（转自：ETF炼金师）
在上周的市场表现中，全指医药卫生指数出现了4.18%的显著下跌，远远落后于上证综指的0.51%小幅下调。从各个行业的表现来看，银行、综合金融、通信、电子、食品饮料和交通运输等板块均大幅跑赢大盘，显示出市场风险偏好的明显转移。
A股市场整体呈现出先扬后抑的走势。随着金融行业的强势反弹，红利风格的股票表现优于其他板块。一些高波动的微盘股则连续四天下跌，释放出市场潜在风险。而在5月份表现突出的创新药和新消费板块，随之迎来了较为明显的回调，表现出投资者风险偏好的收缩，避险情绪开始显现。
在国内宏观政策方面，2025年陆家嘴论坛将聚焦于全球经济变局下的金融开放与高质量发展，强调改革提速与新兴科技对中国资本市场的新推动力。据统计，5月全国规模以上工业增加值同比增长了5.8%。消费虽有反弹，但投资增速有所放缓。
相较于国内市场，海外市场也面临着压力。中东局势的持续紧张，特朗普对伊朗核设施的“成功攻击”宣布，导致国际天然气价格飙升，油价持续攀高，全球主要股指大多录得下跌。整体来看，尤其是医药行业的回调，主要是由于前期快速上涨后的短期调整，而并非基本面发生了根本变化。
从细分行业的表现来看，医药行业内部的药品和CXO板块都经历了明显的回调。尽管消费医疗板块的涨幅相对较小，但由于与消费板块的紧密关联，亦出现了大幅下调。相对而言，血制品和药店等泛红利风格的子行业下跌幅度较小，而疫苗板块则因长期处于底部区域而波动不大。
对于药品产业链的回调，行业内普遍认为并无重大的基本面变化。尽管政策利好消息不断，但由于前期涨幅过大，投资者们在ADA大会（糖尿病大会）摘要披露结束后，选择了获利了结。此举在短期内引发了股价的进一步调整与风险释放。短期内，创新药产业链面临较大的回调压力，市场情绪也可能在短期内企稳或持续横盘，直到新的基本面或政策好消息出现为止。
中国的创新药行业经过十余年的发展，已完成从0到1的突破，正迈向从1到10的高质量发展阶段。目前，国内创新药管线在全球同类产品研发中占比超过20%，仅次于美国。预计到2024年底，来自中国的海外创新药管线BD合作将接近三分之一。这些合作才刚刚开始，后续的产品数据节点和上市销售收入也将逐步增强业绩。在此过程中，资本市场的关注度将不断提升。
6月16日下午，国家医保局召开座谈会，就《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》征求意见。这次座谈会强调了基本医保目录的优化和商业健康保险创新药品目录的独立运行，核心议题围绕“双目录”协同机制展开。基本医保目录将延续“保基本+促创新”的原则，预计将纳入更多临床急需品种；而商保目录的首次纳入调整体系则有望打破部分高端治疗的支付瓶颈。
医保局座谈会的召开标志着医保目录调整及商业健康保险创新药品目录的落地进入实质阶段，为全球医药创新支付提供了“中国方案”。这无疑为创新医疗药械的支付新模式奠定了基础。
随着创新药产业链的回调，市场开始关注医疗器械板块。FDA在脑机接口等领域的临床试验获得新批准，相关政策的逐步出台也为这个行业带来了利好。从基本面的角度来看，医疗器械设备的招采在去年四季度开始逐步回暖，但业绩兑现通常需要6个月的时间。因此，医疗器械行业是否能真正走出低迷，仍需关注后续的业绩表现。
在投资策略方面，短期的轮动和择时一直是极具挑战性的工作。市场情绪及宏观行业的变化往往会影响投资决策。在符合投资者风险承受能力的基础上，定投和小幅的网格交易等策略可能是当前环境下的中性选择。投资者需理性判断，切勿盲从市场情绪波动。
