（转自：指能添富）
今日（6.23）港股集体回调，恒生科技指数水下震荡，$恒生科技ETF基金(513260)震荡走平，成交额已近2亿元。资金面上，$恒生科技ETF基金(513260)融资余额连续攀升，连续两日维持13000元以上高位。
消息面上，小米、京东又有大新闻。根据恒生官网披露，截至2025年5月末，小米集团占$恒生科技ETF基金(513260)标的指数权重8.63%，京东集团权重为6.89%，两者合计权重15.52%，在港股科技类指数中较为领先！
雷军表示小米YU7将于6月26日晚7点正式发布。同场发布的新品还有小折叠手机Xiaomi Flip2、搭载玄戒O1旗舰芯片的小米平板7S Pro以及一款“面向下一个时代的个人智能设备”等。
天风证券认为，从现有数据和产品定位看小米YU7的热度已实现破圈，而YU7作为小米高端化的代表之作，其选装配置的性价比是YU7热卖的胜负手。因此YU7仍然存在热销程度大超市场预期的可能，且一旦超预期后小米YU7的相对高端定价和运动属性风格或能在当前整车市场中获得估值溢价。此外YU7的生态协同能力，也将首次验证小米人、车、家生态的闭环。（来源：天风证券20250622《YU7前瞻》）
据澎湃新闻报道，京东科技旗下京东币链科技CEO刘鹏近期表示，正在香港金管局“沙盒”内测试锚定港元及其他币种的合规稳定币，计划最早于今年第四季度上线，并首先应用于京东全球售港澳站结算场景。刘鹏指出，京东稳定币将重点面向传统跨境贸易市场，以合规、安全、可审计等优势连接亚太、中东、非洲等地的真实支付需求。
6月19日，京东方面向澎湃新闻记者回应称，相关说法是准确的，但前面那个时间点有明确前提：具体时间表取决于监管，“我们期望今年第四季度初获发牌照，并同时推出京东稳定币。京东稳定币将于公链发行，届时任何人均可公开查阅发行量等数据。”
截至10:40，恒生科技ETF基金（513260）标的指数涨跌互现：华虹半导体涨超6%，中芯国际涨超4%，理想汽车涨超2%，小米集团、快手微涨。下跌方面，京东集团跌超2%，阿里巴巴、腾讯控股跌超1%，美团微跌。
【618品牌增长强劲！机构点评京东入局OTA】
华泰证券表示，预计2025年618电商大促季行业增长稳健（双位数水平），主要得益于：1）活动周期同比略有拉长；2）国补行动的助力；3）各平台即时零售场景的投入带动用户线上活跃度提升。其中品牌商家在各大电商平台大力扶持下收获较强增长。展望后续，预计各大电商平台仍将围绕商户经营的提质增效、核心用户的粘性强化等方向展开持续竞争，通过全渠道营销改善商户投产比、借助外卖等高频场景强化用户粘性等仍为核心投入方向。
（来源：华泰证券20250619《618，国补行动与即时零售需求扩容助力行业增长稳健》）
6月19日，京东宣布“酒店PLUS会员计划”，正式入局OTA。交银国际认为，此举乃京东在外卖业务于6月1日峰值订单突破2500万之后，在本地生活场景的进一步拓展。
但从行业看，京东短期内撼动OTA竞争格局难度更大，不同于外卖业务，酒旅业务：1）低频消费，需建立持续、稳定的客源转化以强化和酒店的合作；2）重在构建酒店直连、库存分发系统，及高效客服团队保证履约体验，履约失败的用户流失风险远高于外卖；3）酒店连锁化率不断提升的背景下，“提直降代”目标影响与平台长期合作意愿。
京东外卖客群与酒旅消费人群重合度高，作为外卖业务在本地生活场景的延伸，酒旅业务和PLUS会员体系若能有效联动，形成生态闭环，为会员提供专属价格及权益体系，或有发展空间。
（来源：交银国际20250620《京东入局OTA，撼动格局难度高于外卖》）
【港股2025下半年策略：进可攻退可守】
国信证券表示，港股业绩靓丽，进可攻退可守。今年上半年港股收益率在全球指数中大幅领先。究其原因，是其良好的业绩和不高的估值。在这个表现背后，有四条主要驱动力：一是恒生科技、互联网、医药、新消费的业绩喜人；二是更多企业积极回购提升股东回报；三是去年到今年的IPO持续为港股注入了新生力量；四是美元的走弱，地缘的冲突，让全球资本对港股的长期投资价值开始重估。
对于港股，其风险不来自自身，而是来自外部。尽管如此，依旧判断港股会持续创造超额收益。行业方面，关注互联网龙头，由于其也是AI和消费的主角，它们估值合理，且拥有海量用户，行业竞争格局稳定，未来依然期待有不错表现。
（来源：国信证券20250620《港股2025年下半年投资策略》）
银河证券指出，港股资产价值重估，AI赋能驱动加速。“资金面修复+政策催化+优质标的流入”的三重逻辑，推动港股从全球估值洼地向价值高地跃迁。同时，在全球产业链重构的背景下，以DeepSeek为代表的国产AI正成为中国AI产业从“技术追赶”转向“行业标杆”的战略支点，中国AI产业有望实现从技术跟随转向生态主导的关键跨越。DeepSeek的开源策略打破了传统闭源模型的技术壁垒，以低成本高性能特性重塑全球AI价值链其引发的生态协同效应与全球化实践，或将重新定义数字时代的产业格局。关注央国企、港股传媒互联网、AI+垂类行业三条主线。
（来源：银河证券20250616《港股重估加速，AI应用突围》）
