的轮动格局。
当前全球宏观经济的关键脉络呈现出中美两国截然不同的应对路径。面临沉重的财政压力，美国政府选择进一步扩大债务上限，通过持续性的财政支出试图缓解压力。其核心策略呈现出显著的“向外求”特征——倾向于利用关税等贸易工具作为谈判筹码，通过向主要贸易伙伴施压，意图引导美元有序贬值，从而实质性地减轻其庞大的美元计价债务负担。与此同时，美国积极发展稳定币等数字金融基础设施，旨在维持美元在全球支付体系中的主导地位和信用基石，为其寻求外部减压的策略提供坚实的信用支撑，形成一种在扩张中寻求缓解矛盾的策略组合。
与之形成鲜明对比的是，中国当前的政策逻辑聚焦于深度挖掘内生增长动力，展现出清晰的“向内观”思路。其着力点集中体现在三个相互关联的核心方向：以发展核心科技（如半导体、人工智能、高端制造）作为立国之本，驱动产业向价值链高端跃升；持续推进供给侧结构性改革，优化资源配置效率以释放增长潜力；并大力扩张内需市场，减少对外部波动的依赖，构建更具韧性的经济循环体系。值得注意的是，在以数字货币为代表的金融科技前沿领域，中美双方的角力尤为激烈。无论是中国的数字人民币还是美国主导的稳定币体系，其争夺的都不仅是技术高地，更是未来全球经济金融秩序的主导权与货币主权的关键筹码。
基于对行业层面动态的观察，我们推荐近期关注以下几个板块：
（一）创新药：政策层面，国家医保局《支持创新药高质量发展的若干措施》落地，全链条支持体系打通“研发-准入-支付”堵点：创新药医保准入周期缩短至1年，80%新药实现“上市2年内进保”，商保创新药目录扩容提供多元支付保障，医疗机构采购限制松绑加速商业化放量，另外，考虑到中报披露密集期的到来，我们认为前期大额的BD交易金额会体现在创新药板块的半年报中，因此可能当前仍是比较好的配置窗口；
（二）金融科技：基于当前政策催化与技术迭代的双重驱动，金融科技板块正处于新一轮增长的战略机遇期。政策端的密集发力构成核心引擎：香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，开启全球首个法币稳定币全面监管框架，推动跨境支付与安全认证企业加速技术适配与牌照布局；同时，上海国际金融中心建设行动方案明确未来五年跨境支付年均增速20%，叠加央行设立数字人民币国际运营中心、深化“数据要素×金融”试点，为区块链与数字货币应用注入确定性增量。
重点关注个股：
中国移动、索辰科技、立讯精密、联瑞新材、地平线机器人-W、豪迈科技、晨光生物、马应龙、诺诚健华-U、同花顺
分析师：汪毅 S1070512120003
王小琳 S1070520080004
宏观
本周行业观点：
地缘政治冲突暂缓，美联储降息预期提前，在这种背景下，全球资本流动性增强，美元贬值，风险偏好抬升。我们预计美国经济放缓趋势得到暂时逆转，在二次通胀来临之前或地缘政治再次爆发争端、美国关税担忧再起之外，需求回升的动能会逐渐提高。而国内形式依然不容乐观，房地产销售和土地市场降温，都压低了需求回升的速度。财政支出空间收缩之后，市场在等待新的政策方向。
分析师：蒋飞 S1070521080001
固定收益
本周行业观点：
中国人民银行货币政策委员会召开了2025年第二季度例会。关于货币政策方面，会议虽然保留了“关注长期收益率”“防范资金空转”等这些说法，但和一季度的通稿相比有个明显变化——“择机降准降息”改成了“灵活把握政策力度和节奏”。部分市场投资者觉得这可能暗示货币政策进入观望状态，可能央行三季度更倾向结构性精准调控而非全面宽松。不过我们认为，一方面，这个表述不是新改的，其实在5月初发布的一季度货政报告里就已经是这种表述；另一方面，适度宽松的基调还在，因此删掉“择机降准降息”不等于完全排除三季度降准降息的可能。毕竟当前经济内生动能持续不足，外部风险也没完全消散，政策工具箱仍有可能随时打开，如果后续数据持续不及预期或外部再生变数，降准降息仍是重要选项。
今年债市从5月上旬以来，十年期国债就一直在1.65%-1.70%附近震荡，在没有新的全面降息情况下，债市并没有创新低，甚至突破这个范围，而6月以来市场开始博弈可能会重启买卖国债，且对7月打开降息窗口也有一定猜测，面对该预期，央行做了两个操作：一是6月30日罕见未公布当月国债买卖数据（我们在上一篇报告《谜团仍在持续》中就认为央行不公布买卖国债可能是有意延长当前的合意点位时间，防止利率下破前低太早）；二是货币政策委员会二季度例会表述删除了“择机降准降息”的字眼，改成了“灵活把握政策力度和节奏”。两重操作有效干预了6月中旬以来市场形成的可能突破前低的一致预期。市场利率近两天再次维持在1.65%左右。
分析师：李相龙 S1070522040001
杨博文 S1070524090002
化工
本周行业观点：
看好维生素E行业，推荐浙江医药和新和成。维生素E行业格局稳定，BASF火灾导致短期维生素E供需偏紧；维生素E目前价格处于历史高位并有望维持强势，推荐浙江医药（维生素E粉 4万吨产能）；新和成（维生素E粉6万吨产能）；
制冷剂行业看好巨化股份、三美股份、永和股份。三代制冷剂于2024年开始实行生产配额制，供需格局将持续改善，未来随着生产配额逐步削减、供给端将逐步收紧，制冷剂行业有望进入长景气周期。看好巨化股份、三美股份、永和股份。
磷矿价格处于高位，推荐云天化、兴发集团、芭田股份：磷矿价格坚挺，具有上游磷矿资源的企业成本优势更强，在业绩上也有较好的表现。推荐云天化，兴发集团，芭田股份。
COC进口替代持续推进，看好COC产业化进程，推荐阿科力：coc在光学、药包等下游应用领域广泛。目前coc供给主要被海外企业垄断，国产替代化需求强烈。据阿科力公告披露，千吨级coc产线已建成并进入试生产阶段。我们看好公司coc产品国产化进程。
2024 年业绩扭亏为盈，超市场预期，看好公司多业务均衡发展，看好联化科技。公司董事长提议回购公司部分股份，并在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购股份的资金总额不低于人民币4000万元（含），不超过人民币8000万元（含）。回购提议彰显长期发展信心。们看好联化科技经营情况的逐步改善以及对于长远发展的信心。
生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系，看好富邦科技。生物固氮技术兼具“节肥刚性替代+作物增产溢价”双重逻辑，国内潜在市场规模超百亿，美国已有较成熟商业模式运行，行业有望迎来爆发拐点。重点推荐业富邦科技。
重点关注个股：
维生素E行业：浙江医药、新和成；
制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份；
磷矿价格处于高位：云天化、兴发集团、芭田股份
COC进口替代：阿科力；
香精香料：亚香股份；富邦科技；联化科技
分析师：肖亚平 S1070523020001
非银
本周行业观点：
持续关注宏大叙事效应，把握好非银金融上涨节奏-非银观点
从近期市场交易定价看，公募考核新规基准回补效应持续引发市场关注，市场量能有所放大，银行、保险板块高位波动向上突破，券商、多元金融板块波动走强。我们判断，7月后国内外大事将迎来密集交织期，宏大叙事或是决定市场可能进一步走强的关键因素。短期来看，包括国泰君安国际获得稳定币相关牌照，引发市场广泛关注。市场成交量近期有所回升，或对证券板块定价吸引力提升。交易节奏而言，市场可能要阶段性聚焦内部问题，具体或要看包括7月份的政治局会议定调，以及4中全会等重磅会议。并购线建议重点关注以信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等为代表个股；具有估值扩张空间的公司，推荐关注综合能力强、风险资本指标优化、受益ETF发展的华泰证券、中金公司等；同时从赔率弹性角度，建议逢低关注布局金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺、九方智投等；互金平台建议关注东方财富、指南针等；持续关注稳定币效应。
十年期国债收益率在1.64%附近波动，受公募新规、红利风格等影响，保险板块波动走强。2025 年一季度保险公司资金运用规模稳健增长，债券和股票占比提升至近年来最高水平；权益投资入市步伐加快，股票重点加仓交运板块，行业举牌热潮延续且集中在银行和公用事业板块。保险负债端总体表现平稳，需要密切关注权益市场走势。
重点关注个股：
同花顺、九方智投等；互金平台建议关注东方财富、指南针
分析师：刘文强 S1070517110001
建材
本周行业观点：
1）水泥板块：2025年1-4月水泥产量降幅收窄，行业协同下供给格局改善；虽然近期受季节性影响水泥价格略有回调，但同比仍有提升，优势区域需求仍然有望保持支撑，行业效益有望稳定修复；
2）玻璃板块：地产需求低迷使得价格持续承压，静待后续地产政策带来的阶段性机会；
3）玻纤板块：粗纱价格企稳带动盈利阶段性修复，头部企业结构及产能优势或凸显；
4）消费建材板块：盈利端虽整体承压，但石膏板、C端涂料等品种仍具备韧性，期待后续地产政策放松加持。
重点关注个股：
海螺水泥、华新水泥、三棵树、北新建材
分析师：花江月 S1070522100002
公用事业
本周行业观点：
火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。推荐关注火电龙头标的。
水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。
绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。
重点关注个股：
国投电力、龙源电力（H）
分析师：于夕朦 S1070520030003
范杨春晓 S1070521050001
电力设备及新能源
本周行业观点：
风电装备：风电项目建设并网节奏加快，利好产业链出货持续向好，我们预计高景气度将持续，并且建议对电力市场化不断深化背景下的风电资产收益不宜过度悲观。整机企业设备销售盈利改善有望愈发显现，这不仅带来业绩增长，更会助力全产业链估值的提升。风机大型化将在今年的装机端继续体现，基于整机动载荷的技术要求和优化整体成本的需求，“传动链集成化”是大势所趋，结构的改变带来关键零部件的投资机会。同时，我们对海上、海外风电市场的保持信心，国内多个海上项目积极建设中，海外传统市场和新兴市场均有较大增长潜力，中国产品出海和产能出海均有广阔的空间。
传统发电装备：新型电力系统的核心是解决新能源消纳和安全高效，灵活性调节资源越发相对稀缺，我们认为对煤电和燃气发电的发展不宜悲观，电源结构的合理是风光新能源健康可持续发展的重要保障之一，我们调研发现相关公司排产紧张，预期良好，业绩有望继续增长。
电能质量治理：在不断发展新质生产力的同时对绿电消纳提出越来越高的要求，如智算基础设施的建设需要电力算力协同，尤其需要绿电。此类趋势包含着电能质量治理市场需求的不断增长，谐波治理，无功补偿等，相关公司业务有望增长。
重点关注个股：
金风科技、运达股份、三一重能、新强联、东方电缆、金雷股份、日月股份、中际联合、大金重工、海锅股份、麦加芯彩、东方电气、国机重装、永福股份、盛弘股份
分析师：王泽雷 S1070524020001
新能源车
本周行业观点：
因国家相关政策因素影响，近期新能源车板块重点关注非智能板块的机会，从价格战回归价值战。出海仍为未来发展方向，中美中欧之间的地缘政治经济因素处于快速波动期，长期向好，短期未明。与此同时，锂电因涉及较多原材料供应问题，对于关键金属的供需形势需重点考虑。针对新能源车当前因价格战导致的舆论乱想保持谨慎态度，紧密追踪相关国家政策端引导；锂电出海中短期受美国关税影响的表征已显现，以美国当地储能电芯的集成商为重点负面清单。
重点关注个股：
比亚迪、蔚来、宁德时代、亿纬锂能
分析师：梅芸 S1070522100001
医药
本周行业观点：
医药板块利好政策频出，行国内制药企业的创新与出海快速发展。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和国际化均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。
我们重点推荐：1）需求端高景气，供给端高壁垒，国内麻醉龙头人福医药；2）出海业务快速发展，源头创新持续推进的科兴制药；3）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；4）全球创新痛风药AR882三期临床稳步推进，BIC药物潜力凸显的一品红；5）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；6）国内快速增长、核心单品有望出海的诺诚健华。
重点关注个股：
人福医药、科兴制药、云顶新耀-B、奥赛康、诺诚健华、一品红
分析师：吴明华 S1070525010002
机械
本周行业观点：
机器人：各地政府持续颁布机器人相关政策助力行业发展，有望加快人形机器人规模量产落地，商业化进程将加速。产业方面，据财联社报道，英伟达和富士康计划合作部署机器人，拟在美国得州的一座新工厂内部署人形机器人，该工厂将用于生产英伟达的AI服务器，预计这一部署将在未来几个月敲定，我们认为，AI大模型与机器人硬件已形成共振，推进整个产业向商业化落地推进，产品技术将得到迭代，建议关注轻量化、电子皮肤等技术演进方向。
叉车：受益具身智能的快速发展，无人叉车、具身搬运机器人趋势逐渐明晰。据财联社微信公众号、移动机器人产业联盟微信公众号，亚马逊自2012年起持续推进机器人进程，今年有两大突破：1）7月1日，亚马逊机器人全球部署数量超百万台，机器人主要承担重型搬运及重复性任务，形成人机协作的高效模式；2）今年新发布仓储机器人Vulcan，配备两支机械臂可完成库存整理、抓取功能，同时拥有感知正在抓取物品的“触觉”，能够拣选、存放履行中心75%的物品，速度与一线员工相当；亚马逊在无人仓储物流的发展有望起到标杆作用。在此背景下，国内叉车龙头也在加码智能物流的无人化布局，并取得显著进展。总体来看，叉车及仓储物流无人化趋势比较明确，国产叉车企业有望继锂电化后再次凭借无人化弯道超车。
重点关注个股：
柳工、三一重工、中联重科、杭叉集团、豪能股份、广电计量、耐普矿机、一拖股份、杰瑞股份、豪迈科技
分析师：孙培德 S1070523050003
军工
本周行业观点：
当前，国际地缘政治格局风云变幻，全球军事科技竞赛日趋激烈。在这种背景下，我国军工行业的发展既面临显著的外部压力，也蕴含着强劲的内部动力。得益于全球军事发展态势的深刻变革与我国自身以“强计划性”为特色的内生增长模式的双重驱动，行业前景被广泛看好。
全球局势驱动： 地缘冲突频发与大国间贸易摩擦加剧，推高了世界局势的不确定性。据瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，2023年全球军费开支首次突破2.44万亿美元，创历史新高。强劲而稳定的军事需求，正持续提升军工行业的战略地位，其长期增长预期非常稳固。
行业比较优势： 全球经济受保护主义冲击面临诸多挑战，相较之下，军工行业以其高度计划性、需求刚性及预算保障的特性，展现出显著的优势。例如，在近年的经济波动中，核心军工企业的业绩增速普遍跑赢传统制造业平均表现约3-5个百分点，抗周期性凸显。
短期增长动能： 短期内，多重因素叠加有望支撑行业景气度维持在较高水平：
技术迭代加速： 如高超音速、人工智能、定向能等尖端领域竞争白热化，驱动研发投入持续高企（部分头部军工企业研发费用率已超12%）。
关键战略节点： 各国（包括我国）设定的装备现代化目标时限临近，列装换装需求集中释放。
强计划性周期： 我国“十四五”（2021-2025）发展规划后期及“十五五”（2026-2030）酝酿阶段将至，围绕国防建设的系统性投入预计将持续加码。产业数据显示，2023年部分核心军工集团全年新签合同额同比增长普遍在10%-15%区间。
重点关注个股：
军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力（发动机）、航天电子、航天彩虹（无人机）、中复神鹰等。航天装备（弹、星、链等）产业链：航天电器（连接器）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国博电子（星载TR）、海格通信（通信终端）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。
分析师：付浩 S1070523030001
通信
本周行业观点：
7月3日，OpenAI作为"星际之门"计划的一部分，已同意以每年约300亿美元的价格向甲骨文租赁4.5吉瓦（GW）计算能力，成为人工智能领域迄今规模最大的云服务合约之一。同时国内方面，阿里巴巴旗下的阿里云扩大在马来西亚的人工智能云服务，启动了在马来西亚的第3个数据中心，以推动AI驱动业务的成长。我们认为，在AI浪潮的持续推动下，算力需求持续火热，持续催化数据中心行业发展，向“智算”不断演进，我们持续看好AI算力PCB及相关AIDC产业链投资机会。
重点关注个股：
中国移动、中国电信、中国联通、鸿日达、天孚通信、中际旭创、鼎通科技、欧陆通、路维光电、美格智能
分析师：侯宾 S1070522080001
姚久花 S1070523100001
科技
本周行业观点：
美国纳指本周表现强劲，上涨1%，并创下历史新高。本周在强于预期的就业数据的帮助下创下历史新高。
国内科创50指数本周呈现震荡态势，微跌0.02%。从板块轮动情况来看，活跃资金或正从医药和消费板块流向科技和金融板块。情绪在政策利好与板块轮动中的博弈。
全球政策大事上，本周“大美丽方案”获得参众两院通过，并已由美东7.4日特朗普签署生效。这部940页的综合性法案横被称为"自1980年代以来美国最大规模的减税与支出计划"，将美国债务上限提高5万亿（此前是36.1万亿），也是特朗普第二任期试图"重新定义国家"的核心政策工程。
国内政策上，7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议的内容，进一步强调了国内反内卷方向。据部分行业已开始集体减产已控制内卷式低价竞争。
我们继续延续观点，未来互惠关税免税到期及以伊战争重燃风险等，美债利率持续高位，短期看全球科技行业估值承压，中长期看好ai第四次工业革命，看好ai渗透率持续提升。
重点关注个股：
南亚新材、立讯精密、江波龙、联瑞新材
分析师：唐泓翼 S1070521120001
电子
本周行业观点：
近期国家明确将延续国补政策，政策红利有望进一步释放，消费电子需求有望持续复苏，推荐关注华勤技术、昀冢科技、南芯科技、伟测科技；原厂减产、库存加速去化及AI需求增长将推动NAND Flash供需结构改善，下半年存储价格有望开启涨价周期，推荐关注佰维存储、普冉股份；受益国补政策刺激，叠加终端新品陆续推出，Mini LED渗透率快速提升，推荐关注乾照光电；半导体行业景气度回暖，国产化进程加速，推荐关注鼎龙股份、华虹公司、晶丰明源、新洁能；受益于消费电子需求回暖和汽车电子景气度上扬，车载CIS需求增长，推荐关注晶方科技、思特威、格科微、甬矽电子。AI算力需求提速，带动高多层板、HDI与IC载板等高端PCB产品量价齐升，相关产业链有望受益。
重点关注个股：
芯碁微装、英诺激光、沃格光电
分析师：邹兰兰 S1070518060001
计算机
本周行业观点：
计算机周观点：金融科技作为支撑资本市场健康发展的底座，自身赋能重要性凸显，是当今数字中国的重点发展环节之一。板块技术迭代、政策推动、流量冲击等内外因素共振，金融IT未来资本开支存在向好预期。金融科技发展重点环节及落地场景愈发明晰，覆盖智慧银行、智能投顾、保险、风控等，预计将不断覆盖包括稳定币等金融全环节。金融信息服务随着我国资本市场建设逐步发展，市场活跃度提升有望演绎更强的Beta。
重点关注个股：
同花顺
分析师：侯宾 S1070522080001
传媒互联网
本周行业观点：
游戏多项政策利好，持续关注近期产业催化频繁：
《关于支持游戏出海的若干措施》发布，六月份版号数量创新高，西山居重磅新游《解限机》发布，chinajoy八月初在上海举办，重点关注具备自研潜力+文化叙事
近期行业边际变化：
巨人网络：《超自然行动组》热度超预期，免费榜达到7月四日top1，游戏活跃度持续提升
吉比特：《杖剑传说》兑现高品质游戏流水，上线后进入畅销榜前列，最高排名畅销榜10（超Q1的问剑长生）。
其余可关注恺英网络（虚拟陪伴游戏EVE上线），神州泰岳（两款SLG新游海外大推在即，当前相对左侧），完美世界（《异环》二测效果较好）
暑期影视票房：继《哪吒2》票房大热后众多动画电影迎来观众关注，中文在线《罗小黑战记2》、上海电影《浪浪山小妖怪》等有望为标的带来边际增量，其余万达电影、横店影视等档期供给充沛，建议持续关注。
美团低位推荐:京东持续补贴导致美团阿里加码外卖投入，短期影响费用端，但美团到店酒旅贡献主要利润且护城河经过百团大战、抖音等激烈竞争后日益凸现，当前估值已具备性价比。
重点关注个股：
吉比特、完美世界
分析师：侯宾 S1070522080001
汽车
本周行业观点：
小米YU7大超预期，关注爆款车型相关标的
维持哑铃策略，选择爆款潜力的乘用车+宏观经济先导重卡：
1）小米YU7预定大超预期。6月26日晚小米YU7正式发布，售价区间为25.35-32.99万，1小时大定近29万，大超市场预期。部分小米供应链标的短期兑现，不改持续成长趋势；
2）5月重卡销量亮眼：5月国产重卡批发销量达8.5万台，同比+9%；1-5月累计销量44万台，同比+1%。部分供应链标的2Q业绩确定性高。
重点关注个股：
1、智驾及机器人：亚太股份、地平线机器人、拓普集团、华阳集团、豪恩汽电、伯特利
2、华为及国企核心标的：江淮汽车、金杯汽车、北汽蓝谷、上汽集团
3、商用车：关注重卡业绩反转标的福田汽车
分析师：陈逸同 S1070522110001
食品饮料
本周行业观点：
健康食品围绕老龄化和健康意识提升，代餐以及功能性食品需求增长，关注西麦食品、妙可蓝多、百合股份、金达威（NMN）、晨光生物（叶黄素产能释放）、光明肉业（猪周期、肉制品供应链）、新乳业；食品供应链方面，消费弱复苏下供应链效率高的企业受益。
重点关注个股：
百合股份、巴比食品、西麦食品、妙可蓝多、新乳业、金达威、晨光生物、光明肉业、路德环境、科拓生物
分析师：刘鹏 S1070520030002
中小市值
本周行业观点：
中药的重要性进一步提高，把品牌中药放在更高的位置。
重点关注个股：
广誉远、马应龙、白云山、药师帮、三生制药、固生堂、柳药集团、江中药业
分析师：刘鹏 S1070520030002
轻工家电
本周行业观点：
618之后，国补有望接棒续力，继续维持对家电等消费品的全年补贴力度。伴随居住品质提升、健康智慧家居和悦己个性化消费等趋势，绿色节能、外观与功能设计更加个性化与贴近消费者的相关产品与这些方面具备综合优势的龙头企业有望持续受益。推荐标的：海尔智家，太阳纸业。
重点关注个股：
太阳纸业、海尔智家
分析师：荣泽宇 S1070523040002
纺织服装
本周行业观点：
兴业科技主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包 带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售， 目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽 车、吉利汽车、江淮汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。公司控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料。公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能 源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。电商大促618已临近尾声，各大电商平台通过延长周期、加码补贴争夺流量，同时，从“满减凑单”到“立减优惠”，有效缩短消费者决策路径，既提升消费者体验，又有利于消费者回归真实需求。各美妆及服饰国产品牌有望凭借国潮崛起之东风，持续发力，为上半年业绩奠定基础。当前，各项消费支持政策密集落地，有望激发消费市场活力，促进终端需求持续释放。若未来消费补贴政策得以延续，家纺及童装行业龙头企业有望率先受益。
重点关注个股：
水星家纺、罗莱生活、森马服饰、华利集团、兴业科技、爱美客、华熙生物、珀莱雅
分析师：黄淑妍 S1070514080003
风险提示
（1）市场出现系统性风险；
（2）公司的基本面发生变化，业绩不及分析师预期；市场结构性变动带来相关行业估值的波动。
免责声明
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