（转自：南京证券阳光微讯）
近日，国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目。至此，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕。“硬投资”方面，2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程、城市地下管网、“三北”工程、医院病房改造和普通高中建设等农业转移人口市民化、高等教育提质升级等重点领域。
周三，沪深两市继续分化，沪指平开窄幅震荡，深成指则低开低走，两市全日均呈区间波动走势，沪指在权重托举下相对坚挺，深成指和创业板指压力要大一些。截至收盘，沪指微跌0.09%，报3454.79点，深成指下跌0.61%，报10412.63点，创业板指下跌1.13%，报2123.72点，两市合计成交1.38万亿，较前几日有小幅缩量。盘面上看，钢铁板块受到会议定调继续供给侧改革刺激大幅领涨，煤炭、建材等年内偏弱板块也有所修复在涨幅榜居前；跌幅榜看，电子、通信、军工、计算机板块领跌，均为成长风格板块。昨日我们已经提醒了7月中报行情陆续开启后成长风格的兑现风险，尤其是业绩无法验证的赛道和标的。市场在阶段高位机构资金风险偏好有所收敛，更愿意配置低位方向。技术面看，大盘在高位波动，目前站在5日线之上，多头动能仍在但边际减弱，不管能否触及3500点均存在一定的兑现风险，尤其是昨日量能衰减是不利的信号，若缺乏量能支持则大盘回落概率要高于向上突破。若大盘向下调整可以先看3400点及10日线和20日线附近的支撑情况；创业板方面，指数周二收出“T”型小阴线后昨日跌破下影线和5日线，空方力量逆转占优，不过量能收缩显示部分浮盈筹码仍有惜售情绪，可继续观望指数行进方向。后市来看，进入7月后中报行情将逐步开启，市场核心驱动将转向分子端，高位标的将遭遇业绩压力测试，若不及预期则很可能被集中兑现。6月成长风格大幅修复，但部分方向主要受益消息面催化，是否具备基本面支撑仍需考验。从经济修复情况看，当前基本面的恢复节奏依然偏慢，尤其是工企需求承压问题仍未有效缓解，这也是政策上对多个工业制造板块进行引导整顿的原因，不管是钢铁、还是光伏或新能源车，均存在显著的产能过剩情况，且出清工作很难在短期内完成。而另一大掣肘经济修复的因素是地产端的持续走弱，5月地产投资销售均表现不佳，同时对全产业链上下游形成价格压制。时下市场向上存在基本面修复偏慢的压制，而下方则有政策端呵护兜底，后续若想延续强势可能还是要依赖政策端的发力，可关注7月政治局会议对上半年经济情况的总结和对下半年的定调，以及会否有新的增量政策推出。策略上，短期市场保持高量交易，景气度较高，短期或仍有上行动能，但不可忽视或已存在的兑现风险，尤其是7、8月进入中报行情，市场核心驱动将转向业绩端。配置上，可继续关注反弹修复的成长方向，包括半导体、算力、创新药等，而对处于低位或年内表现不佳的板块则可关注政策面的催化情况，主要是供给去化相关行业，此外机构资金相对青睐的红利板块仍可继续关注。
南京证券 研究所分析师 姜凌波
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