（转自：同小泰话基金）
6月25日，金融板块继续走强，券商、保险、金融科技等细分领域集体上行，其中券商指数一度涨超2%，金融科技指数涨超1%。这一表现不仅反映了市场对政策红利的积极响应，更折射出资金对金融行业长期价值的重新审视。
一、上涨原因分析
1.政策组合拳密集落地
近期金融领域政策密集出台，为板块提供强力支撑。6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确通过创新家庭财富管理产品、优化要素市场配置等手段提升居民财产性收入。这一政策利好财富管理、金融科技等细分领域，推动相关机构业务扩容。此外，陆家嘴论坛期间发布的8项金融改革措施，包括设立数字人民币国际运营中心、优化自由贸易账户功能等，进一步强化了金融开放与科技创新的双重逻辑。
2.流动性宽松预期升温
全球货币政策环境的边际改善为市场注入信心。美联储连续第四次维持利率不变，点阵图显示年内降息分歧加大，市场对外部流动性收紧的担忧显著缓解。国内方面，央行通过逆回购操作实现连续净投放，叠加市场对下半年降准的预期升温，银行间市场资金面持续宽松，为金融板块估值修复提供了有力支撑。
3.市场情绪与资金共振
A股成交量的放大和北向资金单日净流入超百亿元，反映出投资者风险偏好显著回升。金融板块作为市场“风向标”，在指数突破关键阻力位时成为资金关注的重点方向，形成“政策预期—资金流入—估值修复”的正向循环。
二、细分领域解析
1.券商：并购重组与政策红利双轮驱动
券商板块成为本轮行情的主力，主要逻辑可能在于政策催化与行业整合加速。证监会近期优化证券公司分类评价制度，鼓励中小券商差异化发展，同时科创板改革重启未盈利企业上市标准，为券商投行、直投业务带来增量空间。此外，行业并购重组案例频现，头部券商通过整合提升综合实力的趋势明确。从基本面看，国内机构预计2025年证券行业净利润同比增幅将达17.3%，经纪与自营业务成为核心增长极。
2.金融科技：技术赋能与场景拓展并行
金融科技板块受益于政策支持与技术迭代的双重驱动。央行设立银行间市场交易报告库，高频汇集金融市场数据，为智能投顾、风险定价等应用提供底层支撑。同时，数字人民币国际化进程加速，香港试点跨境支付场景落地，推动区块链、大数据等技术在金融领域的深度应用。机构预测，2025年金融科技行业市场规模或将突破5万亿元，头部企业在数据治理、核心系统改造等领域的订单有望持续放量。
3.稳定币概念：监管突破与跨境支付革新
香港《稳定币条例》正式生效，为离岸人民币稳定币发行提供法律框架，国内多家企业计划推出港元/美元稳定币，目标降低跨境支付成本90%。尽管香港金管局强调稳定币的支付工具属性，并对牌照发放持审慎态度，但政策突破仍为相关企业打开想象空间。国外某金融预测，2028年全球稳定币市值或达2万亿美元，人民币稳定币若成功试点，将成为人民币国际化的重要数字支点。
三、后市展望
1.短期：流动性驱动的估值修复或将延续
当前金融板块估值处于历史相对较低水平，券商板块PB为1.44倍，银行板块股息率普遍超5%，具备较强的安全边际。在政策利好持续释放、市场成交量维持高位的背景下，板块有望延续“量价齐升”的格局。
2.中长期：行业分化与技术革新重塑生态
头部券商通过并购重组提升集中度，金融科技企业凭借AI、区块链技术实现业务升级，稳定币领域则需关注监管细则落地与实际应用场景拓展。此外，美联储降息预期、国内经济复苏节奏等外部变量，或将成为影响板块走势的关键因素。
结论
6月25日金融板块的强势表现，是政策红利、流动性宽松与市场情绪共振的结果。券商、金融科技、稳定币等细分领域分别受益于行业整合、技术创新与监管突破，短期估值修复逻辑明确，中长期则需关注政策落地效果与产业变革进程。投资者可关注业务结构均衡的头部机构、技术壁垒深厚的金融科技企业，以及跨境支付场景明确的稳定币标的。需留意市场情绪波动与外部政策变化带来的短期扰动，但在金融强国战略与资本市场改革深化的大背景下，金融板块的长期价值已然凸显。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。上述内容和意见仅供参考，并非为投资者提供对个股和基金进行投资决策的具体建议，本公司不对使用本资料而引发或可能引发的损失承担任何责任。若相关内容转载自第三方的报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表同泰基金的立场，本公司力求内容的准确可靠，但对其完整性和准确性不作任何保证。本资料内容的时效截至发布之日，不保证相关信息或观点不发生变更，请以最新信息为准。
