（转自：华鑫研究）
▌上周回顾
6月23日- 6月27日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨4.61%，位列第7位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为52.20。
电子行业细分板块比较，6月23日-6月27日当周，电子行业细分板块涨跌呈分化态势。其中，集成电路封测板块涨幅最大，达到8.32%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。
▌可控核聚变领域再迎重磅投资
近期中油资本公告，拟出资6.55亿元，与中国石油天然气集团有限公司（以下简称“中国石油集团”）、中国石油天然气股份有限公司（以下简称“中国石油”）以自有资金按原有持股比例共同向参股公司昆仑资本进行增资，用于投资可控核聚变项目。公开资料显示，中国石油集团、中国石油、中油资本对昆仑资本的持股比例分别为51%、29%、20%，按股权比例推算，此次增资中国石油集团、中国石油、中油资本的对应额度分别为16.705亿元、9.495亿元、6.55亿元，合计32.75亿元。中油资本表示，本次增资用于战略性新兴产业布局，旨在充分挖掘能源与化工产业战略转型机遇，有利于优化业务布局、拓展成长空间，对公司未来经营发展将带来积极影响。我国可控核聚变领域再迎重磅投资，产业落地进度或有望提前。建议关注：联创光电、合锻智能、爱科赛博、四创电子、旭光电子、国光电气、永鼎股份、王子新材等。
▌华为发布盘古大模型5.5
在近期举行的华为开发者大会上，华为公司正式发布盘古大模型5.5，实现自然语言理解、计算机视觉、预测、多模态、科学计算基础模型的全面升级。其中在自然语言大模型方面，华为推出完全由国产算力训练而成的7180亿参数深度思考模型。该模型在知识推理、自然科学、数学等领域的全球大模型榜单上位居前列，标志着我国已具备用国产算力训练世界一流大模型的能力。建议关注国产算力链：寒武纪、海光信息、泰嘉股份、华丰科技、南亚新材、兴森科技、意华股份等。
半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。
股票组合及其变化
1.1
本周重点推荐及推荐组
（1）可控核聚变领域再迎重磅投资
近期中油资本公告，拟出资6.55亿元，与中国石油天然气集团有限公司（以下简称“中国石油集团”）、中国石油天然气股份有限公司（以下简称“中国石油”）以自有资金按原有持股比例共同向参股公司昆仑资本进行增资，用于投资可控核聚变项目。公开资料显示，中国石油集团、中国石油、中油资本对昆仑资本的持股比例分别为51%、29%、20%，按股权比例推算，此次增资中国石油集团、中国石油、中油资本的对应额度分别为16.705亿元、9.495亿元、6.55亿元，合计32.75亿元。中油资本表示，本次增资用于战略性新兴产业布局，旨在充分挖掘能源与化工产业战略转型机遇，有利于优化业务布局、拓展成长空间，对公司未来经营发展将带来积极影响。我国可控核聚变领域再迎重磅投资，产业落地进度或有望提前。建议关注：联创光电、合锻智能、爱科赛博、四创电子、旭光电子、国光电气、永鼎股份、王子新材等。
（2）华为发布盘古大模型5.5
在近期举行的华为开发者大会上，华为公司正式发布盘古大模型5.5，实现自然语言理解、计算机视觉、预测、多模态、科学计算基础模型的全面升级。其中在自然语言大模型方面，华为推出完全由国产算力训练而成的7180亿参数深度思考模型。该模型在知识推理、自然科学、数学等领域的全球大模型榜单上位居前列，标志着我国已具备用国产算力训练世界一流大模型的能力。建议关注国产算力链：寒武纪、海光信息、泰嘉股份、华丰科技、南亚新材、兴森科技、意华股份等。
1.2
海外龙头动态一览
6月23日-6月27日当周，海外龙头呈上涨态势。其中，超威半导体(AMD)领涨，涨幅为12.14%。
更宏观角度，我们可以用费城半导体指数来观察海外半导体行业整体情况。该指数涵盖了 17 家 IC 设计商、6 家半导体设备商、1 家半导体制造商和 6 家 IDM 商，且大部分以美国厂商为主，能较好代表海外半导体产业情况。
从数据来看，6月23日-6月27日当周，费城半导体指数呈现上涨的态势，近两周整体处于震荡上行的态势。更长时间维度上来看，2023 年5-6 月，复苏迹象明显，处于震荡上行行情；7 月以来处于下行行情；10月底开始持续上涨。2024年上半年整体处于上升态势，7月出现大幅回调，8月处于震荡下行行情，9月出现探底回升，四季度总体处于震荡的态势。2025年一季度呈现先涨后跌的走势，4月后逐渐回升。
周度行情分析及展望
2.1
周涨幅排行
跨行业比较，6月23日- 6月27日当周，申万一级行业整体处于涨跌分化态势。其中电子行业上涨4.61%，位列第7位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为52.20。
电子行业细分板块比较，6月23日-6月27日当周，电子行业细分板块涨跌呈分化态势。其中，集成电路封测板块涨幅最大，达到8.32%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。
6月23日-6月27日当周，重点关注公司周涨幅前十：PCB、消费电子零部件及组装各占两席，光学元件、封测、面板、品牌分销、电子光学品和模拟IC各占一席。波长光电（光学元件）、伟测科技（封测）、方邦股份（PCB）包揽前三，周涨幅分别为17.21%、14.31%、13.58%。
2.2
行业重点公司估值水平和盈利预测
行业高频数据
3.1
台湾电子行业指数跟踪
行业指标上，我们依次选取台湾半导体行业指数、台湾计算机及外围设备行业指数、台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数，来观察行业整体景气。日期上，我们分别截取各指数近两周的日度数据、近两年的周度数据，来考察不同时间维度的变化。
近两周：环比看，6月16日-6月27日两周，台湾半导体行业指数、台湾电子零组件行业指数和台湾光电行业指数均呈现先下跌后上涨的态势。台湾计算机及外围设备行业指数呈现震荡的态势。
近两年：更长时间维度看，台湾电子行业各细分板块指数2023年上半年整体呈现震荡上行趋势，但进入下半年来复苏有所放缓；2024年整体呈现先上涨后下跌再企稳并震荡的态势。其中台湾半导体行业指数2023 年下半年呈现先降后升态势，2024年上半年总体呈现加速上行态势，下半年呈现震荡格局，2025年一季度呈下降态势。台湾计算机及外围设备行业指数2024年呈现上半年震荡上行，下半年呈现震荡走平的态势，2025年一季度呈缓慢上行后，震荡下行态势。台湾电子零组件行业指数、台湾光电行业指数2024年总体呈现上半年震荡上行，下半年先下跌后企稳并震荡的态势，2025年一季度呈现先涨后跌的态势，在第二季度开始震荡上行。
我们可以通过中国台湾IC产值同比增速，将电子各板块合在一起观察：
中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年以来持续下降，从2023年Q2开始陆续有所反弹，各板块产值降幅均有所收窄。IC板块整体表现不佳，主要因为消费电子需求差，导致IC设计下滑，加之2021年缺货、涨价导致的2022年库存水位上升。但随着AI、5G、汽车智能化等应用领域的推动，2024年需求开始逐步回升。
3.2
电子行业主要产品指数跟踪
尽管上游头部供应商陆续宣布减产，但由于消费电子市场需求疲软，存储芯片价格整体呈现波动下降趋势。NAND方面：Wafer:512GbTLC现货平均价从2023年7月底开始回升，随后从2024年3月底进入小幅回升，2025年6月16日价格为2.69美元。DRAM方面：DRAM:DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)现货平均价从2024年3月以来价格略有下滑，6月之后呈现小幅回升态势，9月之后又重回下跌态势，12月以来略有回升后变化趋于平缓，2025年3月以来呈现大幅上涨的态势。2025年6月27日价格为5.08美元。
全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升。2025年4月，全球半导体当月销售额为569.6亿美元，同比增长22.70%，环比增长1.90%，其中中国销售额为 162亿美元，环比增长5.13%，占比达 28.44%。自2024年2月以来，全球半导体销售额同比连续保持正增长，半导体行业景气度提升显著。
面板价格保持稳定态势。面板价格自2021年7月以来，价格持续下降，目前价格整体保持稳定，其中液晶电视面板:32寸:OpenCell:HD价格近期略有回升，2025年6月23日为38美元/片，液晶显示器面板:21.5寸:LED:FHD价格自2022年8月23日以来，价格逐步由44.3美元/片下降至43美元/片，2024年3月22日价格略有上升，为44美元/片。
2025年4月国内手机出货量同比下降1.70%。全球范围内，2024年全球智能手机出货量同比增长5.04%，分季度来看，四个季度手机出货量均维持上升。2024年全球手机出货量逐渐回暖，主要由于两个方面，一方面是全球进入新一轮换机周期；另一方面是折叠机、AI手机等新产品不断发布。
无线耳机方面，国内海关出口数据显示，2023 年以来呈现复苏趋势，2024年全年无线耳机月度出口量同比增幅大部分时间为正，累计出口量同比稳定增长。无线耳机技术已经充分成熟，相对于手机消费，无线耳机普及还有空间，随着无线耳机传感器的增多，产品体验感会更加出色，叠加价值量相对手机较小，换机周期会显著快于手机。因此，随着国内的放开和经济复苏，我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长。
中国智能手表进入 2024 年之后出现反弹，第一季度智能手表累计产量同比增长 24.7%，打破近两年的持 续下滑趋势，第二季度智能手表累计产量同比增长 10.90%，第三季度智能手表累计产量同比增长9.8%，第四季度智能手表累计产量同比增长5.4%，增幅有所缩窄。2025年，第一季度智能手表累计产量同比下降30.10%。我们认为随着生成式 AI 与终端硬件的结合，智能手表未来有望集成更多 AI 功能，从而为市场增长开辟新途径。
个人电脑方面，2025年第一季度，全球PC出货量同比下滑2.88%。2025年5月，国内品牌台机出货量达到82.58万台，同比增长195.64%。回顾历史，2020-2021年疫情带来居家办公需求快速上升，推动PC重回增长轨道，但疫情带来的短期复苏结束后PC重回弱势趋势，在2022Q2开始进入下行区间，2023Q3开始出货量同比降幅逐步收窄，全年品牌台机/品牌一体机/服务器出货量同比微增2.62%。AI大模型落地给PC产业链带来新的创新驱动力，另外PC换机潮的到来，2025年PC市场有望恢复增长。
随着汽车智能化和电动化带来更好的用户体验以及国家大力推广新能源车，新能源车销量依旧保持强劲增长势头，2024年1-4季度分别取得31.82%、32.06%、33.37%、41.29%的同比增速。2024年全年，新能源汽车销售量达到1286.59万辆，同比增长35.50%。2025年5月新能源汽车销量达到130.70万辆，同比增长36.87%。新能源车产业链已经发展成熟，汽车电动化和智能化带来的电子零部件和汽车半导体的需求将持续保持高成长态势。
近期新股
4.1
矽电股份（301629.SZ）：专注于半导体探针测试领域的国产替代领军企业
公司主营业务为半导体专用设备的研发、生产和销售。公司主要产品包括探针台设备和其他半导体专用设备，产品已广泛应用于集成电路、光电芯片、分立器件、第三代化合物半导体等半导体产品制造领域。
公司在拥有在探针测试领域长期的技术积累和在半导体行业丰富的客户沉淀。公司已全面掌握了高精度快响应大行程精密步进技术、定位精度协同控制、探针卡自动对针技术、晶圆自动上下片技术、基于智能算法的机器视觉、电磁兼容性设计技术等探针测试核心技术，技术水平在境内处于领先地位。目前，公司已建成广东省高精密半导体探针台工程技术研究中心。公司主要产品涵盖探针台和其他半导体专用设备两大类别。探针台主要应用在集成电路、分立器件、光电器件领域，包括晶圆探针台和晶粒探针台。公司是境内产品覆盖最广的晶圆探针台设备厂商，步进精度可达到±1.3μm。公司晶粒探针台应用了无损清针、滤光片自动切换等自主研发技术，具有速度快，稼动率高，自动化程度高的性能特点，已达到国际同类设备水平。其他半导体专用设备是公司在半导体应用场景上的拓展。分选机主要是对前道工序检测及AOI的结果进行分类，对小尺寸Mini/MicroLED产品具有更好的适应性。曝光机使用曝光灯进行接触式曝光、套刻，满足最大6英寸半导体晶圆的多次套刻。AOI检测设备通过对精密运动控制系统的定制化设计，搭配先进的全相显微光学系统，可实现μm级精度定位，适用于最大8英寸半导体分立器件切割前及切割后的晶圆缺陷检测。为客户提供了半导体测试环节的配套解决方案。
2024年公司营收5.08亿元，2024年实现归属于母公司股东的净利润0.92亿元，扣非净利润0.87亿元。公司2021-2024分别实现营业收入3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元和5.08亿元，2021-2024年YOY依次为112.29%、10.73%、23.61%、-7.06%；2021-2024分别实现归母净利润0.97亿元、1.16亿元、0.89亿元和0.92亿元，2021-2024年YOY依次为189.11%、18.96%、-22.87%、2.97%。
4.2
弘景光电（301479.SZ）：致力于光学镜头及摄像模组的国家级专精特新“小巨人”企业
公司主营业务为光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，主要应用于智能座舱、智能驾驶、智能家居、全景/运动相机等其他产品。
公司在光学镜头及摄像模组的研发、设计等方面积累了大量核心技术，熟练掌握国内外先进的玻璃球面镜片、玻璃非球面镜片、塑胶非球面镜片等光学核心零件加工技术，光学镜头组装、镜头调芯、模组自动调焦技术以及光学镜头及摄像模组检测评价技术。公司按照GB 15084-2022 标准（机动车辆间接视野装置性能和安装要求）和QC/T 1128-2019 标准（汽车用摄像头）建成了高水平图像评测实验室。公司在初创期（2012-2015年）以提供高清、广角的光学镜头为市场方向，以全玻光学镜头为切入点，组织团队研发、设计、制造光学镜头，先后设立镜头组装车间、球面镜片制造车间、车载镜头制造车间、消费镜头制造车间和模组制造车间；在成长阶段（2016-2019年），公司在全玻光学镜头的基础上，成功开发玻塑混合光学镜头，陆续开发了运用于DVR、CMS、AVM、DMS、OMS、ADAS等细分应用场景的车载镜头，并与汽车Tier 1客户建立了良好的合作关系；在快速发展阶段（2020年至今）公司开发设计了300万像素侧视、800万像素前视等不同角度的ADA镜，250万像素超短TTL的OMS镜头、300万像素AVM镜头、100万像素DMS镜头、带自动加热功能的CMS镜头及摄像模组等，并快速进军欧美市场。
2024年公司营收10.92亿元，2024年实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元，扣非净利润1.64亿元。公司2021-2024分别实现营业收入2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和10.92亿元，2021-2024年YOY依次为7.02%、77.38%、73.13%、41.25%；2021-2024分别实现归母净利润0.15亿元、0.56亿元、1.16亿元和1.65亿元，2021-2024年YOY依次为2.36%、269.99%、106.24%、41.90%。
行业动态跟踪
5.1
半导体
前英特尔CEO帕特·基辛格加入美国AI芯片创企Snowcap Compute董事会
6月23日，美国AI芯片创企Snowcap Compute首次公开，宣布获得2300万美元（约合人民币1.65亿元）种子轮融资，由Playground Global领投，并宣布前英特尔CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）加入其董事会。
Snowcap计划利用超导体研发一种可商用的新型AI计算芯片，旨在打造未来能够超越当今最先进AI系统的计算机，同时仅消耗极少的电量。
Snowcap是一家建立第一个商业上可行的超导计算平台的初创公司，其芯片架构专为极致性能与能效而设计，可实现针对AI、量子和高性能计算进行优化的新型数据中心，提供支持高级AI推理及训练、高性能计算、量子经典混合工作负载所需的性能和效率。
（资料来源：全球半导体观察）
三星发表Exynos 2500：首款3 奈米GAA芯片，效能与AI 表现同步升级
三星终于宣布最新旗舰芯片Exynos 2500。这是三星首款3 奈米GAA（环绕闸极）制程打造的行动芯片，象征高阶芯片制程大突破。
三星官网资讯，Exynos 2500 采扇出型晶圆级封装（FOWLP），大幅降低芯片厚度，同时提升散热效率与整体功耗表现。核心为Arm 最新Cortex-X925 大核心（Cortex-X5），时脉高达3.3GHz，并七颗Cortex-A725 效能核心与两颗Cortex-A520 能效核心。记忆体LPDDR5X，兼具效能出色与低功耗。
Exynos 2500 大核心效能较前代提升约15%，整体AI 运算能力提高39%，显示处理生成式AI 应用有强大实力。
图像处理方面，Exynos 2500 采三星自研Xclipse 950 GPU，基于AMD RDNA3 架构打造，支援硬体加速光线追踪（Ray Tracing），同时可输出4K 120FPS 画面，显示三星持续深化行动游戏布局。相机规格延续前代设计，支援最高320MP 感测器，8K 30FPS 录影效能。
然Exynos 2500 的整体性能仍略逊于Arm 标准架构、台积电3 奈米N3E 天玑9400，以及Oryon 架构、台积电FinFET 制程的骁龙8 Elite。
Exynos 2500 之前，三星可说踢到不少铁板。由于芯片良率问题，导致原订搭载自家SoC 的Galaxy S25 系列，最终全面改用高通Snapdragon 8 Elite。三星也罕见坦承，自家芯片仍无法与高通的旗舰级处理器抗衡。转向让三星今年零组件采购成本大幅增加，营损高达约4 亿美元。
尽管如此，三星并未放弃。外界普遍不看好下，仍推出全新旗舰芯片Exynos 2500，试图重拾市场信心。外媒报导，Galaxy Z Flip7 有望成为全球首款搭载Exynos 2500 的折叠旗舰手机，7 月9 日Galaxy Unpacked 发表会亮相。
（资料来源：全球半导体观察）
我国自主研发的新一代国产通用处理器——龙芯3C6000正式发布
6月26日，我国自主研发的新一代国产通用处理器——龙芯3C6000在北京发布。
最新发布的龙芯3C6000采用我国自主设计的指令系统龙架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可满足通算、智算、存储、工控、工作站等多场景的计算需求。
目前，3C6000系列处理器已获《安全可靠测评公告》当前最高等级二级认证，可确保关键领域应用安全。中国科学院计算技术研究所研究员、龙芯总设计师胡伟武介绍，3C6000的性能相当于2023年或者2024年市场主流产品的水平，是一个土生土长的CPU。它没有任何境外技术授权，也不依赖任何境外的供应链，从指令系统到各种IP核都是自己研发出来的。
此次发布的还有龙芯2K3000/3B6000处理器，同样采用自主指令系统龙架构。该处理器主要面向智能终端和工控应用，为人工智能等领域应用提供了底层技术支撑。在龙架构生态成果展示区，基于龙芯处理器的通用算力服务器、存储及工业服务器等全场景产品矩阵也集中亮相。
（资料来源：全球半导体观察）
5.2
消费电子
苹果被罚款5亿欧元后将对App Store做出调整
据报道，苹果公司准备对App Store（应用商店）进行进一步调整，以应对欧盟反垄断监管机构。欧盟反垄断监管机构在对苹果处以5亿欧元（合5.8亿美元）罚款后发出了最后通牒。根据市场信息，苹果的提议将于6月26日前提出，这将使第三方开发商更容易引导客户离开苹果生态系统，购买软件。
在与欧盟监管机构进行了数周的紧张讨论之后，这一承诺可能会避免未来因未能解决涉嫌违反欧盟《数字市场法案》的行为而受到的处罚。正是这一行为导致了今年4月的罚款。苹果公司表示，计划通过欧盟法院对这一处罚提出上诉。
今年4月，苹果和Meta都被裁定违反了严格的《数字市场法案》，除了苹果的罚款外，Meta还因在Instagram和Facebook上提供“付费或同意”无广告服务而被处以2亿欧元的罚款。当时，苹果对其受到的处罚做出了激烈回应，指责欧盟监管机构歧视苹果，迫使其免费提供技术。就在去年，该公司因在iPhone上屏蔽音乐流媒体竞争对手而被欧盟处以18亿欧元的罚款。近年来，欧盟对公司开出了代价高昂的罚单，包括对Alphabet 处以80多亿美元的罚款，并下令苹果向爱尔兰补缴130亿欧元的税款。
（资料来源：爱集微）
三星在印度举办技术研讨会，推出人工智能家居创新技术
三星电子表示，该公司6月25日（当地时间）在印度古尔冈举办2025年西南亚科技研讨会，介绍了BESPOKE AI（人工智能）设备的创新技术和服务。
三星展示了基于SmartThings连接的“AI家居”场景，任何人都可以轻松使用，节省时间和精力，关爱家庭成员并确保家庭安全。其中，SmartThings可连接设备自动提供适合用户睡眠模式的最佳睡眠环境。与会者还称赞了提高生活质量的AI功能，例如AI自定义程序，可以自动确定要洗涤和烘干的衣物重量和类型，并使用最佳程序，以及AI节能模式，可以通过最佳能源效率节省电力消耗。
今年，三星电子以北美和欧洲为起点，在拉丁美洲、东南亚以及现在的西南亚举办了技术研讨会，向全球主要地区推出BESPOKE AI设备。据了解，Bespoke AI是三星推出的一系列智能家电产品，它将人工智能技术融入到冰箱、洗衣机、扫地机器人等家电中，提供更智能、便捷的家庭生活体验。
（资料来源：爱集微）
Ceva推出MotionEngine™ Hex：为智能电视、游戏和物联网界面带来免触控的精确空间控制功能
MotionEngine Hex软件融合了UWB和运动传感器数据以提供6自由度 (6-DOF) 。运动跟踪和直观控制，为电子显示器带来全新的交互模式。
帮助智能边缘设备更可靠、更高效地连接、感知和推断数据的全球领先半导体产品和软件IP授权许可厂商Ceva公司(纳斯达克股票代码：CEVA) 宣布推出新一代运动控制软件解决方案MotionEngine™ Hex，能够实现与智能电视和联网显示器的精确、自然交互。MotionEngine Hex结合了超宽带(UWB)定位与惯性测量单元(IMU) 方向感应，从而实现了真正的6自由度(6-DOF)跟踪，使得用户无需接触屏幕，即可通过类似触摸屏的指向精度和空间手势来控制屏幕上的内容。
MotionEngine Hex是功能强大的低延迟软件栈，能够实现实时的精确三维位置和方向跟踪，带来了类似触摸屏的直接体验，提高了可用性并开启了全新的交互模式，突破了屏幕边缘的限制，专为寻求突破用户交互极限的OEM厂商和开发人员而设计。这种直接的指向体验非常适合用来导航现代智能电视界面、PC显示器、商用显示器、游戏，甚至控制智能家居设备。
Ceva副总裁兼传感器和音频业务部门总经理Chad Lucien表示：“我们设计的MotionEngine Hex带来了精确且直观的感觉，就像是人手的延伸，开辟了与数字显示屏上的内容进行交互的全新方式。对于设备制造商来说，这是在竞争激烈的市场中实现产品差异化的有力方式，同时提供了优质的下一代用户体验，让消费者一见倾心。”
（资料来源：爱集微）
5.3
汽车电子
小米YU7 正式上市：小米天际屏+超级小爱带来全新座舱体验，1000万 Clips辅助驾驶交付即搭载
6月26日，小米汽车正式发布旗下首款豪华高性能SUV——小米YU7，售价25.35万元起。小米YU7 基于行业首创四合一域控制电子电气架构，深度融合小米智能座舱与1000万Clips端到端辅助驾驶系统，打造全方位智能出行体验。
在智能座舱方面，小米YU7 搭载Xiaomi HyperVision 小米天际屏全景显示，行车信息一眼看清。同时，小米YU7 升级超级小爱，走哪问哪、哨兵模式快速总结，车外小爱自由控车。辅助驾驶方面，小米YU7 全系标配NVIDIA Thor 芯片，具备700TOPS 算力；搭载了激光雷达与4D毫米波雷达，结合甄选1000万Clips 高质量训练数据，显著优化加减速平顺性、路口通行效率。
即日起，小米YU7 正式开售，用户可通过小米汽车APP、官网及全国体验中心预订，首批车辆将于2025年7月开启交付。
（资料来源：爱集微）
小米YU7订单强劲 特斯拉或面临降价压力
小米YU7强劲的初始订单推动小米的股价在6月27日创下历史新高，并引发了市场对特斯拉可能不得不降价反击的猜测。据小米创始人雷军称，小米YU7在上市第一个小时内就收到了28.9万台订单。这一订单量是去年3月推出的SU7电动轿车订单量的三倍多，轻松超出了市场预期的10万台左右。这只是该公司的第二款车型，而且价格比特斯拉Model Y低近4%。
分析师表示，特斯拉Model Y可能会失去更多市场份额。这对这家特斯拉来说无异于雪上加霜，因为它的市场份额一直在稳步落后于那些凭借时尚新车型赢得消费者青睐的本土电动汽车制造商。例如，自12月以来，小米SU7在中国的月销量一直超过特斯拉Model 3。杰富瑞（Jefferies）的分析师表示，YU7的起售价为人民币25.35万元，“略低于特斯拉Model Y，但其规格和性能要好得多”。花旗分析师认为，如果特斯拉想要成功与小米竞争，可能需要进一步降价，免费提供其“全自动驾驶”驾驶辅助软件，并提供更多融资激励措施。特斯拉在中国电动汽车市场的份额已从2020年15%的峰值下降到去年的10%，然后在2025年前几个月再次下降到7.6%。
（资料来源：爱集微）
超越特斯拉！比亚迪欧洲五大市场再突破
近年来，比亚迪 (002594-CN) 不仅在中国市场展现强劲成长，其在欧洲市场的销售表现也持续突破纪录。
自 2021 年进军欧洲仅售出约千台车款后，至 2024 年注册量已飙升至近 6 万台，累积成长将近 60 倍。根据最新数据，2025 年 5 月比亚迪海外市场销量达 88,640 辆，较去年同期成长 133.6%。其中，在欧洲 16 国总销量再度超越特斯拉 (TSLA-US) ，展现比亚迪在国际市场上的爆发性成长曲线。此外，在欧洲五大关键市场，包括英国、法国、德国、义大利与西班牙，比亚迪总销量达 10,199 辆，领先特斯拉多达 6619 辆，进一步巩固其在欧洲市场的领先地位。在欧洲最大汽车市场德国，比亚迪 2025 年 5 月单月销量达 1857 辆，年增率高达 824%，连续两月超越特斯拉；英国销量达 3025 辆，年增 408%，同样大幅领先。在其他重点市场方面，比亚迪义大利销量近 2000 辆，较前一季增长 15.6%，领先特斯拉 135%；西班牙销量达 2434 辆，是特斯拉的 3 倍；法国市场则首次实现反超，销量为 938 辆。截至 2025 年，比亚迪已在欧洲推出 10 款车型，涵盖纯电与插电式混合动力车，并在当地布建超过 350 家经销点，以全方位的产品布局与深度市场渗透策略，快速扩展市占率。
比亚迪能在短时间内挑战并超越特斯拉，主要来自于其战略精准、产品线完整、技术创新实力强大。展望未来，比亚迪表示将持续深耕欧洲市场，透过硬核技术与品牌建设，引领全球新能源技术发展趋势。
（资料来源：爱集微）
行业重点公司公告
（1）半导体制裁加码
（2）晶圆厂扩产不及预期
（3）研发进展不及预期
（4）地缘政治不稳定
（5）推荐公司业绩不及预期
证券研究报告：《我国可控核聚变再迎重磅投资，华为发布盘古大模型5.5——电子行业周报》
对外发布时间：2025年6月29日
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
吕卓阳 SAC编号：S1050523060001
电子通信组简介
吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。
何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所通信组，2023年加入华鑫证券研究所。专注于消费电子、算力硬件等领域研究。
张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，2023年加入华鑫证券研究所，研究方向为功率半导体、先进封装。
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
法律声明
本微信平台所载内容仅供华鑫证券的客户参考使用。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非华鑫证券的客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！
