（转自：纪要头等座）
近期车市状况及重点车型分析
全文摘要
1、比亚迪下半年四大战略调整
·爆款战略与SKU精简：比亚迪下半年将启动爆款战略，背景在于国内零售精力分散、产品迭代对国内市场忽视，以及支架板换新节奏与非支架板价差导致渠道端库存单车毛利承压。爆款定义为秦、宋、元、唐、汉等不同价格带车型，将由独立团队管理，不再归属于王朝和海洋事业部。SKU精简是核心方向，此前部分车型（如汉DM）存在十几个SKU，每款车还有5-6种颜色，导致备货复杂、库存压力大。下半年将砍至标准型、舒适型、豪华型等3种配置（类似小鹏、小米、华为、理想的标准版、Pro版、Ultra版）。以6月24日上市的海豹061V为例，其仅设置3个配置（109800元、119800元、129800元），109800元款座椅舒适性配置拉满，高配版可能增加云辇、电冰箱等科技配置。SKU精简将降低前端消费者选择困难度及销售顾问推荐产品的复杂度，优化库存管理。
·库存容量机制与返利改革：库存容量机制目标为将库存系数从当前水平逐步降低：以批发数据计算的库存系数约为2（38万台批发量除以库存数），以零售数据计算的库存系数约为3（二十几万零售量除以七十几万库存数），计划先降至1.5，后续再降至1个月（约33天），以零售数据计算替代批发数据，旨在提高经销商资金利用率（如1000万或2000万额度一个月可周转3-4次）。返利改革方面，针对供应链端60天账期问题，比亚迪从7月起试点“秒返利”机制，此前系统账期按季度或双月返计算，需60 90天才能看到返利（包括GP1、GP2、去库补贴、终端补贴、半年大红包等），改革后系统上传数据无问题即可即时显示返利，增强经销商现金流，降低山东等区域资金链断裂风险约60%-70%。
·价格自律与终端管控：比亚迪将严格执行大区范围内的零统一零售价（非指导价，允许合理让价），目标是将主力车型（如爆款车型）的区域价格波动从当前的10%-15%降至5%-3%。监督机制包括直营店密采（通过客户反馈或密采发现低价后举报）、第三方易采公司（更多实时纪要加微信：aileesir)监督及经销商自律会协商（区域市场变化时，经销商反馈后召开自律会，协商让价金额并签字确认）。处罚规则从早期的50万现金罚款调整为双倍返利扣除（单车扣除14%返利，原返利约7%），以适应经销商当前低毛利现状。此外，市场监管总局正监管包括比亚迪、吉利、长城等在内的车企价格战行为，要求台面上、台面下均不得无序降价。
2、比亚迪策略效果与销量预期
·经销商盈利与销量改善：前期经销商销售面临亏损压力，呈现‘多卖多亏、少卖少亏、不卖不亏’的状况，与一年前的本田及比亚迪自身前段时间情况相似。5月下旬政策补强，部分车型换购政策翻倍、电商端利润增加、中央政府喊话稳定价格，加上舆论导向，经销商从卖车亏损转为有毛利，单车毛利达2%-2.5%，卖车意愿显著提升，更愿向消费者推荐产品并适当给优惠守利润。销量增长另一驱动因素是市场价格预期变化，经销商收回折扣使市场认为比亚迪价格回升，消费者倾向6月购买，预期油车和电车均有较深折扣，整体营销环境改善推动销量增长。端午节后新能源市场占有率接近29%，其他品牌份额基本稳定。
·长期销量增长信心：端午节后比亚迪最难时期已过，政策按时间线落地，销量有望提升。需解决库存压力、SQ复杂、产品力不足等营销体系问题，解决后销量增长无虞。产品力将通过增配（不动价格）补强，虽目前产品力偏弱，但对未来销量持乐观预期。
3、比亚迪市场份额竞争分析
·市场份额提升方向：关于比亚迪市场份额的提升方向，讨论聚焦于其竞争来源及燃油车市场动态。从竞争来源看，需明确其增长是自主内部竞争还是抢占合资燃油车市场份额。上半年合资品牌份额提升了一两个点，而比亚迪的提升方向需进一步观察。上半年燃油车市场表现方面，外资品牌油车下滑10%-12%，自主燃油车总动力下滑9%（仅指燃油车），整体燃油车下滑斜率弱于预期，原预计上半年跌15%-20%，但实际未达此幅度。下半年燃油车市场趋势方面，B级车如帕萨特、迈腾、雅阁、凯美瑞等车型价格已下探至12.9万（低于13万），此类价格下探虽短期不亏钱但长期难维持；奔驰、宝马、奥迪折扣回收后，销量出现1-3周的短期向下波动，这对比亚迪及中高端新能源形成冲击。经济型轿车如轩逸、朗逸、宝来价格趋稳，无进一步下浮空间，油电车价格也维持此维度。此外，油车渠道退网节奏快于电车，预计七八月份油车亏损将让出部分市场。竞争格局变化方面，下半年竞争烈度或缓和，因上半年比亚迪改款换新、吉利爆款车型等产品已投放，细分市场同质化显现，后续将以现有车型开展价格与营销竞争，且七八月份燃油车竞争烈度较上半年有所缓和。
4、比亚迪SKU与非旗舰车型动态
·SKU精简节奏：比亚迪下半年有精简SKU的战略布局，推进节奏较快。6月底已启动，首台车型为海豹061V，于6月24日上市，6月初开始预售。上市后热度良好，销量占海洋网的10%-15%。后续SKU车型采用3配置策略：低配舒适性配置拉满，中配侧重科技配置，中高配可能增加底盘配置。预计此类车型销量将提升，秦、宋、元plus等车型后续也会跟进。
·非旗舰车型复产情况：针对比亚迪非旗舰版车型可能复产的讨论，询问经销商得知，公司在最近两个月及下半年对非旗舰版车型无提车目标，不强制提车。目前公司有部分库存，处理方向为部分出口，部分处理国内尾货。从商务政策看，下个月明确无复产计划，复产可能性不大。
5、比亚迪库存与产能调整
·库存压力与经销商行为：3-4月库存压力与矛盾最大，智驾版上市使库存增多，老款与新款有差价，导致经销商不愿提车。3-4月库存系数达3-4，部分接近4，4月起长三角地区大经销商因库存压力大停止提车。单月40万台产量仅能出口约8万台，库存无法有效消化。
·工厂产能调整措施：合肥、西安、郑州工厂已采取停产、减产措施，部分工厂取消夜班，由三班制改为两班制。4月以来，减产、减班节奏未变。若6月产量快报显示批发量减少（如降至38万台或35万台），国内工厂停工或减班情况可能增加。
·产能规划与目标：2025年比亚迪国内产能规划为640万台，销售目标为550万台，但4月以来产量持续低于40万台。
6、吉利新车对比亚迪的影响
·银河E7竞争分析：吉利银河E7计划于7月6日开启预售，7月第三至第四周正式上市，目标销量为1.5 2万辆。定价99800元起，不再提供现金权益，该价格比凯美瑞低配打完折（约12.93万元）低约5万元。产品配置上，99800元配置为8.5度电池，低功率版（EMI）类似比亚迪DMI。后续可能推出109800元、119800元、129800元等版本，目标平均售价（ASP）为11.5万元，对比亚迪秦L有较强竞争力。但2026年政策要求插电车型续航达100公里，8.5度电池无法达标，车型需升级至16 17度电池，采用单档直驱技术通过审核，价格或调至11万元左右。
·其他吉利车型影响：吉利M9尺寸约3.2米，此前在意大利亮相，国内近期与A7一同进行技术发布。其定价参考深蓝（约25万元）或更低，但因车型较大，价格不会低于起源，对标理想L9和问界M9。不过，M9在智能化方面竞争力弱，预计月销大几千台至五六千台。深蓝有两三万订单，但交付一般。对比亚迪唐L冲击不大，因新款唐L DMI与老款价差四五万，消费者多倾向老款（平均成交价约20万元，低配指导价18万元）。对腾势下半年将上市的N8（定价约25万元），因未上市暂无法评估影响。吉利还有一款方盒子车型，预计12月上市，尺寸与坦克700、哈弗T豹8（DMO）相近，定价35万元以上，非主力车型。此外，三季度末吉利计划a/b网双车补强，将a网爆款E5复制到其他网络，b网爆款星耀8复制到a网。
7、小米SU7市场表现与竞品影响
·SU7订单与用户来源：SU7市场订单表现强劲，杭州1号店订单量超2000台，苏州门店达1500-1600台，单店销售人员人均锁单约100台，市场反馈接近行业极限。从用户来源看，约50%用户原计划买特斯拉（主要为Model Y），因SU7双电机28万低于Model Y后驱版30万而选择SU7；约15%-20%用户提及理想L6；阿维塔06、智界R7、智己L6等新势力车型用户占比约10%-15%；剩余10%-20%用户来自燃油车市场，宝马提及率最高。区域市场较聚焦，部分区域品牌受冲击。
·对竞品的影响展望：SU7对竞品影响显著，对特斯拉Model Y，因双电机28万低于其30万后驱版价格，形成直接竞争。小鹏G6 7月3日上市，低配20万，顶配约21万，与SU7有4-5万价格差。虽G6颜值不及SU7，但机械素质够用，若用户不重颜值和强机械素质，更关注单电机性能、省电、空间等，成交率或达10%-20%。理想L6若26万起售（大电池比增程版贵1万），与SU7价格重叠。理想L6在家庭场景、品牌调性及智能化方面有优势，但SU7在生态、情绪价值及颜值上占优，短期受冲击预计不大，靠性价比和家庭属性维持市场。
8、新能源渗透率与车市展望
·渗透率增长缓慢原因：2025年上半年新能源渗透率仅达49.3%，增长较缓。原因有二：一是燃油车在下沉市场仍具吸引力，自主燃油车如逸动、帝豪价格仅4万多元；合资燃油车如CRV、帕萨特等打完折11 13万，即便加购置税（约3000 4000元），整体价格仍低于同（更多实时纪要加微信：aileesir)级新能源车。二是政策因素影响渗透节奏，2026年电车将征税，油车可能购置税减半。若油车经销商不亏损、主机厂合理释放产能，渗透率或维持当前范围。若七八月合资品牌销量下滑，年底渗透率或冲高至55% 58%，否则将维持平衡。
·7月及下半年车市展望：7月车市方面，2025年6月乘用车零售量预计达195 199万台（同比增长约7%，累计增长约7%），7月预期与去年同期持平（2024年7月为177万台），环比或负增长，受部分地区置换补贴政策阶段性用完影响，若7月第一周政策落地可释放一定销量。下半年展望，9 12月车市将加速。因2026年电车征税预期（如Model Y、小米SU7等需交1.1 1.3万元税），品牌方已对经销商进行购置税培训，推动消费者提前购车；且爆款新车陆续上市，将拉动销量。预计今年九十月份至12月的加速进度不弱于去年。
Q&A
Q: 比亚迪即将实施的四大战略调整对销量改善的效果如何？
A: 此前因清库抛货、新旧车型价差过大及竞品价格贴近，经销商卖车普遍亏损，多卖多亏、少卖少亏。5月下旬政策补强后，换购补贴调整、终端补贴发放及中央政府价格管控推动价格趋稳，经销商从亏损转为单车毛利2%-2.5%，销售意愿显著提升，带动近期销量增长。即将实施的四大战略旨在解决库存压力、SKU复杂、返利周期长及区域价格波动大等问题。叠加6月市场环境改善及新能源市场占有率已接近30%的趋势，若政策按计划落地，预计销量将显著增长。
Q: 下半年比亚迪提升的市场份额来源是自主内部竞争还是抢占合资品牌份额？
A: 上半年大众等外资品牌油车仅下滑约12%，自主燃油车下滑9%，燃油车整体下滑斜率弱于预期，但下半年预计加速下滑。B级车价格已下探至12.9万元，短期不亏但长期难维持；近期奔驰、宝马、奥迪回收折扣导致销量短期下滑，后续或重新调整折扣，影响中高端新能源。经济型轿车价格趋稳，油电车价格波动空间有限。由于电动车产品力优于燃油车，且油车渠道退网节奏快于电车，预计七八月份油车亏损将释放部分市场。下半年竞争烈度较上半年缓和，因主要车型已投放，市场同质化，转向价格与营销竞争。
Q: 比亚迪下半年经济SKU的推进节奏如何？是快速推进还是缓慢推进？
A: 比亚迪下半年经济SKU推进节奏较快，6月底已启动推进。首款车型海报061V于6月24日上市，6月初开启预售，公司选择此时上市以测试市场反应。该车型上市后销量占海洋网的10%-15%，表现良好。后续将推出三款SKU车型，分别为低配、中配、中高配，预计销量将逐步提升。未来秦、宋、元PLUS等车型也将采用类似配置策略。
Q: 比亚迪非旗舰版车型后续是否有复产可能性？
A: 经向海洋、王朝及浙北区域店长确认，公司近两个月及下半年对非支架版车型无提车目标；以海鸥、海豚等10万元左右女性用户为主的纯电车型无强制提车要求；当前无车型有提车目标。公司可能存在库存用于出口或国内尾货处理，且商务政策未提及复产，因此复产可能性不大。
Q: 公司当前的终端库存系数情况如何？网传工厂减产迹象的具体情况是否有更新？
A: 当前终端库存系数约为3-4，部分经销商库存接近4。关于工厂减产，合肥、西安、郑州工厂已执行停产、减产动作，目前可能取消夜班或由三班制调整为两班制。减产主要因3-4月智驾版上市导致库存增加，新旧款车型存在差价，经销商自4月起因库存压力过大停止提车。4月以来，国内产能规划为640万辆，销售目标550万辆，但产量持续维持在40万辆以下，减产节奏未发生变化。若6月产量快报显示批发量降至38万辆或35万辆，可能进一步增加工厂停工或减班情况，但目前未出现新变化，主要减产动作集中在3月底至4月初。
Q: 后续吉利与比亚迪的竞争关系及吉利新车市场表现应如何分析？
A: 吉利当前重点新车包括银河E7、M9及方盒子车型等。银河E7计划7月6日开启预售，7月第三至第四周正式上市，公司目标月销1.5万-2万辆。其定价策略为99800元起，低配车型搭载8.5度电池，后续可能推出109800元、119800元、129800元版本，目标均价11.5万元，对比亚迪秦L有较强竞争力。但受政策限制，该车型明年或调整为16-17度电池+单档直驱方案以通过工信部审核。M9近期完成国内外亮相，尺寸较大，定价参考深蓝S7，但智能化层面难与同价位车型竞争，预计月销数千台，对比亚迪唐L冲击有限，可能影响下半年上市的腾势N8。方盒子车型计划12月上市，尺寸对标坦克700、哈弗H8 DMO，定价35万以上，非主流车型。此外，吉利三季度末或启动A/B网双车补强，复制A网爆款E5至B网、B网爆款星耀8至A网，新产品节奏以A7为主。综合来看，银河E7对比亚迪秦L有明确冲击，M9及方盒子车型对比亚迪主力产品影响有限。
Q: 小米17发布后热度及订单超预期，对竞品车型的竞争影响及竞品后续情况如何？
A: 小米17订单表现强劲，长三角地区杭州1号店订单超2000台，苏州门店订单达1500-1600台，单店销售人员人均锁单约100台，已突破行业常规水平。从竞品影响看，约50%以上用户原计划购买特斯拉，因小米17双电机28万元的价格低于Model Y后轮驱动版30万元，对Model Y冲击较大；约15%-20%用户来自理想L6等新势力；阿维塔06、智界R7、智己L6等腰部车型用户占比约10%-15%；剩余10%-20%用户原考虑燃油车，其中宝马提及最多。此外，区域市场中部分品牌存在明确冲击，但终端价格暂无明显促销。整体来看，小米17已形成破圈效应，对特斯拉、理想、极氪等头部品牌用户重叠度约20%，对腰部品牌重叠度约10%。
Q: 苏7老订单用户转单至当前车型的比例情况如何？
A: 苏7老订单用户转单周期实际仅约10小时，因系统问题缩短于原定三天政策。转单用户占首单用户的30%，后续因系统规则及优先保障新用户锁单，消费者转单意愿下降，且存在客户投诉系统排队问题，最终周六周日无新增转单。
Q: 如何看待后续即将推出的G7等新车及与理想I6等竞品车型的竞争情况？
A: G6预计7月3日发布价格，低配约20万元，顶配约21万元以上，与45U7形成四五万元差价。其机械素质基本满足需求，若考虑属性因素，用户成交率预计为10%-20%，主要面向注重空间、省电、全家桶功能且对颜值和强机械素质要求不高的家庭用户，但存在后排空间较小的短板。Pro版可能对产品表现产生一定影响。理想L6若以纯电版本起售价，其3米长轴距带来的更大空间可能与小米17价格重叠。理想在使用场景、品牌调性、智能化方面具备优势，但在生态、情绪价值、颜值方面无优势，因此A6近期受冲击程度预计不大，主要依赖性价比和家庭用户属性支撑。
Q: 近期新能源渗透率维持在约50%且增速较慢的主要原因是什么？今年下半年单月零售渗透率走势如何？
A: 当前新能源渗透率约为49.3%，增速较慢的主要原因包括：比亚迪燃油车表现顽强，大众、丰田等头部合资品牌燃油车销量同比增长；油车在下沉市场仍具吸引力，自主及合资燃油车在同级市场价格低于新能源车型，即使考虑购置税仍具价格优势；若经销商不亏损且主机厂产能合理释放，油车价格将保持稳定。下半年单月零售渗透率走势取决于七八月（更多实时纪要加微信：aileesir)合资品牌表现：若合资品牌销量下滑，年底渗透率有望冲至55%-58%；若持续僵持，则可能维持平衡。此外，未来政策因素也可能影响长期渗透率变化。
Q: 如何展望7月车市景气度，以及6月部分地区以旧换新金额用完后后续补充时间如何？
A: 6月乘用车销量约195-199万台，同比去年172万台增长，累计同比增速约7%。模型预测后续累计同比增速将逐月降至3%，全年零售增速预计3%。7月车市预计与去年同期177万台持平，环比存在负增长可能，主要受置换补贴政策影响。乐观因素包括小米、小鹏、理想等爆款新车陆续上市及比亚迪改革推动销量；八九月份起，因明年新能源车型将普遍征收购置税，行业将加速冲量，九十至12月加速进度不弱于去年。
免责申明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据出现任何损失不承担任何责任。
