（转自：德讯证券顾问）
今日三大指数震荡上涨，创业板指领涨。整体上，中小盘股表现更佳，全市场3700多只个股上半年上涨，逾百股涨超100%。截至收盘，沪指涨幅0.59%，深成指涨幅0.83%，创业板指涨幅1.35%。两市成交金额1.49万亿，较上个交易日缩量542亿。
从上半年市场表现来看，主要股指全线上涨。其中沪指上半年涨2.76%，北证50指数大涨39.45%一度创出历史新高，国证2000指数涨超10%。从板块来看，上半年题材概念获资金追捧，AI大模型、人形机器人、新消费、创新药、固态电池等多个热点轮番活跃；此外，近20只银行股在上半年创出历史新高。
一、后市展望：
展望后市，随着关键点位突破，股指仍有空间。首先，中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点。其次，人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。再次，及时、得当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。因此，判断7月底之前股市仍有上升空间。策略上，德讯证顾建议关注受益内需政策发力的消费板块及自主可控程度提升的科技板块。
二、短期机会：
游戏
6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批。本次版号发放覆盖多家重点游戏厂商，在数量与品质上均呈现回升态势。从整体趋势来看，2025年上半年国产游戏版号已累计达757个，延续了今年来的常态化发放节奏。版号常态化发放印证监管对行业健康发展的持续支持，供给端改善为市场注入新动能。政策稳定性显著提升国内厂商研发与发行规划的可预期性，推动资源向精品化、长线化方向倾斜；进口版号同步扩容，彰显包容创新态度。
三、中长期机会：
1.并购重组预期
5月16日，中国证监会正式对外公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出系列安排。中央及地方政策暖风频吹，结合央国企市值管理政策，并购重组作为管理“价值创造”主工具的地位进一步明确，成为国资国企做强做优做大关键一招。
当下的并购市场，是上市公司与标的公司的一场双向奔赴。政策要求上市公司加大市场化改革力度，激发上市公司活力，尤其是借助资本市场并购重组，这既有利于企业做大市值，也有利于实现高质量发展。A股并购重组领域迎来重要投资机遇。
2.科技巨头
2025年到2035年，中国人工智能产业规模预计将从3985亿元增长至17295亿元，复合年增长率为15.6%。在“十五五”创新应用发展期，产业规模将进一步扩大，预计从2026年的4862亿元增长到2030年的10000亿元，复合年增长率为19.8%。全球在人工智能领域的发展路径继续分化，美国聚焦技术创新，欧洲则强调规范制定，中国深耕市场需求。随着技术的成熟和应用场景的拓展，AI将在更多领域实现落地，诞生新的科技巨头投资机会。
四、热点聚焦：
1、兵装重组掀起的改革+安全双浪
兵装集团（中国兵器装备集团）旗下上市公司集中公告：集团正与其他国资央企筹划重组。作为央企军工巨头（旗下资产覆盖武器装备、汽车、光电、新能源等领域），这场重组的战略意图直指三大核心：技术聚焦、效率革命、资本赋能。
2、版号扩容提振游戏行业中长期发展预期
6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产网络游戏147款、进口网络游戏11款，显示监管对行业健康发展的持续支持。政策稳定性提升国内厂商研发与发行规划的可预期性，推动资源向精品化、长线化方向倾斜；进口版号同步扩容，彰显包容创新态度。
中长期看，监管引导与市场活力正向循环的深化，有望驱动行业从规模扩张转向高质量发展轨道。游戏行业政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔。
3、光刻机：自主可控最核心环节
6月27日召开的国务院常务会议指出，要进一步增强责任感紧迫感，锚定目标不松懈，以“十年磨一剑”的坚定决心，加快推进高水平科技自立自强。要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。要切实将科技成果转化为现实生产力，充分发挥我国超大规模市场优势，强化企业科技创新主体地位，深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新深度融合。
本文观点由德讯证顾研究团队：周建魁（执业编号：A1050619120001）、蔡满强（执业编号：A1050621040002）、朱小飞（A1050621070003）编辑整理，文章内容仅供参考，不构成投资建议！
