（转自：京城夜读）
收盘总结
创指放量大涨2.3%、沪指涨1.15%收复3400点 两市近4800股上涨 汽车产业链、金融股集体爆发.指数震荡走高，截至收盘，沪指涨1.15%收复3400点，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.3%。两市个股涨多跌少，上涨个股近4800只；两市全天成交1.41万亿元，较上一日放量成交2920亿元，内资主力资金净流入166.8亿元；两市涨跌中位数为1.89%。
盘面上，市场延续反弹走势，短线情绪显著回暖。无人驾驶概念引爆汽车产业链，永安行、锦江在线等涨停；人形机器人概念大幅反弹，杭齿前进等涨停；游戏股拉升，冰川网络等涨停；保险、券商、互联网金融、数字货币概念集体发力，湘财股份等涨停；固态电池概念持续走高，国轩高科等涨停；算力、电源设备、低空经济、光伏、消费电子、芯片等方向纷纷大涨。
跌幅方面，受国际油价大跌影响，油气股集体重挫，准油股份等跌停；港口航运板块领跌市场，兴通股份等跌停；核污染防治概念走弱，捷强装备跌幅居前；黄金、船舶制造、煤炭等板块飘绿。
消息面上，1、伊朗和以色列宣布正式停火；2、特斯拉启动Robotaxi试运营；3、金融科技领域催化不断：①跨境支付通正式上线；②稳定币第一股Circle隔夜涨超9%，上市以来累涨约750%；③央行表示，下一步将研究制定新阶段金融科技发展规划。
一、市场消息汇总
1、创指放量大涨2.3%、沪指涨1.15%收复3400点 两市近4800股上涨 汽车产业链、金融股集体爆发
指数震荡走高，截至收盘，沪指涨1.15%收复3400点，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.3%。两市个股涨多跌少，上涨个股近4800只；两市全天成交1.41万亿元，较上一日放量成交2920亿元，内资主力资金净流入166.8亿元；两市涨跌中位数为1.89%。盘面上，市场延续反弹走势，短线情绪显著回暖。无人驾驶概念引爆汽车产业链，永安行、锦江在线等涨停；人形机器人概念大幅反弹，杭齿前进等涨停；游戏股拉升，冰川网络等涨停；保险、券商、互联网金融、数字货币概念集体发力，湘财股份等涨停；固态电池概念持续走高，国轩高科等涨停；算力、电源设备、低空经济、光伏、消费电子、芯片等方向纷纷大涨。跌幅方面，受国际油价大跌影响，油气股集体重挫，准油股份等跌停；港口航运板块领跌市场，兴通股份等跌停；核污染防治概念走弱，捷强装备跌幅居前；黄金、船舶制造、煤炭等板块飘绿。消息面上，1、伊朗和以色列宣布正式停火；2、特斯拉启动Robotaxi试运营；3、金融科技领域催化不断：①跨境支付通正式上线；②稳定币第一股Circle隔夜涨超9%，上市以来累涨约750%；③央行表示，下一步将研究制定新阶段金融科技发展规划。
评：今天有个感觉，3300点是不是要告别了？去年大家都调侃“A股永远3000点”，今年都调侃“A股永远3300点”！总之要走慢牛，3300必须给踩在脚底。当然，现在看上证意义不大，3400站不站的稳也不重要！就算上证涨到3500点，买错方向一样亏的裤衩都不剩。所以关键是买对方向，才能赚的盆满钵满，那才是大牛市。
2、以色列称停火后伊朗再射导弹 恢复猛烈空袭德黑兰
以色列国防部长卡茨称，指示以军对“伊朗违反停火的行为做出有力回应，对德黑兰市中心的目标进行高强度打击”。此前，以色列军方称，监测到伊朗再次向以色列发射弹道导弹。（CCTV国际时讯）
评：特朗普宣布停火生效后，伊朗向以色列发射导弹，以色列也恢复空袭德黑兰。这到底停还是不停火？
伊以这场战争很诡异，打着打着都宣布多赢了。特朗普赢了，以色列赢了，伊朗也赢了，这两天A股也算赢家了...！但潘多拉魔盒已经打开，百年未有之大变局，押注世界从此平静和平已经不现实。
其实不管特朗普、还是以色列，都没有什么信用可言。 今天老川总统发推特说停战，明天他可能就变了。今天以色列说停战，明天可能又干掉伊朗一些司令或者科学家！
但这跟咱们大A关系不大，今天大盘收在3420点，创年内新高。接下来有望向年内高点3439点发起挑战！不过指数都快新高了，你们的账户新高了吗？
3、商务部：稳妥推进高阶智能驾驶汽车商业化应用
商务部办公厅发布关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知，深入推进汽车换“能”。各地要认真落实汽车以旧换新政策，在新能源汽车消费季活动场地内普遍设置汽车以旧换新专区，组织推出更多适销对路新能源车型，更好满足县乡地区群众多样化购车需求。各地要因地制宜推进汽车流通消费改革试点工作，推动新能源汽车消费季活动与试点创建工作有机结合。谋划开展智能网联新能源汽车专场推介、试驾体验等活动，在安全可控、依法合规的前提下，稳妥推进高阶智能驾驶汽车商业化应用。创新打造汽车改装、传统经典车、房车露营、汽车赛事等多样化汽车后市场消费场景，推动商旅文体健融合发展，延伸汽车消费链条。（商务部）
4、我国拟修改城市居民委员会组织法 着力完善议事协商规则
城市居民委员会组织法是关于居民委员会组织制度和工作制度的基本法律。24日提请全国人大常委会会议审议的城市居民委员会组织法修订草案，着力完善议事协商规则，强化工作保障，进一步发挥居民自治在基层治理中的作用。修订草案调整居民委员会设立标准，将现行法规定“一般在一百户至七百户的范围内设立”修改为“一般在一千户至三千户的范围内设立，也可以根据实际需要，在适当范围内设立”。在选举制度方面，修订草案规定增设居民选举委员会，明确其组成、产生及职责；增加选民登记的规定，明确户籍不在本社区但在本社区常住的居民、在本社区工作六个月以上的社区工作者可依法参加选举。根据目前社区规模普遍较大的实际，修订草案明确降低提议召集居民会议的法定人数要求，便于居民会议召开；增加居民代表会议制度，规范居民代表会议召开；增加居民委员会组织民主协商的专门条款，规范协商事项、主体、协商形式和程序以及协商结果的落实，使群众的诉求表达更加充分顺畅、更加直接有效。（央视新闻）
5、央行等六部门：创新适应家庭财富管理需求的金融产品 提高居民财产性收入
中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。其中提到，支持居民就业增收，增强消费信心。强化民营和小微企业、个体工商户等吸纳就业能力强的经营主体金融服务。深入实施创业担保贷款政策，鼓励因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件，简化审批流程，促进符合条件的个人和企业创业增收。加快推进劳动、资本、知识、技术等要素市场化配置和融资服务机制健全完善，增加居民家庭可支配收入。创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。（央行）
评：盘后央行等6部门放大招，联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》！这份文件3月的时候预告过，今天是正式落地了。规格也相当高，是国内促消费、稳增长的又一重磅文件。
这个文件提了很多，其中重要的是这两个，一是提高居民财产性收入，二是推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展！
之前说过，要增加消费就两个办法，增加工资收入和增加财产性收入。而增加财产性收入就两个，房子不要再跌了，股票能涨点！
房价如果能止跌企稳，大家信心会恢复一些，但不足以刺激去放心消费。所以现在的重点是刺激股市，来一波慢牛让老百姓腰包鼓起来，赚钱了自然会提振和扩大消费，这就是金融支持提振和扩大消费的核心。
总之，A股走慢牛是历史的进程了，而且一定能搞起来。从去年924算起来，搞个3~4年的慢牛没问题！只要认真搞，一定能搞起来的。
6、六部门：支持居民就业增收 增强消费信心
中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持居民就业增收，增强消费信心。强化民营和小微企业、个体工商户等吸纳就业能力强的经营主体金融服务。深入实施创业担保贷款政策，鼓励因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件，简化审批流程，促进符合条件的个人和企业创业增收。加快推进劳动、资本、知识、技术等要素市场化配置和融资服务机制健全完善，增加居民家庭可支配收入。创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。（央行）
评：梳理下宏观的变化。
一方面是伊以缓和，盘前特朗普发文表示，以色列和伊朗已同意全面停火；午间，伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，以色列与伊朗停火进入实施阶段。尽管今天盘后又有反复，但总体来说，短期伊以冲突预期最高点已经过去。（ps：盘后的扰动，原油期货毫无反应）
另一方面是美联储降息预期提升，也是今天盘前，据路透社报道，美联储副主席兼监管事务负责人鲍曼表示，如通胀保持受控，她将支持最早在7月下调利率。这一表态标志着其立场的显著转变，此前她一直对放松货币政策持审慎态度。
在外部风险短期缓和的背景下，关注点重回国内。
今天盘后，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》指出，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。
这份文件3月的时候预告过，今天是正式落地，并且是联合六部门，规格相对较高，是国内促消费、稳增长的又一重磅文件，同时也可能意味着新一轮稳增长政策要陆续出台了。
今年5月20日，发改委在新闻发布会上就明确表示过：在加快落实既定政策的基础上，会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。目前各有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措将按计划在6月底前落地。其中，发改委重点提及了“两重”建设，指出力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单。
整体来看，6月底前国内还有一波稳增长政策值得期待。
不过7月开始，中报业绩期正式启动，同时，7月9日全球其他主要国家对美国的90天关税暂缓期到期，宏观环境可能又要再次改变。
7、中国人民银行：开展3000亿元MLF操作，期限为1年期
中国人民银行：为保持银行体系流动性充裕，2025年6月25日（周三），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元MLF操作，期限为1年期。
8、特朗普集团宣布还清了曼哈顿写字楼的1.6亿美元贷款
特朗普集团的一位发言人周一表示，美国总统特朗普的家族企业已经全额偿还了其在曼哈顿华尔街40号写字楼的1.6亿美元贷款，突显出自特朗普去年当选以来，该企业的命运有了怎样的改善特朗普曾声称，他以100万美元买下曼哈顿下城金融区的72层地标性建筑华尔街40号是他最成功的房地产投资之一。然而，近年来，该建筑的入住率很低，收入也无法偿还债务。
这笔贷款应在7月初偿还，特朗普集团的发言人表示，这栋建筑现在已经没有债务了。特朗普集团是特朗普家族用来描述其资产的一个术语。此前分析人士估计，这笔贷款中还有约1.14亿美元未偿还。（新浪财经）
评：上一任特朗普当了四年结果没得到肉吃，军工复合体都不理他，派人查账直接击落直升机，特朗普就老实了。这一任他变得很聪明，军工不分一杯羹，那我就股市里自己挣钱。
所以，这一任从刚上任，就发行数字币，现在还卖手机，典型的商人。关键是利用自媒体和权力，反复无常的制造利空利好消息，空单多单提前埋好，期权杠杆大来钱太快了。
这才半年不到，一亿六的贷款就迅速还清了。这要四年玩下来，不得变成世界首富啊？真的佩服！
财经速读
欧洲央行行长：欧元区经济增长承压
伊朗否认在停火后对以色列发射导弹
全球最大具身智能数据工厂在天津投用
济南：即日起可支付公积金购买保障房
韩国央行副行长柳相岱：希望逐步引入稳定币
京东物流：开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务
美联储官员BOSTIC预计仅需在2025年底进行一次25个基点的降息
华为余承东：享界S9近一个月交付突破4000台，尊界S800大定超过5000台
商品及数据
1、今年前5个月 粤港澳大湾区内地9市外贸进出口增长4.4%
据海关总署广东分署统计，今年前5个月，大湾区内地9市进出口3.61万亿元，增长4.4%，增速快于全国整体1.9个百分点，占全国进出口总值的20.1%。其中，出口2.29万亿元，增长1.1%；进口1.32万亿元，增长10.7%。（央视新闻）
机构观点
1、随着美元主导地位的减弱 各国央行将目光投向黄金、欧元和人民币
全球央行数以万亿美元计的外汇储备的正着眼于从美元转向黄金、欧元和人民币。根据智库官方货币和金融机构论坛（OMFIF）将于周二晚些时候发布的一份报告，在管理总计5万亿美元资产的75家央行中，有三分之一的央行计划在未来一到两年内增加对黄金的敞口，为至少五年来的最高水平。这项调查是在3月至5月间进行的，反映了美国总统特朗普4月2日解放日关税政策的影响。各国央行一直在以创纪录的速度增持黄金，从更长远的角度来看，预计黄金将从中受益，有净40%的央行计划在未来10年增持黄金。此外，OMFIF说，去年调查中最受欢迎的货币美元今年跌至第七位，70%的受访者说美国的政治环境让他们不愿投资美元，这一比例是一年前的两倍多。
2、反不正当竞争法修改拟就侵害数据权益等作出规定
反不正当竞争法修订草案二审稿6月24日提请全国人大常委会会议审议。修订草案二审稿拟对侵害数据权益、恶意交易等不正当竞争行为作出规定，完善监管措施。针对侵害数据权益、恶意交易等不正当竞争行为，修订草案二审稿完善了数据不正当竞争行为的构成要件，拟对实践中恶意交易的多种表现形式进一步细化，如“经营者不得滥用平台规则，直接或者指使他人对其他经营者实施虚假交易、虚假评价或者恶意退货等行为，损害其他经营者的合法权益，扰乱市场竞争秩序。”（央视新闻）
3、机构：2025年将成为具身智能机器人产业的量产元年
6月23日，南京市政府召开常务会议，会议审议了《南京市具身智能机器人产业发展行动计划（2025—2027年）》。会议要求，要抢抓发展机遇，整合资源力量，统筹推进优质企业培育、重点项目招引、科技成果转化等工作，加速集聚企业主体，不断做大产业规模，聚力打造核心产品，深化拓展应用场景，着力构建创新体系，全面提升具身智能机器人产业集群化发展水平。中信证券认为，2025年将成为具身智能机器人产业的量产元年，具身智能机器人是AI与物理世界的重要结合，其量产及场景的开拓试验性应用宣告了人工智能AGI和机器人产业的深度融合，推动新一轮的产业革命。全球政府、科技制造巨头、产业链企业、科研机构及资本均已聚焦和躬身入局，呈现出百舸争流的竞赛之势。不同时代与技术背景的机器人整机公司、具身模型软件方、总成、核心零部件及下游场景企业，共筑产业生态多元化，中国企业在产业链各环节均有布局，中国制造是全球机器人硬件降本的重要支撑，具备比较优势。庞大且复杂的场景落地是具身智能机器人发展的有效试验场，当具身智能的“DeepSeek时刻”出现，具身智能机器人的爆发将成就下一阶段的科技产业浪潮。看好具身智能机器人未来十年以上的发展机遇。（证券时报）
4、高盛：中国经济增长仍较有韧性，维持对中国股市超配建议
“市场配置方面，我们维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间。”在6月23日举行的媒体见面会上，高盛中国股票策略分析师付思表示。行业配置方面，付思表示，高盛近期调高了银行和地产板块的评级，主要受益于国内政策支持，同时继续超配以消费为主的板块，包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域。高盛中国经济学家王立升指出，中国经济增长短期仍较有韧性，今年下半年政策对冲会明显加码。（澎湃新闻）
5、银河证券杨超：A股下半年有望震荡向上 关注四大机构性机会
银河证券首席策略分析师杨超在2025年中期策略会演讲称，A股资金面将延续稳中向好，当前估值较海外成熟市场仍处低位，投资性价比相对较高，下半年有望呈现震荡向上行情。市场风格将偏向大盘，成长股机会仍然较大。他强调结构性机会聚焦四大方向：安全资产、科技创新、大消费及并购重组主题。（财联社）
6、贝莱德减持工商银行、中国银行、中国石油化工港股
港交所数据显示，6月18日，贝莱德在工商银行的持股比例从5.02%降至4.97%；在中国石油化工股份的持股比例从7.04%降至6.81%；在中国银行的持股比例从6.07%降至5.96%。
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二、利好消息汇总
公司利好
宏达电子：收购子公司部分股权
盛新锂能：拟4亿元-5亿元回购股份
中国建筑：近期获215.3亿元重大项目
智动力：拟3000万元-6000万元回购股份
莱美药业：阿奇霉素颗粒获药品注册证书
雅博股份：中标暂定价1297.98万元项目
海思科：HSK47388片新适应症IND申请获受理
永辉超市：预计第三季度每天开业一家调改店
神州信息：公司具有RWA相关的技术能力储备
泰凌微：预计2025年半年度净利润增幅达267%
丽珠集团：YJH-012注射液获药物临床试验批准
浦银国际：数据标注产业突破80亿元推动AI发展
誉衡药业：注射用多种维生素（12）通过一致性评价
广大特材：预计2025年上半年净利润同比增367.51%
京东方A：拟收购彩虹光电30%股权，交易价格48.49亿
重药控股：盐酸普拉格雷片药品注册临床试验申请获受理
卫信康：注射用多种维生素（12）通过仿制药一致性评价
爱柯迪：取得1.8亿元金融机构股票回购专项贷款承诺函
建龙微纳拟取得上海汉兴能源科技有限公司不少于51%的股份
盛邦安全：公司已为数字货币领域客户提供了网络安全产品
宏润建设：中标上海市轨道交通市域线崇明线工程金额1.68亿
未名医药：子公司上海未名拟向固康药业增资人民币4500万元，取得其51%股权
中恒集团：控股子公司莱美药业获阿奇霉素颗粒药品注册证书
罗博特科：子公司ficonTEC与美国某头部公司签订超1亿元光电子封测设备合同
有研新材：子公司有研亿金增资扩股，国家集成电路产业投资基金二期认购5081.83万元
顺灏股份：出资1.1亿元人民币参与轨道辰光的本轮融资，持有轨道辰光的股份比例为19.30%
金龙羽：固态电池及其关键材料业务虽然目前已有订单，但暂未形成长期稳定收入
复宏汉霖：汉斯状联合化疗一线治疗ES-SCLC日本桥接试验完成首例患者给药
中性消息
伟测科技：拟在成都市投资10亿元
立新能源：拟投资5.29亿建设储能项目
巍华新材：拟以5000万元认购基金份额
佳禾食品：向股东免费赠送金猫咖啡产品
大有能源：全资子公司孟津煤矿复工复产
公元股份：在越南投资设立全资孙公司
红墙股份：全资子公司签订产品合作框架协议
耐普矿机：拟投资建设Alacran铜金银矿项目
天康生物：控股子公司北交所上市申请获受理
三房巷：参与认购投资基金份额，出资1000万
益诺思：控股子公司深圳益诺思将进行业务调整
中国医药：拟放弃重庆医健24%股权优先购买权
华泰证券：获准发行不超过100亿元科技创新债券
浙江东日：目前日常经营不涉及“脑机接口”业务
有研新材：挂牌转让硫化锂业务相关资产，底价1.1亿元
西典新能：拟投资不超过2亿人民币元设立泰国生产基地
诺力股份：控股子公司拟2820万转让无锡森和大100%股权
新华联：公司名称变更为盈新发展，证券简称变更为盈新发展
新洋丰：拟投资11.5亿元建设100万吨/年新型作物专用肥项目
博思软件：公司数字货币业务暂未支持跨境支付及稳定币业务
海天股份：与四川大学签署合作协议，共建联合创新研究中心
万泰生物：网络上关于公司9价HPV疫苗的保护率数据不属实
雅戈尔：出售中信股份、中信银行等金融资产 累计成交金额为41.76亿元
中原环保：获郑州市污水净化有限公司无偿划转河南新泓光谷新能源有限公司51%股权
长川科技：拟向特定对象发行股票募资31.32亿元 用于半导体设备研发等
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三、利空消息汇总
利空消息
ST新动力收到深交所监管函
华翔股份：董监高拟减持股份
高凌信息：股东拟减持732.16万股
东鹏控股：股东减持股份至5%以下
章源钨业：四高管拟分别减持0.03%股份
浙江美大：股东王培飞减持至4.9999%
海南橡胶：预计全年干胶减产约0.26万吨
丽尚国潮：红楼集团拟减持不超2.11%公司股份
松井股份：董监高及核心技术人员拟减持股份
川发龙蟒：部分高管拟减持0.0084%公司股份
昊海生科：楼国梁拟减持不超0.6432%公司股份
迅游科技：股东陈俊所持402.12万股将被司法拍卖
中泰化学：资源化综合利用制甲醇升级示范项目全面投产
银河微电股东银江投资和银冠投资拟合计减持1.46%公司股份
倍加洁：小倍一号和小倍二号拟分别减持1.2444%和0.7466%股份
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四、涨停榜复盘
明日展望：新周期还是反抽末端？
市场的走法让人稍微有点摸不着头脑，今天感觉看对了80%，还有20%还要继续跟踪验证才行。
看对的地方在于对冲突题材的预判，今天盘中油气、航运虽然挣扎了一下，最后还是摆脱不了扑街的命运，军工这边后面应该还会反复，因为后面还有八一和阅兵的预期，但冲突题材大概率是要A下去的。
超预期的地方在于指数，今天又放量站上了3400点，把一个快要破位的图形又拉了回来。稳定币和固态再度反复，固态拉尾盘，这不是和昨天的稳定币类似吗？
指数非常强，但高位情绪这里是分歧的，看中毅达、舒泰神的走法就知道了，四方精创下午也是跳水的。
相比于指数的涨幅，今天情绪指数表现一般，两个不同频的情况下，总有一个需要纠错的。
超短概览：修复延续
之前和大家聊过，因为量化的加入，会让一些以前会比较清晰的情绪节点现在模糊化了。昨天我们可以看到盘面反指题材和顺周期题材一起上涨，今天我们也可以看到高位分歧和次高位继续加速并存。
冲突题材作为本轮情绪周期退潮一阶段开始诞生的补涨题材，今天算是正式退潮。而稳定币与固态电池，都属于启动比较早，一路穿越的分支方向。这里也是因为有产业的因素，加上卖方的吹票输出，所以看大趋势是还不错的。
但这里有个问题就是，这两个板块走的非常不流畅，而一旦到了加速的节点，对后手来说绝对是不友好的。其实固态今天的走法，也是对稳定币的模仿，既然启动节点差不多（稳定币5.29，固态电池6月初），那按轮动算，也会有个补涨的走法。
按照过去情绪周期的划分方法，正常情况下，高位股延续走退潮，基本高位板块就会跟跌，但现在有了量化资金的参与，有时候确实会出现一些错配的情形，不过二者最终是会趋同的。
我们看一下下方的情绪和指数的对比图，那么明天的预期很简单，要么情绪继续修复，开新周期向上；要么，这里指数调整，配合情绪走退潮了。那这里就要考虑一下，稳定币和固态电池，能不能扛住高位题材的退二周期的问题了。
运气和勇气都很重要，在当下这个无厘头的市场，如果觉得玩不过量化，那就去趋势好一点的标的里蹲着，轮动行情，总会给到修复的。
热门板块：无人驾驶、机器人
无人驾驶：特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀市正式启动Robotaxi试点服务，首批乘客乘坐Robotaxi只需支付4.20美元的固定费用。
机器人： 机器人经历了较长时间的整理，筹码沉淀较为充分。所以今日上涨除了消息面的利好催化以外，也属于是热点轮动下，低位科技股板块修复反弹。机器人与无人驾驶这两大题材概念股存在一定的重合度，预计在后市的资金炒作中，或延续正向联动的关系。
赚钱效应标签：灵巧手、宇树机器人、保险
亏钱效应标签：油气、地面兵装、天然气
陈小群：买入1.01亿，卖出1.3亿，恒宝股份；净买入3945万，金龙羽；买入4755万，中京电子；净买入1.5亿国轩高科；卖出5002万，宁波海运；（参与固态电池核心）
五、金融科技与AI算力的“核聚变”：RWA+算力租赁（附股）
从充电桩到光伏电站，算力租赁或将成为RWA资产链条的下一站。AI芯片产业如GPU作为战略物资充分具备 RWA 上链三大特征：
大模型仍在依靠不断增加的大规模算力集群推高自身能力，叠加AI应用蓄势待发，明确算力供给具备海量潜在市场；
AIDC的建设初期即高度信息化，同时算力租赁和云的结合天然具备收益率的高可信度，与RWA资产上链的多个环节高度契合；
从算力建设方到算力分销商再到算力采购方的全流程中，诞生众多如Reits等市场资金手段，对于RWA类似融资渠道的需求天然存在；
我们认为，以AI为主线衍生的算力租赁将成为RWA下一个的理想锚定资产。
2024年，我国智能算力规模为725.3EFLOPS，市场规模约为1479.6亿元，假设：
1. 满架净利率约为20%；
2. RWA融资成本约为10%；
3. 若能够将现有算力全部按照2：1的抵押资产与融资金额比例进行RWA融资，可新增融资740亿元，新增算力670 EFLOPS；
4. 而将新增算力再次进行RWA融资，两年后又能够新增融资370亿元，新增算力335 EFLOPS。
需求端看，互联网厂商对算力租赁的CAPEX投入逐渐增长，能够充分吸纳新增的算力建设规模。例如，阿里集团曾公开宣布在未来三年内AI投入达到3800亿元，如果其中10%投向算力租赁领域，每年可带来126亿元的算力需求。
投资建议：从美国率先立法稳定币法案，到中国香港稳定币条例即将落地，全球各国在政策端正在试探乃至拥抱web3.0的到来。与充电桩类似，算力租赁在具备市场持续成长、收益率清晰透明和市场融资需求明确的三大特征下，有望成为RWA产业链的下一个结合点。我们建议充分关注相关产业链：
1）IDC厂商及相关服务商：奥瑞德、云从科技、有方科技、智微智能、协创数据、万国数据、世纪互联、宝信软件、数据港、奥飞数据、云赛智联、广电运通、恒为科技、鸿博股份、润建股份、弘信电子、神州数码、华勤技术、海南华铁、莲花控股、宏景科技；
2）云服务商：深信服、优刻得、顺网科技、金山云、网宿科技、首都在线、深桑达A、青云科技、光环新网；
风险提示：RWA政策落地不及预期；行业发展不及预期；市场竞争加剧。
六、特斯拉Robotaxi惊艳追赶，AGI重塑板块估值（附股）
特斯拉Robotaxi终于落地，经过一天的试乘，尚未出现接管报告，用户也普遍反馈驾驶丝滑、乘坐舒适。今天的Robotaxi首发是超预期的。
从经济性看：1:10安全员比例下，单车日利润达30美元，若实现真正的自动驾驶，剔除安全员，单车#日利润达110美元。若私人持有车辆，30%平台抽成下，❗️回本周期仅约1年。
收入端，订单量参考Waymo日均25单，客单价按1美元/英里（与美国私家车出行成本一致），每单平均6英里计算，收入一天150美元。
成本端，按远程安全员1:10（合80美元/天），车辆价格2.5w美金，5年折旧（合14美元/天），叠加补能、保险等开销，成本一天120美元。
我们先前更新过，特斯拉的中期市值有望达到6w亿美元，其中2w亿是FSD订阅业务，2.7w亿是Robotaxi运营业务，1w亿是机器人业务，造车老本行仅4000w。
特斯拉的市值是由AI撑起的，他未来最大市值的一块业务在今天迎来了0-1的阶段。
投资建议：
整车：要通过AI提高软实力，核心还是看算法强弱和公司管理：推荐最懂AI的【理想】；其次【小米】、【小鹏】等。
零部件：特斯拉cybercab线控转向独家供应商【耐世特】；
Robo X：
运营商：算法能力强的【特斯拉】【小马智行】、手握稀缺性牌照的【锦江在线】、潜在运营商【开勒股份】；
零部件：智驾域控【经纬恒润】、线控底盘【浙江世宝】（hk）、【伯特利】、激光雷达【禾赛科技】【速腾】等。
