转自：中国信托业协会
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一、上海信托陈兵：发挥信托优势，构建养老金融协同服务大体系
二、行业观察：探路服务信托，走近千家万户
三、超百单特殊需要信托产品落地税负高企、监护痛点尚待破解
四、资产管理信托火爆，单周成立179亿，政信类产品推动单周涨幅超5成
五、中信信托中标千亿破产服务信托，助力房企纾困突围
六、中原信托拟增资至50亿元二股东再次放弃参与
上海信托陈兵：发挥信托优势，构建养老金融协同服务大体系
来源：中国金融信息中心网 2025-6-30
6月28日，第二届中国普惠养老金融论坛在上海陆家嘴中国金融信息中心隆重召开。本次论坛由华东师范大学与中国金融信息中心联合主办，华东师范大学公共管理学院、华东师范大学老龄研究院及中国普惠养老金融研究中心承办，上海国际信托有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司上海分公司和平安养老保险股份有限公司协办，并得到了《新金融》期刊的学术支持。论坛上，上海信托党委书记、总经理陈兵分享了对“发挥信托工具优势打造养老服务生态”的思考与实践。
陈兵表示，当前，我国正加速步入深度老龄化社会，养老问题已成为关乎国计民生的重大议题。在此背景下，上海信托以“金融+服务+生态”为核心理念，充分发挥信托制度优势，在养老金融领域开展了一系列创新实践，为构建多层次养老金融服务体系提供了有力支撑。
老龄化加速催生养老金融新需求
据国家金融监管总局数据显示，我国老龄化进程持续加快，预计2035年60岁以上人口将突破4亿，银发经济规模有望达到30万亿元。2025年1月，《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》明确提出“拓展养老服务信托业务”，为信托业参与养老服务提供了政策指引。
信托凭借财产隔离与保障、受托财产多元化、服务架构灵活等独特功能，能够与银行、保险等金融机构形成互补，共同构建养老金融生态圈。然而，行业在服务过程中仍面临四大挑战：一是现有产品侧重资金管理，需拓展多元化资金来源；二是现有服务局限于单一维度，亟待构建全生命周期财富管理方案；三是规划多以个人为中心，需转向家庭整体资产负债的长期投顾服务；四是现有资管产品仍以收益为导向，现金流保障能力不足。这些问题的解决，将成为推动养老金融高质量发展的关键课题。
多维创新构建养老服务生态体系
上海信托立足养老需求痛点，通过四大创新实践，打造覆盖全场景、全周期的养老金融服务模式。
其一，在财产来源扩容方面，6月9日，在上海市委金融办、上海金融监管局、上海市规划资源局等部门的指导支持下，上海国际信托正式落地全国首单以不动产为主要财产设立的家庭服务信托，解决了占家庭财富近70%的房产用于养老的制度性难题。该模式通过信托架构实现强财产保护与隔离，既契合国人养老观念，保留委托人对房产的处置意愿，又能实现传承规划与激励功能——委托人在世时可通过房租补充父母的养老资金，去世后按约定分配售房款，形成子女敬老爱老的正向激励，成功将“静态房产”转化为“动态养老资本”，突破了传统“反向抵押”模式的局限。
其二，针对信托门槛过高问题，上海信托于6月5日正式落地上海市首单聚焦养老服务场景设计的服务信托业务——“上信安养信托账户”，将起投门槛设为目前的30万元，大幅拓宽服务覆盖范围。该账户定位于“品质养老”，区别于个人养老金账户，整合了财产隔离、财富传承等功能，核心解决老人财产继承、投资管理和失能失智下的事务管理的难题，资金运用主要投向公募基金和公募理财产品，打造公募资管产品精品店。
其三，在特殊群体关怀领域，上海信托落地上海辖内首单特殊需要信托，为残障群体、失能老人等民事行为能力瑕疵群体提供综合服务。通过“一个特殊需要信托账户”，整合多元资产、汇聚社会资源，链接生活照料、财产管理、养老服务等场景及服务提供方，实现专款专用与资金闭环。同时探索“特殊需要信托+”模式，与慈善信托嫁接支持公益用途，与预付类资金服务信托结合规范服务支付，与监护人责任险联动缓释履职风险，构建起“无障碍金融”服务环境。
其四，在科技赋能支撑方面，上海信托迭代升级“信睿”“睿赢”“智管家”三大数字化平台，实现客户财富规划等非金融需求全流程线上化操作。其财富管理信托账户规模从3年前的90亿元增长至800亿元，服务超1.2万户家庭。通过数智化建设，公司将带有养老社区权益的保单纳入信托财产，为老年人提供养老服务费代付服务，目前已与40余家头部保险机构建立合作，打通金融服务与实体养老的衔接通道。
协同发力共筑养老金融新生态
上海信托通过信托架构整合资源，将金融服务与养老社区、康养护理、居家照护等实体服务深度融合，形成一站式、全生命周期的养老解决方案。这种“金融+服务+生态”的模式，不仅满足了居民从财富管理到养老服务的全链条需求，更推动了养老金融生态的共建共享。
展望未来，上海信托表示将持续强化信托功能价值，深化特色化服务方案，推动养老金融生态圈建设。随着各方力量的协同参与，我国养老金融体系将不断完善，为亿万老年人实现“老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安”的目标提供坚实保障，助力银发经济迈向高质量发展新阶段。
行业观察：探路服务信托，走近千家万户
来源：证券时报网 刘敬元 2025-6-30
落地业务超百单，20多家信托公司布局——这是特殊需要信托的最新阶段性成绩，也是信托公司探路资产服务信托的缩影。
资产服务信托在信托业务“三分类”中排在首位，是监管部门倡导信托公司开展的重要业务类型。资产服务信托主要包括财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托和风险处置服务信托等。其中，特殊需要信托属于财富管理服务信托项下。
信托公司积极转战服务信托已有数据体现。2024年全年，新成立信托产品6.74万只，其中，资产服务信托产品4.73万只，占比超七成。
其中，新成立财富管理服务信托4.53万只，规模1.98万亿元。新成立资产证券化服务信托849只，规模0.74万亿元。新成立行政管理服务信托1029只，规模1.22万亿元。截至2024年末，风险处置服务信托规模超2.4万亿元，成为资产服务信托的最大业务领域。
也因此，“信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58%，创历史新高”的行业2024年成绩单，被认为不只是简单的规模扩张，还有业务转型的结构优化。即，行业放弃传统非标融资业务，向资产服务信托等业务模式转型。
在各类服务信托中，特殊需要信托虽然仍小众，但却具代表性。信托公司在开展特殊需要信托过程中，遇到诸多现实细节难题。但各家“摸石过河”的信托公司仍对这类业务高度重视，投入极大精力，希望能接住并不辜负客户长达几十年的托付。
事实上，以特殊需要信托为代表的服务信托，也是被寄予厚望的信托本源业务。其发展壮大，不仅将重塑我国信托业态，也将发挥信托制度的更大社会价值。
信托是以受托人为核心的法律关系和制度安排，信托架构具有“资产隔离”的显著特征。根据成熟市场经验，如果服务信托发展得好，“人人懂信托、学会用信托”，信托制度在社会治理、家庭事务、公益慈善等领域会有广阔应用空间。这意味着，以往只服务于高净值人群的信托，也有望在我国得到普及并走入寻常百姓家，服务于普罗大众的个性化资产安排与托付需求。这是一片蓝海。
但服务信托发展之路远远未达坦途。其一，信托制度与业务规则待健全。目前信托业务能参考《信托公司管理办法》《信托公司集合资金信托计划管理办法》，但服务信托与之适配性不高，需要监管部门出台相适配的业务制度，或由行业协会先行研究出台自律版。其二，信托公司需补足专业服务能力，整合服务资源，同时平衡好商业可持续性。其三，信托制度普及度待提升，过往信托理财功能的认知惯性，导致公众对信托基础认知薄弱、信任度低。此外，信托的信义义务需强化，并在制度和法律层面予以硬约束，筑牢信任根基。尤其在特殊需要信托这类跨代际、超长存续的业务中，被委托人信任、让当事人有安全感，是信托的核心。
服务信托已迈出转型第一步，尽管前路仍有荆棘，但未来随着规则完善、能力提升、认知普及与信义强化，信托业有望充分释放独特价值，服务于千家万户。
超百单特殊需要信托产品落地税负高企、监护痛点尚待破解
来源：证券时报刘敬元 2025-6-30
继北京之后，上海近期也启动了不动产信托财产登记试点，爱建信托借此落地业内又一单特殊需要信托产品。目前，开展特殊需要信托业务的信托公司已有20多家，产品超过100单。
北京信托法学研究会监事长王向前律师介绍，我国的特殊需要信托制度目前正处于构建制度框架的关键时期。
当前，以不动产为主要财产设立的特殊需要信托，正成为破解失能失智老人养老、残疾人照顾等民生痛点的创新工具。不过，在实际应用中，特殊需要信托业务的推进仍需面对许多痛点难点，包括该业务背后的税负高、监护难等问题。
近日，由北京信托法学研究会主办的“特殊需要信托法治研讨会”上，国内法学界、业界和政府部门人士从不同维度予以建言。
信托登记与税制待完善
特殊需要信托业务已发展多年，在2023年3月，原银保监会发布的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》首次对特殊需要信托给出定义：信托公司接受单一自然人委托，或者接受单一自然人及其亲属共同委托，以满足和服务特定受益人的生活需求为主要信托目的，管理处分信托财产。
上述所指的特定受益人，一般限定为失能失智、生活不能自理的人群，目前我国残疾人口超过8000万人。这类人员的家庭面临着承担照顾责任的人去世后，残疾子女或老人由谁照顾、财产谁来管理、谁来监督等问题。因承担特殊使命，特殊需要信托业务更具备社会民生意义，是被鼓励发展的业务。
“特殊需要信托可以成为照顾特殊需要人群的‘发动机’，因为信托有着对接遗嘱、保险、监护、慈善事业等制度或机制的灵活接口。”中国政法大学信托法研究中心主任赵廉慧表示，特殊需要信托它不能解决所有问题，但可以为所有问题的解决提供财产基础和机制平台。有了特殊需要信托制度，特殊需要人士的照顾、教育、医疗和康复等系统工程问题就找到了解决问题的纲。
赵廉慧表示，特殊需要信托制度目前在我国的现状，好比“高层公寓中的毛坯房”。他认为，可以把“毛坯房”逐步改造，让制度逐渐完善，一步一步往前推进。
据了解，特殊需要信托发展有两大瓶颈问题亟需解决：一是信托登记，二是信托税制。业内人士表示，如果能将房产和股权等非资金资产纳入特殊需要信托，将能极大拓展用于保护特殊需要人士的财产范围。
赵廉慧表示，从最新的北京市、上海市试点看，信托财产登记并不复杂。但他认为，大面积普及信托登记实际上并不乐观，核心的制约点是非交易过户以及设立信托、信托运作、信托财产分配与征税。
北京市通州区区长助理、区政府特聘专家林巍，用通州区首单不动产信托案例进行了分析。该案例中的老人想把价值数百万的自住商品房转入信托时，税费的测算令人心惊：受让环节的契税是个人持有的三倍；持有环节每年需要额外缴纳房产税；未来处置时，即使住满5年、唯一住房，房产升值部分的所得税仍达20%。三项相加，与个人直接持有房产相比，信托的额外总税负达数十万元，这直接消解了普通家庭的保障能力。
“特殊需要信托是公民自治的产物，是老百姓拿自己的财产来自助。在这种情况下，设立信托实际上和通过遗赠、继承把财产传给下一代没有区别。”赵廉慧认为，鼓励特殊需要信托发展，要确立合理的信托税制。其中，在信托设立阶段，特殊需要信托和普通家事信托一样，希望取得公平的税收待遇而非“优惠待遇”。
林巍建议，“信托计划是信托财产的物权主体”，这是对信托财产独立性的最简洁表述方式，也便于明确信托计划是信托财产应税行为的纳税义务主体。根据成熟国家的经验，信托计划的税率一般介于自然人和法人之间，在特殊需要信托这种场景下，信托计划的税率应该设计成与自然人相同，这可以破解特殊需要信托场景下不动产信托税负过高的难题。
信托公司开展业务遭遇难题
目前，国内已设立的特殊需要信托产品有100多单，20多家信托公司在开展该项业务时碰到诸多细节问题。
中国残联教育就业部社会保障处处长张瑶结合调研情况介绍，已设立的特殊需要信托在服务过程中，出现过信托资金不能及时到位、信托公司需要对受益人就医或照护费用进行垫付的情况，如果信托公司要承担更多财产管理之外的职责，会加大特殊需要信托落地难度。同时，很多可能担任监护人的自然人或法人组织，因为担心责任太重不愿或不敢参与到信托中来，导致一些有意向的信托最终没能落地。此外，在一些已落地的特殊需要信托中，指定的监护组织没有得到民政授权，这可能是未来的一个法律隐患。
张瑶说，明确监护职责和受托人的责任边界，一定是信托服务能够顺利实施的重要保障，否则可能会出现信托“无限责任”的问题。
特殊需要信托的治理结构是解决问题的关键。信托法起草专家组成员周小明表示，在特殊需要领域引进信托制度，某种意义上就如同对监护人的不信任，但受托人又不能简单地替代监护人的职责，受托人与监护人的角色如何分工值得深思。而在受托人、监护人之外设立保护人、监察人以形成制衡，这种多层治理结构相对复杂，治理成本较高。如何在信托法的架构下，既有自治的设计，又有法定的政府引导机制的建立，值得进一步探讨。
张瑶还提到，残疾人特殊需要信托的公共性与信托服务个性化、品质化、高成本之间很难匹配。“事务繁杂”是信托公司对特殊需要信托业务的普遍反馈：前期咨询多、落地非常少、落地周期长等。具体而言，此类信托落地平均需要2~3年的不断磨合，最终落地之后黏性强，客户的日常咨询多，信托公司提供服务时间长，服务成本高，还面临客户要求投资保本等情况。
周小明认为，值得探讨的一个问题是，能不能构建特殊需要信托的公共受托人。他表示，从商业可持续角度，信托公司主要是针对那些有着充足的家庭财产资源的特殊需要人群，但对于广大的家庭财产资源不足、需要社会和政府来提供救助和帮助的人群，应该探讨是否可以有公共受托人角色。
多方协作和支持体系尚待加强
周小明认为，当前特殊需要人群服务有几大痛点和重点，包括财产来源、财产管理、服务资源、服务保障等。针对这些痛点，设立特殊需要信托确实是一个良好的解决方案，可以在信托架构下嫁接各种服务内容，“但它只是必要条件，不是充分条件”。
“特殊需要信托的多方协作和支持体系有待加强。”张瑶表示，“信托公司很擅长管理财产，但不擅长也无法完成在整个托遗安置工程里的所有服务。特殊需要信托需要政府、残联、民政、金融等各个部门密切合作，各方形成‘金融+社会服务+监管’的闭环生态，通过资源整合来提供全方位、可靠的服务。”
北京工商大学民商法系主任侯雪梅表示，我国民法典构建了以家庭监护为主、社会监护为辅、国家监护兜底的多元主体协同监护的现代监护体系。应立足“家国共治”的传统，通过立法精细化、服务社会化、监督科技化的“三化协同”，构建既能捍卫弱势群体尊严、又能激活家庭、社会力量的社会监护体系。
在上述研讨会上，参会的相关监管部门人士表示，特殊需要信托目前的难点是需要优质和成熟的照护机构和监督机构等配套设施，核心问题是如何把钱变成服务，以及谁来监督监护人和养护机构。对特殊需要信托和成年残疾人监护制度问题，需要放到全局中去考虑。成年残疾人的监护是一个复杂体系，特殊需要信托只是其中一个环节，要把此环节建立起来，需要兼顾法律规定、群众诉求、我国发展阶段和保障条件等因素，还要做好有关政策衔接。
资产管理信托火爆，单周成立179亿，政信类产品推动单周涨幅超5成
来源：财联社 王雪薇 2025-6-30
上周，资产管理信托市场热度显著升温，成立规模单周猛增超五成。业内研究机构称，这一爆发式增长主要由非标信托尤其是政信类产品驱动。同时，地方化债政策、基建项目落地及信贷项目也有所加持。相比之下，标品信托市场则维持平稳，整体呈现“非标热、标品稳”的差异化格局。
财联社据用益金融信托研究院（简称“用益信托”）数据不完全统计，上周（2025年06月23日-2025年06月29日）资产管理信托产品共成立392款，环比增加2.08%；成立规模179.22亿元，环比增长51.33%，日均成立规模为35.84亿元。截至2025年06月29日，今年以来资产管理信托市场累计成立产品12703款，累计成立规模4213.16亿元。
业内研究人士称，此次发行规模激增主要由非标信托驱动。其中，政信类非标信托凭借地方政府化债政策的持续推进，和地方基建项目年中集中落地以及超大规模信贷项目落地，推动整体成立规模增长。
据用益信托统计，上周共有184款非标信托产品成立，环比增长39.39%；成立规模为145.23亿元，环比增加71.53%。用益信托分析称，一方面，临近半年末时期，部分地方政府年中项目集中启动叠加流动性宽松，形成了短期放量效应，推动政信产品规模增长；另一方面，华宝信托一款超45亿元通过银登中心信贷资产转让类信托项目落地，直接拉动非标信托整体规模。
此外，上周非标类产品的平均预期收益率小幅增长。上周成立非标类的资产管理信托产品平均预期年化收益率为4.94%，环比增加0.12个百分点。
相比之下，标品信托市场表现则相对平稳，上周成立数量小幅下滑而成立规模小幅上升，整体较为平稳。近期受股债跷跷板效益影响，债市表现偏弱，但上周央行通过逆回购操作净投放，呵护半年末资金面，整体债券市场相对平稳，固收类信托产品也相对保持平稳。上周固收类产品发行数量为93款，占比标品信托产品发行数量的76.23%。
据用益信托统计，从业务分类情况来看，上周成立的标品信托产品中，配置类业务信托成立规模占比46.63%，环比下降11.29个百分点，在监管压缩非标融资的背景下，被动管理标品业务可作为转型缓冲。信托公司通过通道业务积累标品运营经验，逐步向主动管理渗透。
中信信托中标千亿破产服务信托，助力房企纾困突围
来源：财联社 2025-6-30
历时一年，金科地产集团股份有限公司（简称“金科股份”）破产重整案迎来重大进展。根据金科股份近日公告，金科股份最终选取信托龙头中信信托有限责任公司（简称“中信信托”）为企业破产服务信托受托人。据了解，此次金科股份重整涉及债务规模达1470亿元，债权人数量超8400家，是房地产行业迄今最大的重整案。
破产服务信托正逐渐走进大众视野，出现在越来越多的企业破产重整案件中。中信信托近年来积极布局破产服务信托业务，积累了丰富经验，本次中标金科股份破产服务信托受托人，足见外界对公司实力的认可。
千亿房企重整工作迈上新台阶，破产服务信托受托人花落中信信托
6月20日，金科股份披露重整事项进展的公告，公告显示，经公司及重庆金科管理人公开遴选，根据最终评审结果，确认中信信托为企业破产服务信托受托人，中国工商银行股份有限公司重庆市分行为保管银行。
依照金科股份此前披露的重整计划，公司将资产分为保留与非保留两部分，保留资产继续留在重整后的金科股份体系内；非保留资产全部作为偿债资源，通过设立企业破产服务信托向债权人分配信托受益权份额清偿债权。
值得注意的是，重整计划提到以非保留资产设立破产服务信托，即以20家非保留子公司股权为底层资产设立破产服务信托，评估价值约17.44亿元。金科股份将通过向债权人分配信托受益权份额方式抵偿相应债权。
对于设立破产服务信托的原因，金科股份解释称，旨在适配地产项目公司现金回流基本特点，以时间换空间，持续释放信托财产价值，避免资产快速变现导致价值贬损。
今年三月，金科股份及重庆金科管理人在全国企业破产重整案件信息网公开招募企业破产服务信托受托人，在众多参选条件中，有三个条件尤为严格，即：参选机构必须在破产重整案件中担任过信托服务机构、累计受托规模不低于500亿元、至少具备一例涉及房地产企业或项目的重整案件受托经验。
经过公开遴选，中信信托击败多家竞争机构，成为金科股份破产服务信托受托人。此次中标对我国信托业发展影响深远，不仅是信托公司探索业务转型、谋求创新发展的重要实践，更是彰显了信托公司在企业风险处置领域的责任担当。可以看到的是，中信信托此番入局金科股份将为日后信托机构处置企业破产重整提供宝贵经验。
破产服务信托“出圈”，中信信托积极开展布局
在信托业务“三分类”体系中，破产服务信托属于资产服务信托，在资产隔离和管理方面展现出独特优势，通过信托财产的风险隔离、信托公司专业的资产管理，实现了向债权人偿债目的。在企业风险处置、盘活资产中作用愈发明显。
破产服务信托已成为信托公司竞相布局的重要方向。2021年，中信信托开始探索破产服务信托业务，研究运用信托机制帮助企业化解债务风险。2022年3月，中信信托和光大信托联合受托管理的海航集团破产重整专项服务信托，将海航集团等321家公司的全部资产纳入了信托计划，该项目成为当时规模最大的企业破产服务信托。2025年1月，中信信托成功受托东方园林破产重整服务信托，自此开启大型上市公司破产重整服务信托项目。2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，完成全国首例股权信托财产登记。
行业头部地位稳固，中信信托多项业务位居行业前列
根据中信信托披露的2024年年度报告，2024年公司实现营业收入53.79亿元，其中手续费及佣金收入23.27亿元，净利润26.53亿元。截至2024年末，公司信托资产余额达26244亿元，全年为受益人分配信托收益312亿元。
具体来看，2024年资产服务信托规模稳步增长，截至2024年末，公司资产服务信托规模达到1.53万亿元。去年公司持续深耕财富管理服务信托，家族信托与保险金信托在受托规模、客户数量上稳居行业领先水平；不断提升行政管理服务信托管理水平，圆满完成中信集团企业年金计划年度受托管理目标，公司作为年金行业唯一信托型受托人，年金业务受托管理规模达到875.36亿元；大力拓展资产证券化服务信托业务，目前普惠类业务市场排名行业第四；全面深化风险处置服务信托业务布局，2024年公司成功中标东方园林、信桓等重大风险处置服务信托项目，稳步推进海航集团破产重整等多个大型专项服务信托项目的运营，截至2024年末，公司特殊资产业务管理规模已超万亿元，稳居行业首位。丰富的风险处置经验为公司此次接手金科股份破产重整提供了坚实的基础。
公益慈善信托业务创新突破。2024年新增备案项目4单，新增备案金额5.9亿元。其中“中信信托·2024爱企助困慈善信托”作为第一例在北京市区级民政部门备案的慈善信托项目，创新采用“网络提交申请，远程审验，办理结果系统反馈”的网办流程。截至2024年末，公司已累计备案慈善信托17单，备案规模约16.49亿元，备案规模排名行业第一。
展望未来，中信信托将继续立足于“大型金融机构综合服务商、实体企业综合金融方案解决者、地方政府综合信托合作者、信托特色财富管理受托人”的定位，依托中信金控协同优势，为服务实体经济发展和人民美好生活贡献信托力量。
中原信托拟增资至50亿元二股东再次放弃参与
来源：经济参考报 钟源 2025-7-1
