期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
【股指】大盘震荡上涨，站上5日均线。
周一大盘震荡上涨，站上5日均线。四大指数全线上涨，中小盘股指继续较强，从个股板块涨跌比来看，继续回升至3.7，市场做多情绪仍存。场外资金多数观望等待入场，技术上继续关注5日均线的得失。上周上涨主要是受中东危机以伊冲突停止，带动市场情绪反转；另外，从盘面上涨的的金融板块来看，科创板第五套和创业板第三套上市标准重启，设立科创成长层，为券商投行、直投业务打开新空间，券商受益。消息上，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展；创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，有利好消息的刺激。短线做多情绪被激活，说明市场正变得积极，但也需要注意市场情绪的反复和量能变化，操作上建议短线回调做多，短线交易，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】EC底部平台确认 欧美航线运价持续分化
周一，集运各合约减仓震荡，前期对等关税形成的底部区间较难突破，底部区间再度确认。主力EC2508小幅增仓下行，成交量创日内瓦经贸会谈以来新低，旺季提涨落空仍为盘面运行主要逻辑，短期大幅拉涨可能性较低，但在连续阴跌过后，空头情绪有所减弱，随着EC2508变成近月合约，旺季集运需求尚可，当前点位已处于合理区间。国内现货指数方面，最新SCFIS欧线指数为2123.24点，环比超预期上涨9.61%，EC2506交割价为1919.34点。上周SCFI欧线环比涨超10%，港口拥堵和旺季需求使得欧线运价相对坚挺，美西、地中海航线运价持续下行，短期内较难形成共振，运力过剩局面有望持续至八月。消息显示，近日中美双方进一步确认了两国伦敦框架细节，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。操作上，EC2508前期多单继续持有，港口发运货量仍有支撑，船司7月下旬仍有挺价预期，但不宜追高，1750点附近可以轻仓低吸，止损可参考1600点。套利方面，10-12反套可逢低布局，持续关注贸易政策进展。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【黄金】美元指数不断创新低。
周一夜盘黄金主力合约震荡企稳，美元指数继续创新低利好黄金。央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡；美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱和美国财政债务到期压力以及全球政治经济不稳带来的黄金的配置需求，黄金的长期上涨的观点不变。操作上建议黄金短线交易。期权上，观望，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【原油】基本面支撑，油价震荡
基本面向好，叠加中东局势不稳定，支撑油价走强。供应端依然受到地缘不稳定因素影响，伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧；最新公布的5月份OPEC+产量环比小幅上涨18万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；虽然5月份国内原油加工需求环比回落，但是随着关税暂缓实施，抢出口预期下，需求有望进一步提振。操作上建议：多单持有。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【铜】突破以后强势震荡
周一晚沪铜2508上涨0.01%收于79780元/吨。昨夜伦铜微跌。现货方面，周一上海1#铜现货报价80000，下跌50。市场方面，近期智利矿业Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判敲定0美元/干吨TC这一结果，凸显了当前铜精矿市场“矿强冶弱”的格局。在加工费大幅下跌至历史新低的严峻形势下，冶炼厂面临直接生产亏损的困境。后期国内炼厂面临减产压力，但由于前期新增产能投产，当前减产意愿仍有限，预计1-6月累计产量仍同比高速增长。由于美国针对铜加征关税政策仍未落地，美铜对伦铜沪铜溢价重新走扩，挤仓风险发酵，国内6月出口量将有超预期表现。然而由于6月是需求淡季，市场表现略显冷清，同时高铜价对需求有抑制表现。具体看家电产量增速延续下滑，建筑用铜需求偏弱；但新能源汽车产销两旺，光伏装机增速回升，带动铜材出口。下半年随着“金九银十”需求回升，加上铜矿供应紧张影响到供应端，预计铜价仍有望延续强势。中线仍建议逢低买入做多。沪铜2508参考支撑位78000元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】刚性需求支撑上涨
周一晚沪铝2508收盘上涨0.19%收于20590元/吨。昨夜伦铝微涨。现货方面，周一无锡A00铝锭现货报价20750，下跌130。市场方面，海外铝土矿发运量明显下行，几内亚有矿权扰动和即将到来的雨季影响，后续海外矿源补充或有减少可能。目前矿料供应仍较充足，氧化铝运行产能高位震荡，现货货源较为宽松，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面。电解铝由于冶炼利润高企，主产区开工率维持高位，产量维持高位，但铸锭量有所下滑。库存保持去库状态，现货升水状态维持，未锻轧铝及铝材出口量走增，下游需求进入淡季，压铸企业开工率下行。由于冶炼产能限制，国内供应总体压力有限，尽管需求淡季，但刚性需求仍保持平稳，对铝价形成支撑。操作上建议继续做多为主，沪铝2508参考支撑位20200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【锡】涨速较快，期价冲高回落
周一晚沪锡2509小幅回落；基本面，5月份供应端环比回落；6月份受贸易争端反复影响需求预期，5月份需求新能源领域保持较好，传统领域喜忧参半；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。消息上：统计局显示6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。5月份国内锡矿进口量为1.34万吨，环比增36.4%，同比增59.8%。1-5月累计进口量为5.02万吨，累计同比-36.5%。经济韧性及信心好转，近期矿端复产进程反复，操作上，短线偏多交易，参考支撑位264000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【镍】矿端有支撑，期价延续反弹
周一晚沪镍2509小幅震荡回落，Mysteel现货指数报122402.11元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，5月电解镍产量维持高位。需求端，5月份不锈钢产量维持高位，硫酸盐需求不足，前期宏观贸易争端好转，盘面已经反应大部分改善预期，近期能源成本持续下行后大幅反弹，矿端有支撑，期价缺乏趋势驱动；操作上，短线区间交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【铁矿石】反弹驱动不足，矿价震荡运行
周一晚铁矿2509合约跌0.63%，报713.5元/吨。产业方面，本期外矿发运量有所下滑，全球铁矿发运总量环比下降149.1万吨至3357.6万吨，铁矿45港到港量环比减少199.7万吨至2363万吨，铁矿发运、到港均有下滑。需求端来看，上周钢材需求有所下滑，产量继续增加，铁水需求韧性较强，日均铁水产量环比增加0.11万吨至242.29万吨，对矿价形成支撑。综合来看，铁矿基本面供需双强，钢厂对矿石维持按需补库，不过淡季背景下铁矿供增需减预期仍在，矿价反弹受阻，长线维持偏空观点。操作上建议铁矿2509合约反弹沽空，参考压力位750元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【双焦】供需面未有明显改善，持续上涨动力不足
周一晚焦煤2509合约跌1.84%，报827元/吨；焦炭2509合约跌0.88%，报1411元/吨。焦煤方面，近期山西等地区因安全检查和环保等问题出现减产，上周煤矿开工率有所降低，煤矿原煤和精煤日均产量均有下降，同时进口蒙煤市场成交有所好转，价格有企稳迹象，煤矿库存压力有所缓解，原煤和精煤库存转降，供应端有所缩减，盘面下行动力减弱。焦炭方面，焦炭第四轮提降后焦企亏损加剧，焦企对超跌煤种有适量补库，但整体补库力度有限，钢厂日均铁水产量有所增加，焦炭刚性需求存在支撑。综合来看，双焦基本面边际改善，前期下跌幅度较深的双焦反弹幅度较大，但总体来看，供大于求的局面并未扭转，不具备大幅上涨的动力，中长期维持偏空观点。操作上建议反弹沽空为主，焦煤2509参考压力位880，焦炭2509参考压力位1460。（黄忠夏，从业资格号：F0285615，交易咨询号：Z0010771）
【螺纹钢】供需驱动不足，钢价跟随原料波动
周一晚10合约低开震荡，收盘2987跌0.73%。6月30日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价稳中有涨，上海3130涨50，广州3160涨10，天津3160稳；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为10.49万吨，日环比增0.35%。近期钢厂铁水小幅回升，螺纹钢产量环比增加，供应端减量不足，需求端进入季节性走弱，表需环比略有回落，短期呈供增需减格局，库存去化速度继续放缓，钢厂开始小幅累库。目前钢材供需尚无明显矛盾，但消费边际转弱，供需矛盾处于逐渐累积过程，短期钢厂减产意愿不高对原料形成利好，原料端反弹驱动钢价上涨，但钢材需求前景偏弱，自身供需对价格驱动有限，预计延续震荡偏强表现，关注期现价差修复。操作上，关注3020附近压力。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【玻璃】低估值驱动，玻璃反弹承压
周一晚09合约震荡回落，收盘995跌2.26%。30日全国均价1173元/吨，环比上一交易日跌1。上周1条产线放水，2条前期点火产线陆续出玻璃，以及前期热修产线恢复，周熔量环比略有减少，后续仍有产线点火，日熔量将低位回升。厂家库存环比小幅去库，其中华北地区去库较明显，华东地区也有小幅去库，其它地区均小幅累库。短期玻璃估值相对偏低驱动反弹，不过淡季需求改善有限，库存仍处同期高位，弱现实令玻璃价格持续承压，预计短期震荡偏强。操作上，建议维持反弹做空思路，或卖出虚值看涨期权。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【橡胶】留意低位支撑
周一晚橡胶小幅震荡偏弱，ru2509收13945元/吨，9-1价差-900附近。上期所仓单19.3万吨附近。需求忧虑和供应强势令胶价回吐去年涨幅。目前产区物候正常，尽管价格下跌，但割胶积极性仍然偏强而且有惯性。今年天然橡胶进口数据增长幅度较大，前五月同比增超20%，但青岛干胶库存近月总体横盘为主，最新一期累库1.7%。国内方面，国内房地产依然拖累橡胶需求，1至5月房地产开发投资同比跌幅加深；重卡销量在以旧换新政策刺激下边际改善，5月同比涨6%左右，2025年1-5月，重卡累计销量同比增约1%。全钢胎开工率边际继续走高，超越去年同期水平，库存走平，低于去年；半钢胎开工率保持高位但略低于去年，库存在今年高位继续攀升。操作上，多单持有，ru09支撑位13500附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【液化气】库存继续回落
周一晚液化气回软，pg2509收4102元/吨，07-08价差0元/吨附近。昨日现货华东涨80，华南广石化出厂4698，山东最低4550，华东最低4560。外盘油价目前暂守60日线，国际液化气冷冻货价格偏弱。基本面LPG国产商品量略低于去年水平。库存回落后企稳，港口库容率在近年区间低位小幅反弹。炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高；库存量：港口库存量小幅反弹。关税降低后，预料国内将积极补库，留意后期到港情况，中东冲突爆发为供应带来新的不确定性。需求方面，燃烧需求进入淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费尚可但后期将面临禁止公费吃喝增量政策的影响，化工需求继续反弹，PDH周度产能利用率继续反弹但仍然处于多年区间最低，但毛利再度走软；烷基化产能利用率反弹在近年高位小幅回落，毛利恶化；MTBE产能利用率反弹至近年同期高位，亏损扩大。“气/油”比价再度走高至超出近年最高水平，但期货贴水扩大。操作上，建议暂时观望。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【PVC】供需延续偏弱 跟随外围波动
周一晚盘面延续下跌。昨日现货价格持稳，华东主流报4840。供应端周内产量小幅降低，主要是有新增装置加入检修，不过总体供应仍偏高位。需求端下游制品开工率周环比继续走低，主要是管型材硬制品开工季节性走弱，企业订单偏弱，宏观层面房地产仍拖累终端需求。出口方面受印度雨季影响，签单承压。库存端上游去库社库累库。成本端电石价格弱势，乙烯持稳，整体估值驱动仍不足。短线黑色建材类板块再度下跌，V盘面跟随下行。操作上激进型前期少量多单谨慎持有，2509合约支撑参考4800附近。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需弱稳 区间运行
周一盘面延续反弹，昨日现货价格小幅上调，华东报5050。供应端福海创停车，逸盛新材料重启推迟，PTA装置开工率环比降低，不过总体供应仍在高位。需求端聚酯产量小幅降低，终端江浙地区织造开工率持稳。库存端延续去库，成品长丝短纤库存维持瓶片继续累库。成本方面原油回吐地缘溢价关注下方支撑，仍要留意地缘反复。总体看供需弱稳单成本驱动偏弱，操作方面区间交易，2509合约区间参考4650-4900。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【甲醇】供应增加，甲醇承压调整
周一晚，震荡下跌，MA2509收2371，太仓现货基差100元/吨。观点：生产利润较好，国内产量增加，下游利润恶化，下游需求承压，伊以冲突平息，甲醇进口恢复正常，但是，目前港口库存偏低，基差较高，甲醇或震荡为主。单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】成本支撑减弱，聚烯烃承压调整
周一晚，震荡走势，L2509收7263，PP收7062，L-P价差201。观点：原油大跌后，成本支撑减弱， 产能投产较大，开工率与产量上升，供应端压力仍较大，受传统淡季效应影响，市场需求表现低迷，下游开工率偏低，需求欠佳，聚烯烃仍维持供强需弱格局，价格或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【碳酸锂】下游需求较弱
周一LC2509收盘价62260元/吨，跌0.77%。据钢联，电碳价61400元/吨。基本面来看，碳酸锂周度产量环比增加，代工企业增产，青海地区产量增长，四川部分企业重新开工。下游正极材料端有小幅减量，电池端难有上涨驱动，新能源车产业链或库存较高，储能端增量有限，难以利好碳酸锂需求。目前仍认为基本面维持过剩需求，价格上行空间较小。操作上，建议期货lc2509区间操作，（60000,70000），企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】新疆减产消息被证实
周一si2509收盘价8060元/吨，涨2.94%。据百川，现货报价约7731元/吨。消息面，合盛预计停炉40个左右，停产硅炉占总开炉数不少，消息利多盘面。上周工业硅市场开炉总数下降，主要原因是大厂减产开炉数下降以及部分倒挂厂家陆续检修。97硅生产企业多数已经停产检修；下游端，多晶硅期货市场回暖，由于成本不再跌，盘面价格反弹，但下游“自律性”减产仍是利空需求大因素。上周铝合金开工无明显变化，部分地区检修的棒厂或将于7月初复产；综合来看，大厂减产逐渐助推工业硅市场由供应过剩向供需平衡转变。操作上建议09合约区间操作，参考（7500,8500），企业考虑卖出套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】易受宏观消息扰动
周一晚ZN2508收盘价22365元/吨，跌0.31%。Wind现货报价22480元/吨。供应端，整体7月仍以增量预期为主，但受北方等冶炼厂检修减产影响下，增量或仅达到千吨量级，仍需关注万洋投产进度。近期进口锌仍存流入预期，综合预估本周锌锭现货市场供应波动有限。随着锌价反弹后，下游市场观望情绪再起，刚性需求维持采购，部分厂家以消耗厂内库存为主。目前海内外期货库存较低，对盘面有一定支撑，但供应过剩格局未变，宏观消息扰动频繁，预计震荡为主。操作上，建议期货zn2508区间操作，参考（21500,23500），企业考虑卖出看涨期权保护库存。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【白糖】旺季需求，支撑渐显
周一晚郑糖2509下跌0.22%收于5789元/吨。昨夜原糖下跌3.11%。现货方面，周一南宁中间商站台报价6120元/吨，报价上调10元，成交一般;南宁仓库报价6080元/吨，下调10元。市场方面，巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，原糖行业基本面偏空。不过当前北半球进入甘蔗生产关键阶段，天气变化容易引发下年度产量减产预期，从而刺激反弹。国内5月以来广西降水缓解前期旱情，云南降雨较常年同期偏多，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种受低温影响虽有所延迟，但近期光热条件改善，甜菜长势恢复，新疆甜菜长势总体良好。需求端已经进入夏天需求旺季，随着时间推移，国内糖厂库存不断降低，供应逐渐减少，支撑将逐渐显现。操作上建议多单仍可持有，郑糖2509参考支撑位5600元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【油脂】印度再度取消了毛棕榈油进口订单 国内油脂短期或宽幅震荡
周一晚国内油脂窄幅震荡。豆油2509收涨0%，报7974元/吨；棕榈油2509收涨0.05%，报8316元/吨；菜油2509收涨0.2%，报9446元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，昨晚CBOT豆油宽幅震荡，马来西亚棕榈油宽幅震荡。SPPOMA数据显示，6月1-25日马棕产量环比增加3.83%。AmSpec数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量较上月同期出口增加4.52%。6月的马棕出口增幅大幅缩小，利空棕榈油。周一食用油进口商取消了原定于7-9月运抵印度港口的65000吨毛棕榈油进口订单，印度的进口需求后期需重点关注。预计国内油脂短期或宽幅震荡。操作上，建议棕榈油09支撑位参考7800附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】USDA报告中性偏空 豆粕短期或宽幅震荡
周一晚国内饲料震荡偏强。豆粕2509收涨0.24%，报2965元/吨；菜粕2509收涨0.39%，报2579元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆宽幅震荡。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-120。未来半个月美国中西部主产区没有广泛的强降雨，多地雨势比较一般，特别是玉米带东部雨水显得不足，这对后期的大豆玉米生长不是太有利。随着国内进口大豆大量到港，全国油厂开机率维持高位，导致豆粕库存加速累积，沿海部分油厂出现胀库并催提的现象。USDA最新公布种植面积8340万英亩，略低于市场预期及3月底预估，数据小幅利多；USDA最新公布季度库存为10.8亿蒲，库存高于市场预期，数据利空。预计豆粕短期或宽幅震荡。操作上，建议豆粕2509支撑位参考2850附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【鸡蛋】现货偏弱 期价宽幅震荡
周一鸡蛋主力合约震荡下探。现货方面，主产区均价2.80元/斤，低价区报2.66元/斤。随着前期蛋价跌至阶段性低点，冷库及食品企业试探性入库，但整体入库量不大，对市场支撑力度有限。目前处于季节性需求淡季，叠加南方梅雨天气利空鸡蛋存储，鸡蛋霉变风险增加，产区库存继续增加，蛋价承压。全国在产蛋鸡存栏量再创年内新高，新开产蛋鸡量延续高位运行，叠加前期换羽鸡亦将同步开产，供应中期相对宽裕。08合约已有大幅升水，上涨乏力，短期压力位参考3700。期权方面，可卖出近月合约的虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】供需博弈 猪价僵持
周一生猪主力合约增仓下探。现货方面，全国外三元生猪出栏均价为13.97元/公斤，低价区报13.80元/公斤。随着猪价跌至阶段性低位，养殖端缩量挺价，二育进场积极性小幅提高，对短期价格有支撑。不过目前终端消费依旧疲软，部分集团场降重增量叠加社会场积极出栏，市场供应延续宽松。据国家统计据数据显示，2025年5月能繁能繁母猪存栏量环比回升4万头至4042万头，环比微涨0.10%，同比上涨1.15%，较正常保有量（3900万头）仍高出3.9%。中期来看，规模养殖场仍有利润，主动去产能积极性不高，能繁母猪存栏仍处高位运行，供应端持续压制价格。主力合约压力位参考14100。期权方面，可卖出虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
审核人：萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917
