自2015年启程，中国外贸信托FOF业务已稳健前行十载。这十年也恰是中国资本市场深化改革、蓬勃发展的十年。风浪淘沙，方显真金，站在新十年的起点，我们以十年实践沉淀10组市场关键数据，用10张图与您共同思考如何在波动中把握长期投资脉络。
以偏股混合型基金指数为例，2015年以来累计涨幅为96.81%，但收益分布呈现显著不均衡性：单日涨幅大于3%的交易日有50个，仅占2532个交易日的1.97%，但所贡献的涨幅合计为167.84%，如剔除这些交易日，指数区间表现将转为-71.03%。
投资收益存在潜在“幂律分布 ”规律
偏股混合型基金指数日度涨跌幅收益区间统计(2015-2025)
数据区间:2015.1.5--2025.6.6，指数代码:885001WI，偏股混合型基金指数，WIND
02.正视波动，把握机会
以沪深300为例，2019年、2020年沪深300指数年度涨幅分别达到36.07%、27.21%，但期间最大回撤幅度达-13.49%和-16.08%。A股市场波动常在，我们要正视每一次波动带来的机会。
牛市中依然有回调波动
沪深300指数2015-2025年年度收益与最大回撤
数据区间:2015.1.5--2025.6.6，WIND
03.深度回调往往会孕育反弹
近10年来看，偏股混合型基金指数共经历了5次大的下跌行情，而在每一次下跌后，往往会迎来强势的反弹。当前权益市场的机会或已悄然来临，行情走势有望进入上升快车道。
市场往往在震荡中创出新高
偏股混合型基金指数累计涨跌幅走势图
数据区间：2015.1.5——2025.6.6 ，指数代码：885001WI，偏股混合型基金指数，WIND
04.捕捉弹性机会需要提前候场布局
错过单日涨幅较高的交易日，投资收益明显下滑。以持有偏股混合型基金指数为例：
◆ 错过涨幅最大的1个交易日，累计收益将减少接近15%；
◆ 错过涨幅最大的5个交易日，累计收益就减少了51.43%；
◆ 错过涨幅最大的15个交易日，累计收益将由正转负。
当行情来临时保持在场是最重要的
错过单日涨幅最高的N个交易日投资偏股混合型基金指数的收益
数据区间：2015.1.5——2025.6.6 ，指数代码：885001WI，偏股混合型基金指数，WIND
05.押注单一明星基金并非一劳永逸
通过我们对公募权益基金业绩排名的研究发现，公募权益基金总体上没有显著的业绩持续性，押注单一基金极易陷入“冠军基金陷阱”。市场风格不断被动变化，我们需要主动管理，不断轮动。
“冠军基金陷阱”
依据公募主观权益类基金每年的年度排名由高到低将基金均分为5档，计算各档基金在下一年度的平均排名百分位，例如2015年第1档基金（排名前20%分位）在下一年（2016年）的平均排名百分位仅为51.62%。
若第1档基金在下一年度排名百分位均值较小，说明该年度业绩优异的基金在下一年度整体业绩仍处于排名前列，说明基金业绩持续性较好，即“强者恒强”，反之持续性较差。
06.押注单一指数可能会让投资收益开倒车
权益市场呈现“高波动、强分化、快轮动”特征，单一指数投资可能会错失潜在投资机会，指数轮动策略配置价值凸显。
市场风格的周期性不可忽视
恒生科技指数、中证红利指数、中证能源指数2015-2025年年度收益
数据区间：2015.1.5-2025.6.6，私募排排网
07.通过资产配置有效降低波动
即使投资者恰好于2015年沪深300高点买入偏股混合型基金（下图蓝线），并持有至今投后累计收益为11.92%，同期沪深300指数（下图黄线）收益为-27.64%。而同期买入多策略组合（下图红线），波动大幅降低，持有体验明显改善。
投资组合能够降低投资风险、减少波动，但并不会带来期望收益的显著下降。——马科维茨
多策略组合代表产品、偏股混合型基金指数、沪深300指数累计收益率走势图
数据区间：2015.6.8——2025.6.6 ，WIND，私募排排网
08.通过指数轮动更好地把握市场节奏
回看过去十年，不同的经济周期中有不同风格指数的收益机会，并且从月度收益分布来看，单一指数上涨的月份约占全部126个统计月份的1/2，而在上涨的月份里，收益前10月份所贡献的收益约占全部收益的40%。
投资收益是由极少数时间贡献的
数据区间：2015.1.5-2025.6.6，区间126个月，私募排排网
09.专业管理人的Smart Beta赋能投资组合表现
指数轮动策略通过科学的资产配置模型和动态的风格指数轮动，在降低波动的前提下追求超越单一指数投资的超额收益（Smart Beta）。
轮动择“势”，超额穿越周期
年化收益（X）-年化波动率（Y）对比
数据区间：2022.7.22——2025.6.6，私募排排网
10.长期而言“少跌”比“多涨”更重要
在投资过程中一旦下跌，就需要用更大的资产涨幅来“修复失地”，“坑”越深，越难爬起来。长期来看控制回撤、降低波动，要比一味追求短期的快速上涨更重要。
投资的第一原则是不要亏损——巴菲特
资产下跌后回本所需要的涨幅
中国外贸信托长期耕耘配置型FOF的投研管理，十年实盘经验，产品业绩穿越牛熊，构建起历经市场考验的资产配置框架与基金绩效分析评价体系，实践中迭代指数轮动策略，在多轮权益市场的震荡中抓住弹性机会，把握周期节奏，为投资人创造超越单一指数的丰厚回报。
