来源：合富永道
作者：基辛哥
众多“自由现金流”ETF厉兵秣马上架发新，投资者乱花渐欲迷人眼。
“自由现金流”投资策略拥趸大咖云集，股神沃伦·巴菲特、管理大师德鲁克、亚马逊创始人杰夫·贝佐斯、GE前董事长兼CEO杰克·韦尔奇都是追随者。那么，“自由现金流”ETF凭什么能封神？国外的实战效果究竟如何？投资者在选择此类产品时应重点关注什么？
“自由现金流”ETF在美国大杀四方
比起国内刚刚兴起的“自由现金流”1.0版本ETF，海外市场此类产品早已大行其道受市场青睐。截至今年3月中旬，美国共有20多种自由现金流ETF——“全球+红利+现金流”、“新兴市场+现金流”、“美国+小盘股+动量+现金流” 、“美国+现金流”、“美国+成长+现金流”、“发达国家+动量+现金流”、“美国+小盘股+现金流”、“现金流FOF”、“发达国家+动量+现金流”、“发达国家 +现金流”、“美国+大盘股+动量+现金流”、“美国+债券+现金流”等ETF覆盖大盘、小盘、成长股、全球和新兴市场等底层资产，还提供股利领先等细分方向的选择。
美国股市的实战数据显示，现金流策略在大市值样本中表现更佳。以目前美国规模最大的现金牛100ETF为例，从年度收益来看，可以发现现金牛100ETF在市场下行期更为稳健。2022年美股出现较大波动，标普500指数ETF和纳指ETF当年回撤均超过15%，而现金牛100ETF的年度回撤仅为1.78%。
强中更有强中手。美国现金流ETF的长期表现要优于价值和红利ETF。美国自由现金流产品的长期亮眼表现，实实在在地证明了这类策略的有效性。
申万宏源研报选取美国CALF和COWZ这两只自由现金流指数作为对比，二者的选样空间分别为标普小盘600和罗素1000，除此之外的编制方式完全相同。
从累计收益率来看，两只自由现金流指数的长期表现均稳定向好。其中，大盘股的COWZ的表现要优于小盘股的CALF，尤其是在2021年之后，COWZ的领先优势逐渐明显。
中国版的“自由现金流ETF”能复制美国神话吗？
由于海内外产业优势不同，现金流策略筛选出的公司行业分布存在一定差异，造成海内外自由现金流指数行业分布存在差异。
相关研究显示，美国的科技类龙头企业大多拥有良好的自由现金流，所以其在指数内的占比会较高，尤其是制药、互联网和生物科技一类的公司。国内在传统行业的优势更为明显，汽车、家用电器、电力设备、石油石化行业内的优质公司占比较高。
虽然目前国内的自由现金流指数选择品种不如海外市场那么多，但海外最成功的代表——COWZ，其采用的编制方法和我们国内的主流指数思路其实是一致的。
尽管中美市场在结构和风险偏好上存在差异，导致国内指数在编制细节和行业分布上有所不同，但究其本质，两者都旨在真实捕捉自由现金流策略的价值。并且它们在业绩表现上也呈现出相似的特征。美国自由现金流产品的长期亮眼表现有望在大A复制。
中国“自由现金流”ETF1.0版竞争力如何？
中国“自由现金流”ETF1.0版——中证现金流指数历史业绩优异，远超宽基指数，具备投资价值。相比市场主流宽基指数，超额收益明显，风险指标更低，具有更高的夏普比率。指数区间内（2013/12/31至2025/4/30）年化收益率14.1%，相比上证超额9.9%，相比沪深300超额9.5%，结合分红再投资的全收益指数年化收益率更是高达18.8%。
中证现金流指数相比全球主流权益指数，超额收益明显，波动较高，具有更高的夏普比率。等权配置中证现金流指数、纳斯达克指数。采用月度再平衡调仓。模拟组合历史回测表现优异，资产配置能有效降低组合的波动和风险，提高风险调整后收益。指数具备中长期的资产配置价值。
中证现金流指数是红利策略最好的搭档，历史业绩好，股息率较高。研究表明，中证现金流指数年化收益率14.1%，比中证红利指数超额5.9%；中证现金流指数夏普比率0.68，高于中证红利指数的0.43；中证现金流指数具备防御属性的同时，更具有成长属性，弹性更强。
中证现金流指数股息率较高，可谓短板不短。中证现金流指数指数股息率为4.8%，在主流指数的横向对比中，处于中高水平。在当前国内利率水平不断下行的宏观背景下，依然具有吸引力。结合分红、再投资影响下的指数全收益年化收益率高达18.8%。
中证现金流指数相比国证现金流的优势。中证现金流指数的股息率更高（4.8%），能满足投资者对于高股息的需求，而国证现金流的股息率仅有3.4%，仅为市场中等水平。
研究表明，对比300现金流、500现金流、800现金流和1000现金流指数，中证现金流在2013年12月31日-2023年12月30日的指数表现，业绩最好的是中证现金流和800现金流指数。
在不确定的市场中，自由现金流才是确定性的王道！如何给自己投资组合加上安全锁？中证全指自由现金流指数及相关ETF能给投资者更多更好的选择。
正在发行中的现金奶牛——方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金就是这样一只稳健、抗压、有韧性的“压舱石”产品。作为指数投资新锐，方正富邦基金坚定特色指数的战略布局，致力打造全谱系ETF基金产品，为投资人提供适应不同经济和市场周期、具有不同风险收益特征的全覆盖工具型产品体系。其团队成员均来自华夏基金、美国国际集团（AIG）等业内一流机构，清华大学、纽约大学、人民大学等一流高校，具备复合型知识背景。善于运用数学、统计学、人工智能等技术对投资逻辑进行测试与建模。
方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金经理吴昊是数量投资部行政负责人、基金经理，拥有10年证券从业经验，6年投资经验，曾任华夏基金数量投资部副总裁。
基金经理于润泽,数量投资部基金经理,具有大量深入的量化投资研究经验，包括量化多因子策略、量化择时策略、大类资产配置，量化风险管理等
无论你是哪类投资者？“自由现金流”ETF都是你应该重点关注的产品。
（转自：合富永道）
