（转自：国信证券北京分公司）
约608字｜阅读时长约3分钟
最近4年，买入创新药的股民悲多喜少，就算是2024年9月底买入后指数上涨近40%，但从2020年8月至今，创新药指数仍然巨亏-43%。如果2020年高点买入创新药而在2024年8月扛不住割肉，两年时间亏损最高达-65%！那么造成这种A字走势根本原因是什么呢？
回顾过去6年创新药经历三个阶段：
2019—2021年：政策红利+疫情催化的“泡沫繁荣”，创新药从概念炒作走向资本狂欢；
2021—2024年：政策纠偏+流动性退潮的“估值出清”，行业从“营销驱动”转向“真创新”生存战；
2025年后：巨幅下跌+跨国药企高额BD交易所驱动的“估值修复”期；
回首这六年创新药走势对我们有什么启示呢？
1.科技属性板块的估值市盈率超过60倍时就要谨慎是否有泡沫化（当前40倍）；
2.另一角度创新药市值贡献按照市销率来算通常乘以3\5，也就是销售峰值的3倍-5倍（目前2.6倍）
3.如果赶上利率升高期，对科技属性的板块最好敬而远之；
4.创新药这波上涨是超跌后的全球合作修复引发上涨，同样的逻辑极有可能发生在风光板块；
总之创新药这个行业属于科技属性,其特点是：研究门槛高，博士经理多，盈利公司少，波动率巨大，做着做着可能就成了一个赌徒。
当前的A股处于2689点后五大势力出清的阶段，各板块的估值基本处于底部区域，是布局占坑的最好机会，如果3季度全球降息共振，资金可能会拉升最优板块，释放收益，而对于板块的布局必须谨慎决策，我提出的双结构三大方向是最适合个人投资者的决策布局方案，具体思路可加企微交流了解。
国信客户福利：我们将根据您的适当性提供解答
专栏作者
【刘 鹏】
国信证券股份有限公司北京分公司首席投资顾问。具有12年股票、基金、股指期货等金融工具投资经验。以趋势分析为主要投资风格，擅长为高净值客户的财富管理提供专业化的咨询服务。2018年荣获国信证券优秀专业投顾称号，受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。
证券投资咨询执业资格证书编号：S0980611010013
【荣誉盘点】
【声明】本文内容为作者个人观点，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。本站拥有对此声明的最终解释权。图片来源：站酷海洛授权使用。
1.上述数据与信息仅供参考，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，文章反映当前的观点，而该等观点可能随时间推移而改变。
2.本文仅供参阅，据此入市，风险自担。
3.本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法的信息公开渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。上述列示所涉及上市公司仅作为陈述，其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。
4.投资有风险，入市需谨慎。
