（转自：ETF炼金师）
在当前低利率的市场环境下，JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）作为一款海外明星产品，展现出其强大的分红能力和稳健的收益特征。这款基金成立于2020年5月，旨在在保持资本增值的同时，为投资者提供稳定的现金流，主要通过卖出标普500指数的认购期权来实现分红。JEPI的设计理念是以月度全额派息为核心，使其能够在不同市场周期中保持现金流的稳定性。
截至2025年第一季度，美国的备兑开仓策略ETF市场规模已突破千亿美元，其中JPMorgan的相关产品规模稳居行业前列，达到685.08亿美元，市场份额超过61%。这一增长趋势显示了JPMorgan在备兑开仓策略领域的独特优势，近年来其产品规模每年均增长超过百亿美元，显示出强劲的增长动力。
JPMorgan的备兑开仓策略产品均采用主动管理方式，目标是在降低市场波动的同时，寻求稳定的权利金收入。JEPI的投资组合主要由标普500指数成分股组成，并结合卖出虚值认购期权的策略，以实现稳定的现金流。在2024年第四季度，JEPI的ELN（股票联结票据）持仓年化利率在38%至62%之间，为其收益提供了重要的支撑。
截至2025年5月20日，JEPI的总资产管理规模已达到400.24亿美元，成为海外规模最大的主动管理ETF。产品的份额也实现了显著增长，从上市初期的2000万美元跃升至超过七亿份，展现出投资者对该基金的高度认可。其持仓集中于美国股票，信息技术、金融、工业及医疗保健行业的市值占比均超过10%，确保了投资组合的多样性与稳定性。
在具体的投资策略上，JEPI将投资组合分为两个部分：首先，通过严格的基本面研究，构建一个防御性的股票组合，以降低投资组合的波动性；其次，通过执行卖出虚值认购期权的交易规则，产生可分配的月度收益。该基金在过去五年中，年度波动率均低于标普500指数，尤其是在市场行情低迷的2022年，JEPI以较低的波动率显著跑赢了基准指数。
JEPI的管理费率为0.35%，相较于美国2024年被动权益ETF的平均水平，具备明显的成本优势。这一低费率策略吸引了大量寻求成本效益的投资者，尤其是在机构投资者日益增加的背景下，JEPI的持仓占比保持在30%以上。
然而，投资者在选择这类基金时，需要关注潜在的风险因素，包括宏观经济的下行压力、市场波动率的上升以及金融监管的变化等。尽管如此，JEPI凭借其稳定的分红机制和低波动率特性，依旧在低利率环境中吸引了大量投资者的目光。通过结合股息收益与期权权利金的双引擎模式，JEPI展示了在低利率市场中寻求收益的新路径。
