（转自：研报虎）
行业事件
618大促收官，各电商平台捷报频传。我们梳理各品类服饰主要品牌天猫官旗销售数据，户外品牌同比增速亮眼，头部运动品牌排名稳固。
天猫618服饰销售增长强劲
据晚点LatePost，618全周期天猫剔除退款后的GMV同比增长10%，且平台购买用户数实现双位数增长。其中，服饰行业销售实现强劲增长。据亿邦动力，服饰品类破亿商家近70个，其中超过1060个商家增长500%以上。据电商在线，天猫服饰破千万品牌超1020个，破百万品牌突破6900个，成交同比增长超过500%的商家突破1060个。6月21日，天猫618全周期(5月13日-6月20日)品牌成交排行榜发布。优衣库、UR、ZARA支付GMV位列前三，同比去年618，优衣库维持第一，UR、ZARA上升；前20中，无印良品、朗姿、江南布衣、fabrique为新进品牌。
运动户外景气度维持较高水平
根据天猫618运动户外品牌榜单，耐克、斐乐、阿迪达斯支付GMV位列前三，与2024年相比维持一致；始祖鸟、鬼冢虎、尤尼克斯进入前20。炼丹炉数据显示，运动品牌中，阿迪达斯、彪马、斐乐天猫官旗销售额同比增速超20%，FILAFUSION、帕拉丁、索康尼、Lululemon、亚瑟士等品牌官旗销售额同比增速超30%，昂跑、UGG官旗增速超100%。同时，户外品牌增速普遍较高，萨洛蒙、伯希和、HOKA、凯乐石、Helly Hansen、猛犸象等官旗销售额均翻倍或更高，始祖鸟、迪桑特、攀山鼠官旗增速超50%，且大部分品牌成交均价显著提升；户外品牌景气度较高。
休闲、男女装品牌表现分化
头部休闲品牌优衣库、ZARA天猫官旗本年度618销售额分别同比增长33%、55%，维持2025年以来较高增速；盟可睐、加拿大鹅四季服饰销售表现亮眼，销售额分别同比增长139%、107%。男装来看，比音勒芬、报喜鸟天猫官旗引领增长，销售额分别同比+108%、63%；此外，TW男装、南极人、九牧王、哈吉斯亦保持20%以上较高增速。女装来看，大地素dazzle、Laurel、江南布衣官旗销售额翻倍。
京东、抖音等618服饰品类生意亮眼
根据复旦消费大数据实验室，5月13日至6月18日期间，京东在服饰行业增长26.5%，抖音、拼多多、淘天服饰销售额分别同比增长24.4%、14.1%、4.1%。据抖音官方，618好物节中，女装品牌拉夏贝尔、我是摩羯、蕉下占据前三；运动户外品牌中，耐克、斐乐、阿迪达斯、安踏、李宁位列前五；男装品牌榜中，啄木鸟、罗蒙、海澜之家位列前三。
维持行业强于大市评级
全民运动风潮持续，从专业运动装备到休闲运动穿搭，消费者对运动服饰的需求日益多样化，推动行业多元化发展。户外运动赛道有望持续受益于消费者对功能性、舒适性产品的需求，行业景气度持续提升。建议关注品牌服饰板块。
风险提示：关税政策波动风险，终端消费需求恢复或不及预期，品牌竞争加剧
