（转自：华安证券研究）
玉米：2025/26年度全球产量、消费量环比增加，期末库存环比减少
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球玉米产量12.66亿吨，较24/25年增加4,265万吨，预测值环比增加100万吨；全球玉米消费量12.76亿吨，较24/25年增加2,161万吨，预测值环比增加136万吨；全球玉米期末库存2.75亿吨，较24/25年减少980万吨，预测值环比减少260万吨；库消比18.7%，较24/25年度下降1.03个百分点，预测值环比下降0.19个百分点，处于15/16年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会6月报：25/26年玉米结余量预测值346万吨，较24/25年上升119万吨，预测值与5月持平。
小麦：2025/26年度全球产量、消费量环比增加，期末库存环比减少
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球小麦产量8.09亿吨，较24/25年增加868万吨，预测值环比增加7万吨；全球小麦消费量8.10亿吨，较24/25年度增加490万吨，预测值环比增加180万吨；全球小麦期末库存2.63亿吨，较24/25年度减少122万吨，预测值环比减少297万吨；库消比25.7%，较24/25年度下降0.46个百分点，预测值环比减少0.37个百分点，处于15/16年以来最低水平。
大豆：2025/26年度全球产量环比持平，消费量、期末库存环比增加
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球大豆产量4.27亿吨，较24/25年度增加604万吨，预测值环比持平；全球大豆消费量4.24亿吨，较24/25年度增加1,492万吨，预测值环比增加10万吨；全球大豆期末库存1.25亿吨，较24/25年度增加110万吨，预测值环比增加97万吨；库消比20.5%，较24/25年度下降0.59个百分点，预测值环比上升0.16个百分点。中国农业部市场预警专家委员会6月报：25/26年大豆结余量预测值259万吨，同比降192万吨，预测值与5月持平。
气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。
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玉米：全球玉米产量小幅上调，库销比持续走低
1.1 2025/26年度全球玉米库销比下调
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球玉米产量12.66亿吨，较24/25年增加4,265万吨，预测值环比增加100万吨，主要是印度玉米产量上调。
2025/26年，全球玉米消费量12.76亿吨，较24/25年增加2,161万吨，预测值环比增加136万吨；全球玉米期末库存2.75亿吨，较24/25年减少980万吨，预测值环比减少260万吨，主要是中国、南非、印度和加拿大的期末库存减少；库消比18.7%，较24/25年度下降1.03个百分点，预测值环比下降0.19个百分点，处于15/16年以来最低水平。
贸易方面，2025/26年，全球玉米出口量1.96亿吨，较24/25年度增加588万吨，预测值环比增加1万吨，其中，美国、加拿大玉米出口量增加，阿根廷玉米出口量下降。
1.2 2025/26年度中国玉米期末库存环比下降
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，中国玉米产量2.95亿吨，较24/25年度增加8万吨，预测值环比持平；进口量1,000万吨，较24/25年度增加300万吨，预测值环比持平；国内消费量3.21亿吨，较24/25年度增加500万吨，预测值环比持平；期末库存1.81亿吨，较24/25年度减少1,602万吨，预测值环比减少100万吨；库消比56.4%，较24/25年度下降5.96个百分点，预测值环比下降0.31个百分点，处于16/17年以来最低水平。
中国农业农村部2025年6月预测：本月对中国玉米供需形势预测与5月保持一致；2025/26年，国内玉米单产6,600kg /公顷，国内玉米产量2.96亿吨，进口700万吨，国内消费量3.0亿吨，其中，食用消费1,010万吨，饲用消费1.94亿吨，工业消费8,450万吨，种子用量196万吨，年度结余量346万吨。目前，东北地区大部光温水条件良好，利于玉米出苗生长。玉米饲用消费需求高位小幅回落，深加工消费量止降回升，南北港库存持续减少，整体供需保持紧平衡状态。
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小麦：全球小麦消费增加，库销比下调
2.1 2025/26年度全球小麦库销比下调
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球小麦产量8.09亿吨，较24/25年增加868万吨，预测值环比增加7万吨，主要原因是欧盟和印度的小麦产量有一定程度增加，欧盟小麦产量预测达到1.37亿吨，印度产量预测提高至1.18亿吨，创历史新高。
2025/26年，全球小麦消费量8.10亿吨，较24/25年度增加490万吨，预测值环比增加180万吨，主要是尼日利亚、苏丹和印度的种子和工业用途使用量增加；全球小麦期末库存2.63亿吨，较24/25年度减少122万吨，预测值环比减少297万吨，主要是俄罗斯、美国、伊拉克和土耳其的小麦库存减少；库消比25.7%，较24/25年度下降0.46个百分点，预测值环比减少0.37个百分点，处于15/16年以来最低水平。
贸易方面，2025/26年，全球小麦出口量2.14亿吨，较24/25年增加842万吨，预测值环比增加134万吨，主要是欧盟和美国的小麦出口量上调。
2.2 2025/26年度中国小麦期末库存环比上升
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，中国小麦产量1.42亿吨，较24/25年度增加190万吨，预测值环比持平；进口量600万吨，较24/25年度增加200万吨，预测值环比持平；国内消费量1.5亿吨，与24/25年度持平，预测值环比持平；期末库存1.25亿吨，较24/25年度减少300万吨，预测值环比增加70万吨；库消比82.5%，较24/25年度下降1.99个百分点，预测值环比上升0.46个百分点，处于15/16年以来最低水平。
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大豆：全球大豆库存增加，库销比上调
3.1 2025/26年度全球大豆库销比上调
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，全球大豆产量4.27亿吨，较24/25年度增加604万吨，预测值环比持平。
2025/26年，全球大豆消费量4.24亿吨，较24/25年度增加1,492万吨，预测值环比增加10万吨，主要是巴基斯坦、南非和英国的压榨量增加；全球大豆期末库存1.25亿吨，较24/25年度增加110万吨，预测值环比增加97万吨，主要是中国的库存增加；库消比20.5%，较24/25年度下降0.59个百分点，预测值环比上升0.16个百分点。
贸易方面，2025/26年，全球大豆出口量1.88亿吨，较24/25年度增加750万吨，预测值环比持平。
3.2 2025/26年度中国大豆期末库存环比上升
美国农业部2025年6月预测：2025/26年，中国大豆产量2,100万吨，较24/25年度增加35万吨，预测值环比持平；进口量1.12亿吨，较24/25年度增加400万吨，预测值环比持平；国内消费量1.33亿吨，较24/25年度增加610万吨，预测值环比持平；期末库存4,488万吨，较24/25年度减少10万吨，预测值环比增加102万吨；库消比33.7%，较24/25年度下降1.7个百分点，预测值环比上升0.77个百分点，处于00/01年以来较高水平。
中国农业农村部2025年6月预测：本月对2025/26年度中国大豆供需形势预测与5月保持一致；2025/26年，国内大豆单产2,023kg /公顷，国内大豆产量2,109万吨，进口9,580万吨，国内消费量1.14亿吨，其中，食用消费1,585万吨，压榨消费9,420万吨，种子用量89万吨，年度结余量为259万吨。当前主产区农户手中陈豆见底，优质豆源供应偏紧，市场可流通货源有限，对大豆价格形成底部支撑，我们预计国产大豆价格将平稳运行。
气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等
本报告摘自华安证券2025年6月22日已发布的《【华安证券·农林牧渔】行业专题：农产品行业系列报告五：6月USDA上调全球玉米、小麦产量，大豆产量环比持平》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
