期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】板块个股分化，大盘缩量窄幅震荡。
周三大盘缩量窄幅震荡。四大指数表现不一，大盘股指表现继续较强，中小盘股指调整。从个股板块涨跌比来看，继续回落至低位0.59，个股表现分化，红利股表现强势，而小盘股继续调整。大盘虽然表现较强，主要是大盘股指支撑，随着个股普通下跌，市场情绪回落。特别是美国对等关税90天时间点是在7月9号，谨慎情绪或再起，如果后续大盘股也走弱，而科技等小盘股还是继续这样调整，那短线或有可能进入调整，但在资金面和政策支撑下，中长期仍然看好股指。技术上继续关注5日均线的得失，建议投资者控制仓位，设好止盈止损。操作上建议多单持有观望，短线交易，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】EC减仓回落 基差修复有望带动近月强势
周三，集运各合约减仓回落，趋势性做多行情动力不足。主力EC2508多空均有大幅减仓，近月交割逻辑支撑期价，但整体受到上方均线系统技术性压制，1950点附近压力较大。国内现货指数方面，最新SCFIS欧线指数为2123.24点，环比超预期上涨9.61%，若船司挺价预期较强，基差仍有修复空间。上周SCFI欧线环比涨超10%，港口拥堵和旺季需求使得欧线运价相对坚挺，美西、地中海航线运价持续下行，短期内较难形成共振，运力过剩局面有望持续至八月。消息显示，也门胡赛武装宣布打击以色列机场等目标，中东局势仍有反复，红海全面复航遥遥无期。操作上，EC2508前期多单继续持有，港口发运货量仍有支撑，船司7月下旬仍有挺价预期，但不宜追高，1850点附近可以轻仓低吸，止损可同步上移至1800点。套利方面，10-12反套可逢低布局，持续关注贸易谈判进展。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）
贵金属
【黄金】美国小非农数据远低于预期。
周三夜盘黄金主力合约强势震荡收涨，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，远低于市场预期，6月非农数据可能也不及预期，利好黄金。美国参议院通过"大而美"法案，下一步提交众议院表决，该法案会进一步扩大美国财政赤字，长远来看，会使得美元更弱，短期或支撑美国经济增长，减少滞涨风险。2025年下半年来看，央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡。美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱以及全球政治经济不稳带来的央行购金，黄金的长期上涨的观点不变。上半年黄金涨幅较大，目前需要不断震荡消化，因此建议短线交易，操作上建议黄金多单持有，短线交易。期权上，观望，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
工业品
【原油】关注OPEC会议，油价上涨
原油期货上涨逾3%，此前伊朗暂停与国际原子能机构的合作，特朗普称美国和越南达成贸易协议，但美国原油库存意外增加在一定程度上限制油价涨幅。基本面向好，叠加中东局势不稳定，支撑油价走强。供应端依然受到地缘不稳定因素影响，伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；最新公布的5月份OPEC+产量环比小幅上涨18万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；虽然5月份国内原油加工需求环比回落，但是随着关税暂缓实施，抢出口预期下，需求有望进一步提振。操作上建议：多单持有。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【铜】突破以后强势震荡
周三晚沪铜2508上涨0.35%收于80900元/吨。昨夜伦铜小幅上涨。现货方面，周三上海1#铜现货报价80900，上涨685。市场方面，目前铜精矿现货TC价格依然偏低，不过Antofagasta与中国冶炼厂签订的年中长单价格为0美元/吨，实则比当下现货价格偏好。此外由于目前Comex铜价仍存在溢价，LME与国内库存持续流向美国市场，导致挤仓压力或持续存在，叠加风险情绪近期滋生对于铜价也相对有利。当前处于需求淡季，国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。不过进入三季度以后，预计需求将回升。往年“金九银十”旺季多数上涨，当前铜价受美国宽松政策预期提早启动，预计近期维持偏多走势。操作上建议继续持多做多为主，沪铜2508参考支撑位上移至78500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】刚性需求支撑上涨
周三晚沪铝2508收盘上涨0.24%收于20715元/吨。昨夜伦铝小幅上涨。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价20800，上涨50。市场方面，海外铝土矿发运量明显下行，几内亚有矿权扰动和即将到来的雨季影响，后续海外矿源补充或有减少可能。目前矿料供应仍较充足，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面。电解铝由于冶炼利润高企，主产区开工率维持高位，产量维持高位，但铸锭量有所下滑。库存保持去库状态，现货升水状态维持，未锻轧铝及铝材出口量走增，下游需求进入淡季，压铸企业开工率下行。由于冶炼产能限制，国内供应总体压力有限，尽管需求淡季，但刚性需求仍保持平稳，对铝价形成支撑。操作上建议继续做多为主，沪铝2508参考支撑位20200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【锡】氛围偏暖 期价走势偏强
周三晚沪锡2509小幅震荡；基本面，5月份供应端环比回落；6月份受贸易争端反复影响需求预期，5月份需求新能源领域保持较好，传统领域喜忧参半；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。消息上：统计局显示6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。5月份国内锡矿进口量为1.34万吨，环比增36.4%，同比增59.8%。1-5月累计进口量为5.02万吨，累计同比-36.5%。经济韧性及信心好转，近期矿端复产进程反复，操作上，短线偏多交易，参考支撑位264000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【镍】矿端有支撑，期价延续反弹
周三晚沪镍2509小幅震荡走高，Mysteel现货指数报122433.67元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，5月电解镍产量维持高位。需求端，5月份不锈钢产量维持高位，硫酸盐需求不足，前期宏观贸易争端好转，盘面已经反应部分改善预期，近期能源成本持续下行后大幅反弹，矿端有支撑，期价缺乏趋势驱动；操作上，短线区间交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【铁矿石】跟随板块反弹
周三晚铁矿2509合约涨1.61%，报727元/吨。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，受消息影响，黑色产业链集体反弹。产业方面，本期外矿发运量有所下滑，全球铁矿发运总量环比下降149.1万吨至3357.6万吨，铁矿45港到港量环比减少199.7万吨至2363万吨，铁矿发运、到港均有下滑。需求端来看，上周钢材需求有所下滑，产量继续增加，铁水需求韧性较强，日均铁水产量环比增加0.11万吨至242.29万吨，对矿价形成支撑。综合来看，铁矿基本面供需双强，钢厂对矿石维持按需补库，不过淡季背景下铁矿供增需减预期仍在，矿价反弹受阻，长线维持偏空观点。操作上建议铁矿2509合约反弹沽空，参考压力位750元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【双焦】市场情绪较好，盘面反弹
周三晚焦煤2509合约涨2.3%，报844元/吨；焦炭2509合约涨1.31%，报1435元/吨。焦煤方面，近期山西等地区因安全检查和环保等问题出现减产，上周煤矿开工率有所降低，煤矿原煤和精煤日均产量均有下降，煤矿库存压力有所缓解，原煤和精煤库存转降，供应端有所缩减，盘面下行动力减弱。焦炭方面，焦炭第四轮提降后焦企亏损加剧，焦企对超跌煤种有适量补库，但整体补库力度有限，钢厂日均铁水产量有所增加，焦炭刚性需求存在支撑。综合来看，双焦基本面边际改善，但随着6月安全生产月结束，产地部分煤矿可能复产，且进口蒙煤冲击依然较大，唐山限产消息对原料有利空扰动，供大于求的局面并未扭转，煤焦持续上涨驱动不足，中长期维持偏空观点。操作上建议反弹沽空为主，焦煤2509参考压力位860，焦炭2509参考压力位1500。（黄忠夏，从业资格号：F0285615，交易咨询号：Z0010771）
【螺纹钢】产能收紧预期，钢价偏强震荡
周三晚10合约高开震荡，收盘3063涨1.02%。7月2日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价普遍上涨，上海3150涨30，广州3210涨50，天津3160涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为12.45万吨，日环比增23.44%。近日市场关于唐山延续限产，高炉或进一步加严对供应带来扰动，另外中央财经委会议推进全国大一统市场建设，推动落后产能有序退出，对钢铁产能带来收紧预期，市场情绪明显回暖，不过钢材消费淡季对钢价上行形成一定压制。近期钢厂铁水小幅回升，螺纹钢产量环比增加，供应端减量不足，需求端进入季节性走弱，表需环比略有回落，短期呈供增需减格局，库存去化速度继续放缓，钢厂开始小幅累库。目前钢材供需尚无明显矛盾，但消费边际转弱，供需矛盾处于逐渐累积过程，短期钢厂减产意愿不高对原料形成利好，原料端反弹驱动钢价上涨，但钢材需求前景偏弱，自身供需对价格驱动有限，预计延续震荡偏强表现，关注期现价差修复。操作上，建议观望，激进者回调短多。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【玻璃】低估值驱动，玻璃反弹承压
周三晚09合约偏强震荡，收盘10056涨3.23%。上周1条产线放水，2条前期点火产线陆续出玻璃，以及前期热修产线恢复，周熔量环比略有减少，后续仍有产线点火，日熔量将低位回升。厂家库存环比小幅去库，其中华北地区去库较明显，华东地区也有小幅去库，其它地区均小幅累库。短期玻璃估值相对偏低驱动反弹，不过淡季需求改善有限，库存仍处同期高位，弱现实令玻璃价格持续承压，预计短期震荡偏强。操作上，建议维持反弹做空思路，或卖出虚值看涨期权。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【橡胶】留意低位支撑
周三晚橡胶小幅盘整，ru2509收14115元/吨，9-1价差-800附近。上期所仓单19.3万吨附近。重卡销量继续走强和周边回暖提振橡胶表现。目前产区物候正常，尽管价格下跌，但割胶积极性仍然偏强而且有惯性。今年天然橡胶进口数据增长幅度较大，前五月同比增超20%，但青岛干胶库存近月总体横盘为主，最新一期累库1.7%。国内方面，国内房地产依然拖累橡胶需求，1至5月房地产开发投资同比跌幅加深；重卡销量在以旧换新政策刺激下继续改善，6月同比涨29%左右，2025年1-6月，重卡累计销量同比增约6%。全钢胎开工率边际继续走高，超越去年同期水平，库存走平，低于去年；半钢胎开工率保持高位但略低于去年，库存在今年高位继续攀升。操作上，多单持有，ru09支撑位13500附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【液化气】库存继续回落
周三晚液化气偏强震荡，pg2509收4115元/吨，08-09价差100元/吨附近。昨日现货持平，华南广石化出厂4698，山东最低4580，华东最低4480。外盘油价在60日线上反弹。基本面LPG国产商品量略低于去年水平。库存回落后企稳，港口库容率在近年区间低位小幅反弹。炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高；库存量：港口库存量小幅反弹。关税降低后，预料国内将积极补库，留意后期到港情况，中东冲突爆发为供应带来新的不确定性。需求方面，燃烧需求进入淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费尚可但后期将面临禁止公费吃喝增量政策的影响，化工需求继续反弹，PDH周度产能利用率继续反弹但仍然处于多年区间最低，但毛利再度走软；烷基化产能利用率反弹在近年高位小幅回落，毛利恶化；MTBE产能利用率反弹至近年同期高位，亏损扩大。“气/油”比价再度走高至超出近年最高水平，但期货贴水扩大。操作上，短多持有，支撑位4050。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【PVC】供需暂未变化 跟随外围反弹
周三晚盘面小幅震荡。昨日现货价格小幅上调，华东主流报4800。供应端周内产量小幅降低，主要是有新增装置加入检修，不过总体供应仍偏高位。需求端下游制品开工率周环比继续走低，主要是管型材硬制品开工季节性走弱，企业订单偏弱，宏观层面房地产仍拖累终端需求。出口方面受印度雨季影响，签单承压。库存端上游去库社库累库。成本端电石价格弱势，乙烯持稳，整体估值驱动仍不足。近期低位普遍强势反弹，V盘面跟随反弹，关注持续性。总体看V供需依旧维持弱势，但政策面或对供给端产生扰动。操作上激进型前期少量多单谨慎持有，2509合约支撑参考4800附近，也可参考推出的V2601中线做多方案。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需弱稳 区间运行
周三晚盘面弱势震荡。昨日现货价格下调，华东报4920。供应端福海创停车，逸盛新材料重启推迟，PTA装置开工率环比降低，不过总体供应仍在高位。需求端聚酯产量小幅降低，终端江浙地区织造开工率持稳。库存端延续去库，成品长丝短纤库存维持瓶片继续累库。成本方面原油近期偏弱小幅震荡隔夜反弹，仍要留意地缘反复。总体看供需弱稳单成本驱动偏弱，操作方面区间交易，2509合约区间参考4650-4900。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【甲醇】库存不高，随盘上涨
周三晚，高开后震荡，MA2509收2312，太仓现货基差60元/吨。数据方面：截至2025年7月2日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，环比涨3.14%；中国甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨，其中，华东地区累库，库存增加1.35万吨；华南地区去库，库存减少1.03万吨。观点：生产利润较好，国内产量增加，下游利润恶化，下游需求承压，伊以冲突平息，甲醇进口恢复，但是，目前港口库存偏低，基差较高，宏观情绪向好，甲醇或震荡为主。单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】宏观情绪向好，聚烯烃随盘上涨
周三晚，震荡上涨，L2509收7306，PP收7091，L-P价差215。观点：宏观情绪向好，叠加原油企稳反弹，聚烯烃随盘上涨，但是，产能投产较大，开工率与产量上升，供应端压力仍较大，受传统淡季效应影响，市场需求表现低迷，下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃仍维持供强需弱格局，价格或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【碳酸锂】呈现震荡走势
周三LC2509收盘价63960元/吨，涨3.19%。据钢联，电碳价61400元/吨。目前市场内卷严重，部分企业工艺技改，以降低加工成本，自有矿企业维持高开工，部分前期新投产企业逐渐爬产，阿根廷进口增量，整体供应存增量预期。动储市场同比大幅增量，但动力市场增速放缓，磷酸铁锂及三元材料增速有限，后市看“金九银十”消费旺季对需求的拉动效果。总体看，碳酸锂市场供增需稳，企稳升高后盐湖进入生产旺季，产业链仍处于高库存水平，预计后市承压或向下探底。操作上，建议期货lc2509区间操作，（60000,70000），企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】多重消息带动盘面上行
周三si2509收盘价8210元/吨，涨4.79%。据百川，现货报价约7977元/吨。市场传新疆大幅减产消息发酵，加上国家“反内卷”政策出台带动情绪上涨。上周工业硅市场开炉总数下降，主要原因是大厂减产开炉数下降以及部分倒挂厂家陆续检修。97硅生产企业多数已经停产检修；下游端，多晶硅期货市场回暖，由于成本不再跌，盘面价格反弹，但下游“自律性”减产仍是利空需求大因素。上周铝合金开工无明显变化，部分地区检修的棒厂或将于7月初复产；综合来看，整体开炉数量下降明显，但区域性生产调整需要时间扭转供应过剩的局面。操作上建议09合约区间操作，参考压力位（7700,8700），企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】海外锌矿复产
周三晚ZN2509收盘价22330元/吨，涨0.77%。Wind现货报价22280元/吨。供应端，整体7月仍以增量预期为主，但受北方等冶炼厂检修减产影响下，增量或仅达到千吨量级。海外锌矿传复产消息，近期进口锌再存流入预期，综合预估本周锌锭现货市场供应有所增加。随着锌价反弹后，下游市场观望情绪再起，刚性需求维持采购，部分厂家以消耗厂内库存为主。目前海内外期货库存较低，对盘面有一定支撑，但供应过剩格局未变，宏观消息扰动频繁，预计震荡为主。操作上，建议期货zn2508区间操作，参考（21500,23500），企业考虑卖出看涨期权保护库存。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
农产品
【白糖】反弹趋势不变
周三晚郑糖2509上涨0.40%收于5758元/吨。昨夜原糖下跌0.89%。现货方面，周三南宁中间商站台报价6120元/吨，报价下调10元，成交一般;南宁仓库报价6070元/吨，下调20元。市场方面，巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，原糖行业基本面偏空。不过当前北半球进入甘蔗生产关键阶段，天气变化容易引发下年度产量减产预期，从而刺激反弹。国内5月以来广西降水缓解前期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种受低温影响虽有所延迟，但近期光热条件改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势总体良好。需求端已经进入夏天需求旺季，随着时间推移，国内糖厂库存不断降低，供应逐渐减少，支撑将逐渐显现。短期受原糖大跌影响回调，操作上建议多单仍可持有，郑糖2509参考支撑位5600元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【油脂】美生柴政策再度迎来利多消息 国内油脂短期或震荡偏强
周三晚国内油脂震荡偏强。豆油2509收涨0.45%，报8018元/吨；棕榈油2509收涨1.24%，报8480元/吨；菜油2509收涨1.1%，报9648元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+90。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏强，马来西亚棕榈油震荡偏强。SPPOMA数据显示，6月1-30日马棕产量环比减少0.65%。美国参议院1日通过包括45Z税收抵免在内的财政支出法案，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免。这比之前的措施更为严格，利多美豆油。受该消息的影响，美豆油价格走强。6月马棕产量或小幅下降，出口小幅增加，累库压力或有所缓解，关注6月MPOB报告。预计国内油脂短期或震荡偏强。操作上，建议棕榈油09支撑位参考7800附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】未来两周美豆主产区的雨势一般 豆粕短期或宽幅震荡
周三晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2509收涨0.1%，报2950元/吨；菜粕2509收涨0.85%，报2599元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏强。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-120。未来一周除部分地区（明尼苏达、南达科他）的降雨相对良好，其他主产区的雨势相对一般，第二周中西部各地的雨势均相对一般。总体而言，7月上半月的雨势中性略显偏差。截至25年6月29日当周，美豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%。预计豆粕短期或宽幅震荡。操作上，建议豆粕2509支撑位参考2850附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【鸡蛋】现货偏弱 期价宽幅震荡
周三鸡蛋主力合约区间宽幅震荡。现货方面，主产区均价2.66元/斤，低价区报2.49元/斤。随着前期蛋价跌至阶段性低点，冷库及食品企业试探性入库，但整体入库量不大，对市场支撑力度有限。目前处于季节性需求淡季，叠加南方梅雨天气利空鸡蛋存储，鸡蛋霉变风险增加，产区库存继续增加，蛋价承压。全国在产蛋鸡存栏量再创年内新高，新开产蛋鸡量延续高位运行，叠加前期换羽鸡亦将同步开产，供应中期相对宽裕。08合约已有大幅升水，上涨乏力，短期压力位参考3700。期权方面，可卖出近月合约的虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】养殖端缩量挺价
周三生猪主力合约增仓大涨。现货方面，全国猪价小幅上涨，外三元生猪出栏均价为14.30元/公斤，低价区报14.20元/公斤。月初养殖端持续缩量挺价，规模企业出栏量不多，二次育肥进场积极性小幅提高，叠加政策控量，市场存看涨情绪依旧，短线价格延续上行态势。不过目前终端消费依旧疲软，加之下游抵触高价猪，猪价续涨动力有限。中期来看，规模养殖场仍有利润，主动去产能积极性不高，能繁母猪存栏量仍处高位运行。主力合约短期上行修复基差，但上方空间预计有限，短期压力位参考14645。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
审核人：萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917
